2015/11/11热点新闻版权所有，翻版必究 机构评10月经济数据：通缩风险隐有恶化趋势，宽松号角吹响 --国家统计局11月10日公布的10月CPI及PPI数据显示，中国10月CPI同比上涨1.3%，涨幅继续回落；PPI同比下降5.9%，为连续第44个月下滑。对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，居民消费价格环比下降，同比涨幅有所回落；工业生产者出厂价格环比、同比降幅均与上月相同。机构点评称，本次读数反应通缩风险显著，更隐有恶化趋势，宽松加码刻不容缓。从时点上看，央行或许在美联储加息之前有所行动。但考虑到央行强调不能过度放水，未来政策重点将逐步从货币政策转向财政政策，明年财政赤字大概率调整。国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，10月份CPI同比涨幅比上月回落0.3个百分点。主要原因一是部分分类同比涨幅回落，10月份猪肉和鲜菜价格同比分别上涨15.8%和4.7%，涨幅分别比上月回落1.6和5.7个百分点；二是部分分类同比降幅扩大，蛋和羊肉价格同比分别下降13.8%和7.0%，降幅分别比上月扩大3.6和0.6个百分点。部分服务价格同比涨幅依然较高，挂号诊疗费和家庭服务价格同比涨幅分别为14.4%和7.2%。10月份，工业生产者出厂价格同比下降5.9%，降幅与上月相同。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比分别下降39.9%、22.5%、19.1%和8.3%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.4个百分点，占总降幅的58%左右。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，CPI较上月明显回落且不及预期。受猪肉，蔬菜等价格涨势持续趋缓影响，食品通胀大幅回落是本次CPI走低主因。非食品通胀疲软依旧。PPI下滑5.9%,工业部门，尤其石油天然气开采，黑色金属等仍深处通缩困境。本次读数反应通缩风险显著，更隐有恶化趋势，宽松加码刻不容缓。 申万宏源宏观分析师李慧勇、牟冰旋认为，整体来看，通胀滑落，工业品价格持续下跌，通货紧缩仍是主要矛盾。经济要想托底，货币政策将主要表现为衰退性宽松，预计利率将进一步下行25-50个BP。我们此前一直强调稳增长中投资的重要性，预计地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源（充电桩、能源互联网）、京津冀、东北、新疆和西藏等有望成为保增长的重要领域。关注代表未来发展的三大方向，消费、大数据和国企改革，以及三大主要风险，汇率冲击、利率冲击和金融反腐。海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸等指出，3季度GDP平减指数下滑并再度转负，成本端的粮价、油价等重要生产要素成本下跌带动物价下行，总体通缩已成现实风险，下调4季度CPI预测至1.2%，下调16年CPI预测至1%。物价下行后企业实际融资成本居高不下，央行仍需降低社会融资成本，减轻中国经济整体债务杠杆率。宽松周期远未结束，未来降息抗通缩仍必要，虽有约束，但空间仍在。国泰君安首席宏观分析师任泽平指出，CPI再次超预期回落，通缩压力加大，降息节奏临近。10月CPI继续下降到1.4%，猪价继续高位回落。秋粮丰收，农产品价格大跌，食品价格快速回落。10月PPI同比、环比维持大幅负增长，近期大宗回落，工业企业利润承压。货币继续宽松，留意节奏和空间，负利率时代来临。 央行公开市场维持地量操作，利率指导成重点 --交易员透露，周二（11月10日），央行公开市场进行了100亿元7天期逆回购操作，当日公开市场有100亿元逆回购到期，公开市场无投放无回笼。中国央行连续数次实施规模仅100亿元的微量“逆回购”，市场猜测央行此举是为了在资金已经泛滥的金融系统中提供一种利率指导，因此前央行取消存款利率浮动上限，此时需要找到一种能够引导市场利率的新基准利率。 习近平：加快形成投资者权益得到充分保护的股票市场 --中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平11月10日上午主持召开中央财经领导小组第十一次会议，研究经济结构性改革和城市工作。习近平指出，推进经济结构性改革，要针对突出问题、抓住关键点。要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组。要降低成本，帮助企业保持竞争优势。要化解房地产库存，促进房地产业持续发展。要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。 李克强：应扩大有效投资合理加大减税力度 --11月9日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会，就当前经济形势听取专家和企业负责人的意见建议。中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽出席。会上，来自宏观经济、金融、外贸等领域的专家学者和机械、服装、电子、钢铁、流通等行业的企业负责人分别发了言。大家认为，今年以来，尽管受到各种不利因素影响，但在各方努力下，我国经济仍保持了稳的基本面，一些先行指标向好，转型升级带来可喜变化，简政放权使创业创新活力前所未有迸发，就业民生亮点明显。要增强增长动力，还需加大改革创新和结构调整力度。李克强与大家深入交流。李克强说，“十三五”的核心目标是全面建成小康社会，但我们面临着世界经济短期难以走出低迷、国内长期积累的结构性矛盾日渐突出和跨越“中等收入陷阱”等多重挑战，必须上下同欲，切实把新的发展理念贯穿到经济各项工作中，着力保持经济运行在合理区间，实现中高速增长；着力加快产业升级，缩短新旧动能转换期，提高质量效益，推动经济迈向中高端水平。到2020年使13亿多中国人过上全面小康生活，城乡区域协调发展、生态文明建设、社会公平正义等取得显著进步，人均国内生产总值将跃上1.2万美元，基本跨越“中等收入陷阱”。这将创造新的发展奇迹。但离目标越近，挑战也会越尖锐，必须继续坚定信心，奋力克难攻坚。