9/3％ChgPSEi 7,098.76 0.37营业额（PHPm）6,414.93（24.47）PLDT ADR（美元）51.94 1.03PLDT ADR（PHP）2,427.16 1.09银行同业拆借利率2.53 0 bpsPHP / USD汇率46.77（0.10）资料来源：彭博社PSEi分析师研究主管/经济学家卢兹·洛伦佐（Luz Lorenzo）（632）849 8836分析师拉蒙·Advento（63）2 849 8845迈克尔·本森（63）2 849 8840罗梅尔·罗德里戈（632）849 8839拉威尔（Sellar）（632）849 8841谭咏麟（632）849 8843: 最佳创意消费领域零售业的蔓延 我们在菲律宾的消费领域超重。由零售商领导的消费者公司，包括食品服务/ QSR，正在更加积极地扩张，甚至在马尼拉大都会以外地区实现可持续增长。我们是各个消费细分行业的首选产品： URC（制造业）， JFC（食品服务 / QSR）， RRHI和PGOLD（零售）。 市场交流企业集团：AC出售Luzon Wind Energy Holdings BV。Ayala Corp（AC-BUY）的全资子公司 Ayala International Holdings， Ltd将其在 Luzon Wind Energy Holdings BV（ Luzon Wind）中的所有权出售给了DGA NLREC BV。吕宋风电持有AC在北吕宋可再生能源公司（ NLREC）中的部分股份，该公司由其全资子公司 AC Energy Holdings， Inc.持有。NLREC拥有并运营位于伊洛格斯北城Pagudpud的Barangay Caparispisan的81MW风电场。出售吕宋风之后，AC Energy Holdings，Inc仍然是NLREC的最大所有者，拥有约36％的经济股份。 DGA NLREC B.V.是三菱公司（Mitsubishi Corporation）的全资子公司，该公司自1974年签署协议共同探索在菲律宾的投资机会以来就一直是AC的合作伙伴。公用事业：MER汇率本月可能不会上涨。马尼拉电气公司（MER-HOLD）的客户可以预期本月发电量稳定或下降。 MER解释说，根据最初的信息，发电设施的电力调度水平较高，从而最大程度地降低了电价上涨的压力，并从批发电力现货市场（WESM）采购了较少的电力。但是，MER指出，发电费用的调整取决于MER供应商以及WESM的实际账单，他们必须等待实际发票到达才能宣布确切的费用。实用程序：MER升级MSCC。马尼拉电气公司（MER-HOLD）计划斥资4,000万比索用于其Meralco系统控制中心（MSCC）的现代化改造，以提高其配电能力并解决其特许经营地区的停电问题。升级后的MSCC将使MER在其特许经营区域（包括电网）直至其客户的计量点都具有更广泛的实时可视性，从而提高了态势感知能力并缩短了停电解决时间。 MER明年将通过高级配电管理系统（ADMS）部署智能电表，他们无需等待客户致电并报告其所在地区的停电情况，因为MER甚至在客户致电之前都将部署其人员他们。媒体：Cignal在两到三年内以200万订户为目标。据《商业世界在线》报道，MediaQuest Holdings Inc.的子公司Cignal Digital Television Inc预计，在上个月突破100万用户数之后，其用户总数将在未来两到三年内达到200万。 Cignal现有订户基础的65％是预付费的每日边缘菲律宾2015年9月4日8,5008,0007,5007,0006,500PCOMP指数6,00014年9月15年1月15年5月15年9月 每日边缘2015年9月4日页面PAGE2 共11帐户，其余35％为后付费帐户，预计到明年，后者将占40％。每用户平均收入（ARPU）为每月PHP300。 Cignal是直接上门服务的提供商，今年将花费PHP1.4b来支持数字盒的投资和网站的改进。相比之下，截至1H15年底，ABS-CBN Corp（ABS / ABSP-买入）Sky Cable拥有约700-800k用户，ARPU为PHP650。消费者部门分析员：洛维尔·萨雷雷尔/贾克琳·希门尼斯零售业的蔓延更多富裕的菲律宾消费者菲律宾的消费公司在领先的零售连锁店的带动下不断壮大。这是为了利用该国有吸引力的人口结构和私人消费增长带来的蓬勃发展的经济。菲律宾的消费者越来越富裕，不仅在马尼拉大都会，而且在各省也是如此。扩张与整合由SM，PGOLD和RRHI领导的大型现代零售连锁店正在加快新店的推出，扩展为新形式并收购较小的参与者。这正在巩固零售业。随着马尼拉大都市的普及率提高，现在更多地关注传统贸易占主导的省份地区。 QSR的负责人JFC是先发制人，因为它在各省初期积极开业，现在正在收获收益。保持市场相关性领先的品牌消费食品公司URC通过向其产品组合中添加优质品牌和产品来扩展其功能。随着URC预见到现代贸易对其分销的重要性，这可以满足不断升级的消费者的需求。最近的举措（包括与达能和Calbee收购格里芬和合资企业）都支持这一目标。增持菲律宾消费行业超重菲律宾的消费领域。我们认为，消费的健康增长是可持续的，并将在消费类公司的持续增长中体现出来。在菲律宾的消费行业中，我们对URC，JFC，EMP，RRHI，PGOLD，RFM和CIC拥有买入权，而对DNL和PIP拥有持有权。图1.