证券研究报告 2017年2月19日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 1 市场动态 本周新增家数 新三板公司分布 调整基准日迫近 创新层“进退大戏”将开演 九州新三板策略周报 九州新三板研究团队 林红垒 Email:linhonglei@jzsec.com 汪晓波 Email: wangxb@jzsec.com 徐曼 Email: xuman@jzsec.com 夏利 Email:xiali@jzsec.com 王力 Email:wangli@jzsec.com 朱艺泓 Email:zhuyihong@jzsec.com 王俊 Email:wangjun@jzsec.com 孙东岳 Email:sundongyue@jzsec.com 孙霖 Email:sunlin@jzsec.com 证券研究报告 2017年2月19日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 2 新三板做市与A股估值比较（PE市盈率） 做市转让成交额前10名 协议转让成交额前10名 证券研究报告 2017年2月19日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 3 九州精选 挂牌.做市.融资 九州精选策略： 1. 行业前景：聚焦在细分领域有较高增长前景的行业，如医疗、信息技术、军工、精密制造等。 2. 公司成长：在所处行业增长可期的前提下，从扩张潜力、市场占有率，核心领先技术等方向精选优质公司。 3. 市场地位：以品牌知名度、市场地位为另一坐标，挖掘行业中具有竞争优势的公司。 4. 列举展示所符合的创新层标准：标准一：近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元；近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%；标准二：近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股；标准三：最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。 董事会预案日：2017.2.15 主营业务：公司主要研发、生产和经营激光、强光类医疗及美容设备，向用户提供全面的激光/强光医疗和美容解决方案，包括高性能的设备、全面的技术支持和长期的临床支持等。公司的产品主要分为四大类：医疗美容产品、皮肤治疗产品、整形外科产品、泌尿外科产品。2015年、2014年和2013年，公司主营业务收入分别为1.43亿元、1.16亿元和0.80亿元，占当期营业收入比重为100%。 行业成长性： 全球医疗器械市场销售总额已从2001年的1,870亿美元迅速上升至2011年的4,353亿美元，年复合增速达8.82%，全球医疗器械市场需求增长率超过同期GDP增幅。 2003年以来，我国医疗器械行业主营业务收入保持持续快速增长，从2003年的194.53亿元，增长至2012年的1,564.50亿元，年复合增长率达到26.07%。 证券研究报告 2017年2月19日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 4 我国的激光技术研究与国外同时起步，是当时与国外技术差距最小的高科技领域。国家十分重视激光产业的发展，在2005年发布的《中国中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》中，将激光技术列为2006-2020期间重点发展的前沿技术之一。 截至2013年，中国整形美容人数达到537万左右，预计2015年，这一数字将达到743万人次，到2018年可超过1110万人次。近三年，中国整形及皮肤美容行业进入“快车道”，整形美容医院向集团化、规模化、多元化发展的态势日趋明显。 公司成长性： 公司具备国外高端进口产品的代理和国内生产、研发的强大实力，其中部分国产拳头产品（例如：皇后光子、1470半导体激光治疗机）具有较高的品牌知名度，代理的进口产品（例如：超级平台、水动力等）在产品性能、临床疗效上，均有较大的市场美誉度。 公司拥有一支强大的激光研发团队，凭借多年积累的技术实力自主研发生产高品质的激光设备，公司核心技术优势突出，拥有9项核心技术，全部用于产品生产及服务，个别产品处于行业领先地位。 目前我国激光企业主要集中在湖北、北京、江苏、上海、和广东等省市，目前已经形成华中、珠三角、长三角、环渤海四大激光产业带。公司属于华中地区激光产业带，处于全国中心枢纽城市，武汉地区超过100家企业、近10万人从事激光技术及产业化、激光加工应用、激光相关配套等产业，集中了上下游产业，有助于形成完整的激光产业链。 市场地位：根据2008年至2013年全年皮肤美容类医疗激光的市场销售统计对比，公司稳居市场排名的前三位，2013至2014年公司市场占有率达到18%左右，居于市场排名第二位。 增发公告日：2017.2.14 证券研究报告 2017年2月19日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 5 主营业务：江西金力永磁科技股份有限公司是节能环保技术应用领域的高性能钕铁硼永磁材料领先供应商，是集研发、生产、销售于一体的专业高性能钕铁硼永磁材料高新技术企业。公司的主营业务是高性能钕铁硼永磁材料及磁组件的研发、生产、销售，包括风力发电、变频家电、节能电梯、汽车电机、其他工业节能电机等使用的高性能钕铁硼永磁材料及其毛坯。2015年1至6月、2014年和2013年，公司主营业务占营业收入的比例分别为88.59%、97.92%和99.67%，主营业务明确。 行业成长性： 从2014年我国稀土应用的分布来看，新材料应用比例已上升到应用总量的61.85％，其中39.2%为永磁材料。