每日边缘菲律宾2015年7月6日7/3％ChgPSEi 7,535.30（0.57）营业额（PHPm）5,176.43（31.88）PLDT ADR（美元）62.62（0.27）PLDT ADR（PHP）2,819.15（0.57）银行同业拆借利率2.533.13个基点PHP / USD汇率45.080.19资料来源：彭博社PSEi分析师研究主管/经济学家卢兹·洛伦佐（Luz Lorenzo）（632）849 8836分析师拉蒙·Advento（63）2 849 8845迈克尔·本森（63）2 849 8840罗梅尔·罗德里戈（632）849 8839拉威尔（Sellar）（632）849 8841谭咏麟（632）849 8843 最佳创意属性ALI（PHP36.80）：实现2020年愿景目标我们将资产净值和目标价上调至PHP54.03 / sh和PHP48.63，因为我们在估值中包括了五个新的混合用途房地产。由于这些新项目，我们预计中期收入将强劲。这些将有助于新业务战略的成功，与先前的战略相似。维持买入。 市场谈话电信：GLO占据了Bayantel的54％以上。美国国家电信委员会（NTC）批准了Globe Telecom Inc（GLO-HOLD）和Bayan Telecommunications Inc（Bayantel）的申请，授权GLO将其持有的Bayantel债务转换为股权。转换将导致GLO至少拥有Bayantel 54％的股份。请注意，GLO持有Bayantel约96.5％的财务债务。本金总额相当于4.232亿美元。债务转股后，债务本金将减少至1.311亿美元。 Bayantel的公司数据业务贡献了很大一部分收入。它还有约184,000个固定电话和约132,000个DSL用户。预计此次收购将略微增加EBITDA。 GLO还将有效地获取更多频率。请注意，它先前已获得NTC的批准，可以共同使用Bayantel的1,800兆赫频带。最后，请注意，Bayantel在国家数字传输网络（该国唯一的主要替代电信骨干网）中拥有83％的容量权益。实用程序：MRAIL袋MRT3电源。根据运输和通信部（DOTC）的资料，马尼拉电气公司（MER-HOLD）的子公司MRAIL Inc（MRAIL）获得了PHP4,323万美元的合同，以维护地铁3号线（MRT3）的电源从7月5日开始，为期六个月的高架接触网系统。 DOTC表示，MRAIL和其他五个分包商直接采用了多学科的方法，以提高每个组件的工作效率，直到获得长期维护提供商为止。 DOTC仍在寻求政府采购政策委员会的批准，以便在2014年9月和2015年1月两次竞标失败后没有采取任何措施的情况下，可以采用三年维护合同的替代采购方式。 每日边缘2015年7月6日页面PAGE2 共11属性分析员：Rommel Rodrigo阿亚拉土地公司（ALI）ALI（PHP36.80）：实现2020年愿景目标买（不变）什么是新的考虑到ALI的新项目资产，我们将净资产值/升值提高到PHP54.03，目标价格提高到PHP48.63。根据我们的估计，我们相信最新的五个项目将使ALI与其2020远景战略一致，到2020年使PHP40b的净收入达到。我们新的资产净值估算中包括的五个项目是Alviera，Aseana，Cloverleaf，Capitol Center和Negros Occidental的North Point以及马卡蒂中央商务区Ayala Triangle的重建。我们的看法是什么我们维持对ALI的买入评级，因为我们预计强劲的盈利增长将持续。最初，我们对一些新项目进行了粗略估算，但现在根据给出的指导包括更详细的预测。当我们会见菲律宾IT和业务流程协会主席时，我们对ALI的Negros Occidental项目进行了实地考察，他谈到了BPO行业进入ALI强大省份的前景。 BPO行业的持续增长将支持ALI的住宅销售量增长。我们估计2015年后收益增长将强劲，因为大多数新项目将在2017年后开始贡献收益。我们预计2014-2019年的收益复合增长率将从之前的20％增长到22％，这意味着ALI到2020年可以轻松超越其PHP40b的目标。将我们在2015-2017年的资本支出假设提高13-28％，以说明新项目。我们预计ALI将通过债务为这项融资，这将在2016年和2017年将杠杆比率提高至0.90倍的净D /E。ALI没有债务约束其借贷能力的契约。我们预计ALI在未来三年内将平均产生17-17菲律宾比索的运营现金，足以支付未来10年内到期的债务到期日。图1.关键数据-ALI12月31日收入FY13A76,337.02014财年89,028.02015财年108,023.3FY16E127,865.82017财年150,940.1息税折旧摊销前利润21,443.027,919.930,808.837,765.145,089.5核心净利润11,741.314,803.217,044.821,650.426,437.6核心EPS（PHP）0.831.041.201.531.87每股核心收益增长率（％）21.926.115.127.022.1净DPS（PHP）0.290.290.370.420.53核心市盈率（x）46.937.232.325.420.8P / BV（x）5.65.14.13.73.3净股息收益率（％）0.70.70.91.11.4净资产收益率（％）13.014.414.115.216.5广告支出回报率（％）4.24.14.24.75.1EV / EBITDA（x）19.720.721.718.816.2净债务/权益（％）57.978.973.990.990.1资料来源：马来亚银行ATR金英估算有关更多详细信息，请参阅2015年7月6日的报告“达到2020年远景目标”。 每日边缘2015年7月6日页面PAGE3 共11未来一周7月9日Top Frontier Investment Holdings，Inc.