国投中谷期货利率市场日报

2015/10/22热点新闻版权所有，翻版必究 中国央行对11家机构进行1055亿MLF操作 --中国央行周三（10月21日）宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对11家金融机构开展中期借贷便利操作共1055亿元，期限6个月，利率3.35%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。中国央行上一次进行MLF操作是在今年8月19日，当时对14家金融机构开展共1100亿元6个月期中期借贷便利操作，利率3.35%；8月末MLF余额4900亿元。根据彭博计算，本月没有MLF到期。 习近平：中国经济不会硬着陆有能力保持7%左右增幅 --正在英国访问的中国国家主席习近平当地时间10月21日表示，中国经济发展已经步入新常态，中国经济的确面临一定程度的下行压力，有能力保持大约7%的增幅。习近平指出，中国当前所需要的是确保经济增长的质量，并化解缺乏平衡这个问题；中国将继续推动改革并确保可持续增长；首要任务是让结构性调整更多由创新和消费来驱动；中国经济将保持强劲的增长动能，并不会出现“硬着陆”。习近平表示，将继续致力于市场化改革；政府需要保持公平而开放的市场秩序；中国并不会在投资领域关闭已经开启的大门。习近平表示，部分新兴市场经济体现现在面临增长放缓问题；在经历了数十年的经济急速增长之后，这些国家的经济基础仍然十分稳固。 李克强：进一步深化上海自贸区金融改革试点 --国务院总理李克强10月21日主持召开国务院常务会议，确定完善研发费用加计扣除政策，推动企业加大研发力度，决定在全国推广国家自主创新示范区部分所得税试点政策，推进结构调整，助力创业创新；通过《居住证暂行条例（草案）》，以法治助推新型城镇化；部署进一步深化上海自贸试验区金融改革试点，为服务实体经济积累经验。 财政部7年期固息国债需求相对一般 --周三，财政部招标发行7年期国债，招标结果显示，7年期固息国债中标利率3.05%，边际中标利率3.10%，全场投标倍数1.99，边际倍数1.39，显示需求相对一般。市场方面，周二7年期国债活跃券150014尾盘成交在3.07%。由于近期资金面相对宽松，经济基本面亦利好债市，投资者对后续货币政策也相对乐观。 地方债置换下半场：月供5000亿，利率上浮1%-10% --已是10月下旬，离年底也只有两月不到，各大经济体的投融资资金流又将面临一道洄流关卡，各大金融机构也不例外。关于地方债情况，则是近期被热切关注的领域。据统计，截至10月20日，今年地方债已发行约2.63万亿，其中，新增债4755.77亿，约完成全年计划额度的61%，置换债约2.15万亿，约完成67%。今年仍余将近1.35万亿地方债发行额度，每月约有5000亿地方债供给。包括天津、重庆、河北、辽宁、江苏、浙江、安徽、福建、山东、河南、湖北、广东、海南、四川、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、广西、内蒙古、宁夏、新疆等23个地区已经基本完成了第二批地方债置换，进入第三批地方债置换阶段。值得一提的是，西藏尚未开始发行地方债。除了置换进度，不同地区地方债的置换方式也存在差别。总的来说，置换债已发行约2.15万亿。其中，公开置换约1.55万亿，定向置换约0.6万亿，方式以公开置换为主。民生证券固收研究团队认为，从整体发行节奏来看，公开置换进行得更为顺利，可能与定向发行需要地方政府与商业银行较长的协商过程有关，这也是地方政府更倾向于公开置换的一个原因。此外，西部、东北部省份以公开置换为主，而中东部省份的公开置换与定向置换的规模差距相对较小。自今年开展地方债置换以来，非市场化定价一直受到质疑，银行参与的积极性也不高。总体而言，相比城商行等小银行，国有大行和股份制银行更愿意配置地方债。多位国有大行和股份制银行相关人士表示，虽然地方债利率较低，但现在资产短缺，制造业等其他资产的风险较高，银行会继续配置地方债。此外，8月14日之后，地方债公开发行利率开始分化，不同地区出现不同程度的上浮，上浮空间在1%至10%之间。 “10中钢”违约警示债市风险多地仍鼓励企业发债 --一边是债市受到热捧，一边是频频曝出违约事件。近日，中钢股份公告称，将延期支付规模20亿元人民币的“10中钢债”本期利息。这是继保定天威之后，今年第二例央企债务违约。近日，四川、山东等地纷纷发文表示，为拓宽企业融资渠道，提高企业直接融资比例，将通过贴息、补贴等方式鼓励企业进行债券融资。分析师表示，债券市场不会发生区域性或系统性风险。未来，仍会有更多的地方出台政策鼓励企业进行债券融资。中信建投证券分析师黄文涛则指出，经济下滑的过程也是信用风险集聚的过程，前期积累的很多风险暴露的可能性很大。从近期市场走势来看，市场对违约事件反应并不强烈，但后续违约事件陆续暴露，预计还是会对市场带来实质性的冲击。 版权所有 翻录必究 利率市场日报 第 1 页，共 8 页 2015/10/22每日交易国债收益率期限昨日收益率日涨跌周涨跌月涨跌(%)(bp)(bp)(bp)1年期2.4270.18-0.47 3.543年期2.787-0.48 -4.43 -13.11 5年期2.9090.29-5.73 -14.42 7年期3.070-0.98 -7.48 -19.00 10年期3.0620.01-6.00 -17.46 政策金融债收益率（国开）期限昨日收益率日涨跌周涨跌月涨跌(%)(bp)(bp)(bp)1年期2.6622.040.03-8.723年期3.167-1.54-3.44-11.835年期3.381-2.54-4.39-11.317年期3.600-3.02-3.61-14.5810年期3.530-0.53-5.54-17.19政策金融债收益率（农发和进出口）期限昨日收益率日涨跌周涨跌月涨跌(%)(bp)(bp)(bp)1年期2.6871.001.97-7.983年期3.277-1.13-1.24-11.385年期3.419-0.49-3.14-13.537年期3.678-1.21-1.43-14.0710年期3.6990.18-3.34-11.65版权所有，翻版必究 