玉米与玉米淀粉日报：淀粉期价表现继续弱于玉米

2015年8月11日 1 / 8 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 内外盘玉米市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 C1601 1996 -19 -0.94% C1505 1957 -17 -0.86% C1509 2382 -6 -0.25% CS1601 2374 -67 -2.74% CS1505 2362 -48 -1.99% CS1509 2768 -34 -1.21% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、后期重点关注国储收购实施情况，可考虑合约价差的投资机会 20141201 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015-08-11 2015-08-11 淀粉期价表现继续弱于玉米 市场分析与交易建议 玉米：国内玉米期价昨日整体小幅走强，以收盘价计，1月合约上涨13元，5月合约上涨6元，9月合约上涨19元，国内现货价格整体稳中有跌，华北产区多数地区下跌20-40元，北方四港普跌30元，南方广东蛇口港、小港及广西钦州港下跌10-20元，其他地区持稳，分析市场可以看出，昨日1月期价继续在2000关口徘徊，表明市场对后期潜在政策利空的分歧依然存在，而近月重归强势，与此形成鲜明对比的是，由于现货贸易商对后市玉米现货价格看低，多降价加快库存去化，现货价格近期持续稳中有跌，华北地区跌幅接近100元/吨，期价与现货背离的主要原因还是前期维持至今的资金博弈结构，目前市场结构对多头相对有利，因此，后期不排除空头平仓带动期价继续走高的可能性。在这种情况下，我们继续建议投资者观望为宜，重点关注港口库存、现货价格与政策变动。 玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日亦大致跟随玉米期价走势，整体偏弱震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌24元，5月合约下跌37元，9月合约下跌3元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价稳中有跌，黑龙江青冈与山东诸城继续下调50元/吨。分析市场可以看出，玉米淀粉期价继续相对弱于玉米，其主要原因则在于前期玉米深加工企业开机率维持高位，玉米淀粉库存上升，在新作玉米即将入市，新旧作巨大价差之下，玉米深加工企业为加快库存去化，连续下调玉米淀粉报价，这使得玉米淀粉基差持续收窄，这在一定程度上拖累玉米淀粉期价，继而导致各合约玉米淀粉-玉米价差亦有持续回落，当然考虑到价差已经显著低于经验值，且现货生产利润已经出现亏损，盘面生产利润亦有明显下滑，1月盘面生产利润甚至已经转负，后期继续收窄的空间或不大，但目前看扩大的可能性不大。综上所述，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年8月11日 2 / 8 市场数据 1、玉米期价与价差 日期 玉米1月 玉米5月 玉米9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 8/7 1996 1957 2382 39 -386 -425 8/10 2009 1963 2401 46 -392 -438 变动 13 6 19 7 -6 -13 2、玉米淀粉期价与价差 日期 淀粉1月 淀粉5月 淀粉9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 8/7 2374 2362 2768 12 -394 -406 8/10 2350 2325 2765 25 -415 -440 变动 -24 -37 -3 13 -21 -34 3、玉米现货价格与价差 日期 长春 大连 青岛 蛇口 大连-长春 蛇口-大连 8/7 2320 2380 2370 2480 60 100 8/10 2320 2370 2370 2460 50 90 变动 0 -10 0 -20 -10 -10 4、玉米淀粉现货价格 日期 长春 秦皇岛 石家庄 滨州 上海 广州 8/7 2850 2930 2900 2860 3100 3100 8/10 2850 2930 2900 2860 3100 3100 变动 0 0 0 0 0 0 5、玉米深加工企业收购价 日期 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 8/7 2250 2220 2180 2100 2320 2240 8/10 2250 2220 2180 2100 2310 2240 变动 0 0 0 0 -10 0 6、玉米淀粉生产利润 现货 盘面 日期 吉林长春 山东诸城 河北秦皇岛 1月 5月 9月 8/7 -17 -96 -11 24 54 -86 8/10 -17 -121 -11 -6 23 -108 变动 0 -25 0 -30 -32 -21 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年8月11日 3 / 8 现货价格 主要港口和地区玉米现货价格 主要港口和地区小麦现货价格 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 山东淄博 郑州 上海 广州 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 广东港口 全国均价 1,350 1,550 1,750 1,950 2,150 2,350 2,550 2,750 2,950 3,150 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年8月11日 4 / 8 玉米价差结构 1-5月价差 1-9月价差 5-9月价差 近月基差 大豆玉米比价 豆粕玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -450 -400 -350 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 07/01/18 07/05/10 07/08/30 07/12/20 08/04/10 08/07/31