2015年7月10日 1 / 8 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 内外盘玉米市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 C1601 2147 4 0.19% C1505 2193 -20 -0.90% C1509 2368 -5 -0.21% CS1601 2648 6 0.23% CS1505 2708 -9 -0.33% CS1509 2872 -2 -0.07% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、后期重点关注国储收购实施情况，可考虑合约价差的投资机会 20141201 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015-07-10 2015-07-10 淀粉期价表现显著强于玉米 市场分析与交易建议 玉米：国内玉米期价昨日整体震荡反弹，以收盘价计，1月合约上涨17元，5月合约上涨12元，9月合约下跌12元，国内现货价格整体持稳。分析市场可以看出，玉米9月期价相对疲弱，其主要原因仍是市场担心北方港口库存去化缓慢，且南北方玉米现货价格倒挂，这表明销区需求依然疲弱，目前9月现货基差81元，再加上目前南方港口澳洲高粱2200元，美高粱报价2200-2220元，目前盘面换算成南方港口现货价格在2380左右，价差已经低于经验值200元，玉米应该可以挤出部分高粱饲用替代；而对于1月而言，目前远月高粱报价2050元，而以目前盘面换算大致在2180左右，相对高粱更具性价比，当然，考虑到市场对下一年度玉米临储收购政策存在较大不确定性，可能继续压制国内玉米期价，因此，我们继续建议投资者观望为宜，重点关注港口库存、现货价格与政策变动。 玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日整体亦整体反弹，以收盘价计，1月合约上涨39元，5月和9月合约上涨65元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价持稳。分析市场可以看出，玉米淀粉期价反弹力度显著强于玉米，1月淀粉-玉米价差526元，9月价差更是高达600元，主要原因在于玉米深加工企业停机挺价传言再起，业内消息称，行业准备统一上调报价50元/吨，在我们看来，由于目前1月和9月盘面均已经出现正的生产利润，价差继续扩大或难以继续，当然9月由于玉米港口库存去化缓慢，但产区余粮所剩不多，需要参与临储玉米拍卖来满足原料需求，成本会有明显差异，因此不排除继续扩大可能，但1月对应着东北新作玉米规模入市时段，不会出现9月的情况，在这种情况下，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月10日 2 / 8 市场数据 1、玉米期价与价差 日期 玉米1月 玉米5月 玉米9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 7/8 2061 2095 2291 -34 -230 -196 7/9 2078 2109 2279 -31 -201 -170 变动 17 14 -12 3 29 26 2、玉米淀粉期价与价差 日期 淀粉1月 淀粉5月 淀粉9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 7/8 2571 2576 2814 -5 -243 -238 7/9 2604 2641 2879 -37 -275 -238 变动 33 65 65 -32 -32 0 3、玉米现货价格与价差 日期 长春 大连 青岛 蛇口 大连-长春 蛇口-大连 7/8 2350 2360 2380 2410 10 50 7/9 2350 2360 2380 2410 10 50 变动 0 0 0 0 0 0 4、玉米淀粉现货价格 日期 长春 秦皇岛 石家庄 滨州 上海 广州 7/8 2950 3050 3060 3020 3220 3200 7/9 2950 3050 3060 3020 3220 3200 变动 0 0 0 0 0 0 5、玉米深加工企业收购价 日期 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 7/8 2200 2260 2180 2100 2420 2290 7/9 2200 2260 2180 2100 2420 2280 变动 0 0 0 0 0 -10 6、玉米淀粉生产利润 现货 盘面 日期 吉林长春 山东诸城 河北秦皇岛 1月 5月 9月 7/8 -72 -168 -26 12 -18 -48 7/9 -72 -168 -16 18 13 10 变动 0 0 10 6 32 58 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月10日 3 / 8 现货价格 主要港口和地区玉米现货价格 主要港口和地区小麦现货价格 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 山东淄博 郑州 上海 广州 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 广东港口 全国均价 1,300 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月10日 4 / 8 玉米价差结构 1-5月价差 1-9月价差 5-9月价差 近月基差 大豆玉米比价 豆粕玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -350 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -300 -200 -100 0 100 200 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 07/01/18 07/05/10 07/08/30 07/12/20 08/04/10 08/07/31 08/11/20 09/03/12 09/07/02 09/10/22 10/02/11 10/06/03 10/09/23 11/01/13 11/05/05 11/08/25 11/12/15 12/04/05 12/07/