李克强强调，要发挥财政、货币、产业、价格等政策的作用，注重定向调控、相机调控，打好组合拳，找准平衡点，强化逆周期调节，稳定市场预期。用好积极财政政策空间，合理加大减税力度，帮助企业渡难关、调结构、增后劲。通过采取PPP等方式，扩大有效投资，加快推进基础设施尤其是中西部公共设施建设，促进均衡发展。创新货币政策工具，降低企业融资成本，更好服务实体经济。以导向更突出的产业政策、更严格的标准和监管促进产业升级，满足多样化需求，落实对工商用电同价等政策，为服务业发展营造公平竞争市场环境，用优质产品和服务塑造中国制造、中国品牌的竞争力。李克强要求，要把创新摆在国家战略的核心位置，尤其要靠改革创新体制机制，进一步激发市场活力和社会创造力，把13亿多人的需求释放出来，通过发挥9亿多劳动力、1.5亿多技能人才的聪明才智，使我国发展更多依靠人力资源的优势。要结合“互联网+”、中国制造2025，通过大众创业万众创新汇聚众智众力，突破支撑行业发展的关键技术，取得更多颠覆性创新成果，推动传统生产模式变革，大力发展智能制造、新型服务业，催生新技术新产品新业态，使中国经济生机勃发。李克强说，现在国内外环境错综复杂，有关部门要深入基层发现和研究解决问题，也希望各位专家和企业家积极提建议、创实绩，齐心协力、真抓实干，共同推动我国经济行稳致远。刘延东、汪洋、马凯、杨晶、王勇参加座谈会。 版权所有 翻录必究 利率市场日报 第 1 页，共 8 页 2015/11/11每日交易国债收益率期限昨日收益率日涨跌周涨跌月涨跌(%)(bp)(bp)(bp)1年期2.5551.6120.3720.373年期2.8430.5010.5010.505年期3.0520.4414.1114.117年期3.197-5.26 14.0014.0010年期3.200-0.98 14.0114.01政策金融债收益率（国开）期限昨日收益率日涨跌周涨跌月涨跌(%)(bp)(bp)(bp)1年期2.7731.4216.9216.923年期3.267-0.1919.3319.335年期3.5343.3624.1124.117年期3.7324.4423.4523.4510年期3.6211.0018.9918.99政策金融债收益率（农发和进出口）期限昨日收益率日涨跌周涨跌月涨跌(%)(bp)(bp)(bp)1年期2.8092.6418.4618.463年期3.2706.5513.9913.995年期3.5242.1218.4618.467年期3.7331.7017.1317.1310年期3.753-1.5817.7517.75版权所有，翻版必究 版权所有 翻录必究 1.61 0.5 0.44 -5.26 -0.98 2.402.602.803.003.203.40-6.00-4.00-2.000.002.001年期 3年期 5年期 7年期 10年期 国债收益率 日变动 2015/11/92015/11/10数据来源：Wind、国投期货 单位：bp 单位：% 1.42 -0.19 3.36 4.44 1 2.502.702.903.103.303.503.703.90-1.000.001.002.003.004.005.001年期 3年期 5年期 7年期 10年期 国开金融债 日变动 2015/11/92015/11/10数据来源：Wind、国投期货 单位：bp 单位：% 2.64 6.55 2.12 1.7 -1.58 2.502.702.903.103.303.503.703.90-2.000.002.004.006.008.001年期 3年期 5年期 7年期 10年期 非国开金融债 日变动 2015/11/92015/11/10数据来源：Wind、国投期货 单位：bp 单位：% 第 2 页，共 8 页 5年期国债期货合约TF1512收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）99.32099.0850.23561342668115120-798合约TF1603收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）99.34599.1100.2352362-12406318475合约TF1606收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）99.41099.2600.15014-5412900价差前价差-0.025-0.025-0.065-0.150-0.090-0.17510年期国债期货合约T1512收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）97.66097.2900.3702150435715011-1079合约T1603收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）97.64097.3300.3103810-643122161140合约T1606收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）97.71097.4100.30058813552价差前价差0.020-0.040-0.070-0.080-0.050-0.120最便宜可交割债券（CTD券）合约期货结算价CTD券现券价格转换因子基差（bp）TF151299.310130015.IB99.8701.019-135.6517.52TF160399.330140006.IB105.7141.06224.563.36TF160699.400130015.IB99.8701.017-125.945.52T151297.610130018.IB105.1651.07339.000.09T160397.605130018.IB105.1651.07160.042.22T160697.655130018.IB105.1651.06976.162.68债券代码剩余期限成交量IRR:TF1512IRR:T1512（万）收益率净价（%）（%）150011.IB4.5462980003.040100.24-2.33-150003.IB4.2381700003.001101.20-3.88-150019.IB4.8281580003.039100.44-2.32-100002.IB4.236610003.030101.57-2.75-100031.IB4.850300003.060