美国地质调查局2014年调查数据显示，中国稀土储量世界第一，占全球总储量的42.36%，产量占世界总产量86%。而世界稀土需求60%以上在中国，其中40%以上的需求是稀土永磁材料。 近年从下游应用领域的角度看：除硬盘VCM需求成趋势性小幅下滑外，其他领域需求均成稳定增长态势，其中风电需求的加速复苏和变频空调的需求重启，需要特别关注，整体上高性能钕铁硼传统需求稳中有升，2014年中国钕铁硼产量增速回升，同比增长15.16%。 目前，中国已成为钕铁硼产销大国，钕铁硼行业向深加工方向发展。除了中国以外，钕铁硼的生产加工企业主要集中在日本、美国和欧洲等地，尤其日本尽管矿产资源匮乏，却是稀土利用实现附加值最高的国家。近年来出于资源分布及劳动力成本等因素的考虑，美国、日本等世界高性能钕铁硼永磁材料制造的传统强国已经陆续将其永磁材料的生产基地转移到中国。我国的稀土产业逐渐向深加工发展，实现由出口稀土向出口稀土制品的转变。 公司成长性： 公司是国内领先的风力发电领域高性能钕铁硼永磁材料供应商，于2010年与领先的风力发电机组生产商开始建立供应合作关系，如金风科技及湘电股份。目前风电领域市场占有率约50%。此外，公司是最早参与并积极制定风力发电机低速永磁同步发动机国家标准的高性能钕铁硼永磁材料供应商。 自公司成立以来，公司与产业链上下游的领先者建立起了包括股权合作在内的多维度的战略合作关系，使公司在产业链上可取得协同效益，快速取得了行业的领先地位。 公司的先进技术及强大研发能力对公司建立市场领先地位至关重要。公司的研发和技术部门不断扩展，截至2015年8月31日，共有119名研发及技术人员。公司已取得6项实用新型及3项发明专利。公司积极参与国家科研项目，并与学术机构紧密合作发展新技术。 证券研究报告 2017年2月19日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 6 市场地位：金力永磁产品主要为高性能钕铁硼永磁材料，目前公司已批量供应N52、52M、50H、48SH、48UH、42EH、40AH、35VH等系列牌号高性能钕铁硼永磁材料，凭借着齐全的产品种类、优秀的稳定性、一流的综合品质及较高的性价比，在市场中竞争力较强。 董事会预案日：2017.2.17 主营业务：公司是国内二次充电电池模组供应商，产品主要应用于移动通信终端、数码类消费品、笔记本、平板电脑、动力产品等领域。自成立以来，公司凭借前端的研发技术、可靠的产品品质和专业的服务精神满足客户对产品的个性化定制需求。公司主营业务为：锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售。 行业成长性： 目前，全球锂离子电池产业主要集中在日本、中国和韩国，其锂离子电池出货量合计占全球90%以上的市场份额。根据机械工业信息研究院公布的数据，2014年前两季度，电气机械和器材制造业总增加值比上年同比增长10.8%。 电池制造主要包括一次性、不可充电和二次可充电，重复使用的干、蓄电池，以及利用氢氧的合成产生电能的装置，即燃料电池和太阳能电池的制造。自加入WTO后，随着国家相关产业政策的拉动和电池生产厂商在华投资的增加，中国电池制造业的发展较快，年增速超过30%。 根据前瞻资讯发布的《2015年锂电池行业市场需求预测分析》显示，全球电池市场处于快速增长期。锂离子电池模组目前主要应用于手机、笔记本电脑等便携式电子产品领域。随着便携式电子产品市场的持续增长及电动工具与电动汽车市场的启动，整个锂离子电池行业的市场容量呈快速增长的趋势。预计2022年全球锂电池总需求量和市场规模将分别达到125.4Gwh和422亿美元，未 证券研究报告 2017年2月19日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 7 来十年复合年增长率预计分别为14.9%和12.9%，将继续维持在较高水平。 公司成长性： 锂离子电池模组对于结构件尺寸精度、表面防水、防静电等性能有很高的要求。公司产品主要是根据不同客户提出的参数要求对电芯等原材料进行设计、测试和加工，最终产品为电池模组。公司在电源生产方面的优势主要体现在结构件模组的研发设计和精密构件的点焊、注塑工艺上。目前，公司已申请5项专利。 相较于机构繁杂的大型企业，公司依托其良好的组织管理体系和良好的配套生产能力，提高了生产效率，从而能够快速响应客户要求，根据订单快速组织生产并交货。公司从接到订单到出货所用周期一般为20－30天。为进一步提高公司生产自动化程度，公司自2014年10月底引进全自动生产线，11月初测试后投入使用，在保证产品质量的基础上进一步提高生产效率。 行业内大企业主要针对大型的客户群体，其生产主要锁定了客户普遍的工艺要求和技术要求，局部突破创新的动力较为欠缺。相比而言，公司规模较小，面对更为广泛的客户群体，在新产品、新工艺的开发方面更为灵活。在其他大型企业仍使用铝制边框的情况下，公司早期开发利用聚合物进行注塑，并使用至今。 市场地位：随着锂离子电池产业专业化分工程度的深化，目前锂离子电池行业与属于充分竞争行业，但在不同的细分市场领域，竞争程度也不尽相同。在中高端市场中，竞争相对较缓和，但也已有一部分知名厂商占据了相当的市场份额，具体如德赛电池、欣旺达、飞毛腿、ATL等。根据行业内权威机构高工锂电产业研究所（GBII）发布的《2014年中国电池PACK企业10强排行榜》公布信息，公司在众多锂电池模组厂商中的排名位列第9位。 增发公告日：2017.2.15 主营业务： 公司致力于为客户提供适合其需求的差异化、可阶段性实施的EASTED云计算虚拟化专属解决方案，帮助企业建设安全、连续、 证券研究报告 2017年2月19日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 8 高效、节能的云数据交付中心。公司的核心产品是自主研发的虚拟化基础软件、桌面云和云存储软件，并提供整体的云计算、虚拟化、VDI解决方案和专业技术及运维管理服务。公司收入来自于自主软、硬件产品研发和销售、第