年度股东大会Abacore Capital Holdings，Inc.年度股东大会7月10日斯泰尼尔制造公司年度股东大会2GO集团有限公司年度股东大会7月13日菲律宾国家再保险公司年度股东大会7月14日亚洲煤炭控股有限公司年度股东大会7月15日Easycall Communications Phils。，Inc.年度股东大会康塞普西翁工业公司年度股东大会7月16日罗宾逊零售控股有限公司年度股东大会RFM公司年度股东大会石油资源公司年度股东大会岛信息技术有限公司年度股东大会7月17日Iripple，Inc.年度股东大会Macroasia Corporation年度股东大会 每日边缘2015年7月6日页面PAGE4 共11图2.收入和估值表（截至2015年7月6日）每股收益净股票分享价格目标价上升空间记录年净利每股收益成长聚乙烯DPS产量股份/股P / BV资产负债率资产回报率鱼子（PHP）（PHP）(%)（PHPm）（PHP）(%)（X）（PHP）(%)（PHP）（X）(%)(%)(%)银行业务BDO108.00123.0014购买201422,4666.270.917.22.101.948.562.21.313.52015F25,7237.1814.515.02.101.953.712.01.314.02016F30,1478.4217.212.82.101.960.931.81.414.7BPI94.25101.007保持201418,0394.62(10.9)20.40.911.036.642.61.414.52015F21,0025.3415.617.62.702.939.592.41.414.02016F24,1146.1314.815.42.702.944.182.11.414.6奇宝45.4051.0012保持20145,1163.08(5.9)14.71.002.232.091.41.210.22015F5,5893.265.813.91.002.233.461.41.19.92016F6,3223.6813.112.31.002.235.091.31.110.7电子战19.4029.0049购买20142,0731.840.910.6--19.011.01.310.22015F2,4221.76(4.2)11.0--21.250.91.29.12016F3,0992.0717.49.4--23.310.81.29.3主战坦克93.50105.0012购买201419,6147.15(10.9)13.11.001.150.491.91.313.82015F16,7825.48(23.4)17.11.001.157.751.61.09.72016F19,8686.2514.115.01.001.163.421.51.19.9多溴联苯19.0618.00(6)保持20144751.11(52.7)17.2--17.251.10.96.92015F5551.2916.814.7--17.861.10.97.42016F6401.4915.412.8--19.341.00.88.0PNB66.0577.0017保持20145,3594.34(8.5)15.2--66.021.00.96.12015F4,7623.81(12.1)17.3--70.960.90.74.82016F5,1594.138.316.0--75.460.90.84.9RCB38.5062.0061购买20143,9693.11(8.1)12.41.002.637.471.00.99.12015F4,6703.347.211.50.601.642.610.91.08.72016F6,0254.3029.08.90.601.646.320.81.29.7证券交易委员会160.10200.0025购买20147,16411.8842.913.52.001.277.772.11.916.32015F7,49712.444.712.92.001.288.181.81.715.02016F7,77712.903.712.42.001.299.081.61.613.8UBP60.0077.0028保持20148,4017.94(6.9)7.62.674.442.101.42.116.62015F8,0307.59(4.4)7.92.674.447.591.32.113.62016F8,9008.4110.87.12.674.453.901.12.113.7银行业务201492,676不适用(3.1)15.2不适用1.1不适用1.81.313.02015F97,031不适用3.214.9不适用1.4不适用1.61.211.72016F112,049不适用14.013.0不适用1.1不适用1.51.311.9消费者联合金融公司195.70216.0010保持201419,80618.5710.510.51.460.725.497.7(2.1)39.679.62015F21,00919.696.19.91.730.928.956.8(13.7)37.472.42016F26,75325.0827.37.82.211.133.385.9(18.1)44.080.5画中画4.805.106购买20148110.22(10.2)21.9--2.162.238.24.710.72015F9370.2515.518.90.071.42.352.046.74.711.32016F1,0720.2914.416.50.081.62.561.948.54.911.8需求管理4.155.6035购买20148380.246.417.30.071.62.571.60.06.19.62015F9510.2713.415.30.071.72.771.50.06.710.22016F1,1400.3319.912.70.082.03.011.40