版权所有 翻录必究 0.18 -0.48 0.29 -0.98 0.01 2.402.602.803.003.20-1.20-1.00-0.80-0.60-0.40-0.200.000.200.401年期 3年期 5年期 7年期 10年期 国债收益率 日变动 2015/10/202015/10/21数据来源：Wind、国投期货 单位：bp 单位：% 2.04 -1.54 -2.54 -3.02 -0.53 2.502.702.903.103.303.503.70-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.001年期 3年期 5年期 7年期 10年期 国开金融债 日变动 2015/10/202015/10/21数据来源：Wind、国投期货 单位：bp 单位：% 1 -1.13 -0.49 -1.21 0.18 2.502.702.903.103.303.503.703.90-1.50-1.00-0.500.000.501.001.501年期 3年期 5年期 7年期 10年期 非国开金融债 日变动 2015/10/202015/10/21数据来源：Wind、国投期货 单位：bp 单位：% 第 2 页，共 8 页 5年期国债期货合约TF1512收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）100.050100.300-0.25036742260716294-516合约TF1603收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）100.055100.280-0.225562-3014237-1合约TF1606收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）100.140100.400-0.260123-101106031价差前价差-0.0050.020-0.085-0.120-0.090-0.10010年期国债期货合约T1512收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）98.88599.165-0.28017607226017024472合约T1603收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）98.89599.140-0.24514584515651284合约T1606收盘价前收盘价涨跌成交量成交量变化持仓量持仓量变化（手）（手）98.89599.105-0.210102-3048632价差前价差-0.0100.0250.0000.035-0.0100.060最便宜可交割债券（CTD券）合约期货结算价CTD券现券价格转换因子基差（bp）TF1512100.060130008.IB101.0221.012-18.864.47TF1603100.050130008.IB101.0221.011-12.843.53TF1606100.135150019.IB101.0281.00535.192.57T151298.930150005.IB104.6081.05256.35-0.04T160398.995140012.IB106.5521.07337.032.90T160699.005150005.IB104.6081.04972.232.44债券代码剩余期限成交量IRR:TF1512IRR:T1512（万）收益率净价（%）（%）150003.IB4.2961500002.901101.620.89-150011.IB4.6061390002.920100.751.18-130008.IB4.4961200003.040101.024.47-150019.IB4.888830002.910101.030.74-150023.IB9.99222670003.06099.40--0.69150014.IB6.7205500003.100101.19--0.06150005.IB9.4743035003.075104.61--0.04150016.IB9.7432200003.060103.76--0.76版权所有，翻版必究-0.992.064.00-9.74-1.00-7.50（bp）TF1512-TF1603TF1603-TF1606TF1512-TF1606-2.00T1512-T1603隐含回购利率(%)活跃可交割券收盘价T1603-T1606T1512-T1606收益率变化第 3 页，共 8 页 2015/10/22流动性概览银行间质押式回购加权利率利率变化成交量成交量变化（%）（bp）（亿元）（亿元）1日回购1.880-1.1220584.88354.387日回购2.377-0.441531.93179.7314日回购2.704-2.88169.0821.1721日回购2.8201.006.80-7.901月回购2.940-0.1421.99-0.89上交所质押式回购加权利率利率变化成交量成交量变化（%）（bp）（亿元）（亿元）1日回购2.27015.394950.1056.862日回购2.62042.1469.6757.333日回购2.714-19.4458.83-28.324日回购2.080-87.035.20-39.167日回购2.3842.20245.1912.6214日回购2.440-3.1317.4011.2128日回购2.497-3.914.98-0.22Shibor品种昨日利率前日利率利率日变化(%)(%)(bp)隔夜1.9051.9030.201周2.3942.3940.002周2.7302.7290.101月3.0343.049-1.503月3.1693.175-0.60利率互换：七日回购品种昨日利率前日利率利率日变化(%)(%)(bp)1年期2.4062.415-0.835年期2.6962.6950.15品种昨日利率前日利率利率日变化(%)