消费者部门关键数据股票Mkt封顶等级价钱TP上升空间 市盈率（x）市盈率（x）EV / EBITDA（x）EV / EBITDA（x）股息（％）股息（％）（美元）（PHP）（PHP）(%)15E16E15E16E15E16E世纪太平洋食品811未评级17.00不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用康塞普西翁工业312 购买42.9572.0067.619.015.57.96.61.41.6D＆L工业1,698 保持11.088.40(24.2)32.127.523.720.50.70.9皇帝2,965 购买8.5813.0051.519.916.713.611.61.82.0快乐蜂食品4,404 购买191.00215.0012.637.731.720.016.20.91.1百事可乐产品Phils320 保持4.054.6013.616.515.05.44.81.61.8纯金价格俱乐部1,886 购买32.5047.5046.218.015.310.48.71.01.1需求管理308 购买4.105.6036.615.112.610.08.21.72.0罗宾逊零售2,035 购买67.9085.0025.221.619.09.88.40.80.9圣米格尔纯食品534 购买150.00285.0090.06.96.03.93.53.23.2SSI集团488未评级6.77不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用环球罗宾娜8,871 购买192.00235.0022.432.227.019.316.51.61.6资料来源：马来亚银行 每日边缘2015年9月4日页面PAGE3 共11有关更多详细信息，请参阅2015年9月4日消费者行业更新“零售业的传播”。未来一周9月4日联邦资源投资集团有限公司年度股东大会埃塞特（菲律宾）酒店公司年度股东大会9月10日IRC Properties，Inc年度股东大会Mabuhay Holdings Corporation年度股东大会 每日边缘2015年9月4日页面PAGE4 共11图2.收入和估值表（截至2015年9月3日）每股收益净股票分享价格目标价上升空间记录年净利每股收益成长聚乙烯DPS产量股份/股P / BV资产负债率资产回报率鱼子（PHP）（PHP）(%)（PHPm）（PHP）(%)（X）（PHP）(%)（PHP）（X）(%)(%)(%)银行业务BDO97.00123.0027购买201422,4666.270.915.52.102.248.562.01.313.52015F25,7237.1814.513.52.102.253.711.81.314.02016F30,1478.4217.211.52.102.260.931.61.414.7BPI85.0094.0011保持201418,0394.62(10.9)18.40.911.136.642.31.414.52015F18,9244.814.217.72.703.239.062.21.212.72016F20,4545.208.116.32.703.242.722.01.212.7奇宝42.1547.0012保持20145,1162.85(5.9)14.81.002.429.711.41.210.22015F5,5833.015.714.01.002.430.841.41.19.92016F6,3033.4012.912.41.002.432.191.31.110.8电子战20.2027.0034购买20142,0731.840.911.0‐‐19.011.11.310.22015F2,2491.63(11.1)12.4‐‐21.131.01.18.52016F2,7081.8110.511.2‐‐22.940.91.18.2主战坦克83.40100.0020购买201419,6147.15(10.9)11.71.001.250.491.71.313.82015F16,7815.48(23.4)15.21.001.257.751.41.09.72016F18,5855.846.714.31.001.263.021.31.09.3多溴联苯18.5219.003保持20144741.11(52.8)16.8‐‐17.251.10.96.92015F5541.2916.914.3‐‐17.861.00.97.42016F6081.429.813.1‐‐19.271.00.87.6PNB59.3077.0030保持20145,3594.34(8.5)13.7‐‐66.020.90.96.12015F5,7524.606.212.9‐‐71.750.80.95.82016F5,1784.14(10.0)14.3‐‐76.270.80.84.9RCB35.0562.0077购买20143,9693.11(8.1)11.31.002.937.470.90.99.12015F4,6703.347.210.50.601.742.610.81.08.72016F6,0254.3029.08.10.601.746.320.81.29.7证券交易委员会139.00200.0044购买20147,16411.8842.911.72.001.477.771.81.916.32015F7,49712.444.711.22.001.488.181.61.715.02016F7,77712.903.710.82.001.499.081.41.613.8UBP53.6066.0023保持20148,4017.94(6.9)6.82.675.042.101.32.116.62015F6,5606.20(21.9)8.62.675.046.201.22.111.12016F7,2596.8610.77.82.675.050.961.12.111.1银行业务201492,675不适用(3.2)13.7不适用1.2不适用1.61.313.02015F94,293不适用0.613.9不适用1.5不适用1.51.211.32016F105,043不适用9.812.6不适用1.3不适用1.41.211.2消费者联合金融公司191.00215.0013购买20145,3625.0313.338.01.460.825.497.5(2.1)10.721.62015F5,4055.070.837.71.690.928