玉米与淀粉期货日报：期价继续偏弱震荡

2015年7月22日 1 / 8 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 内外盘玉米市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 C1601 2091 -7 -0.33% C1505 2110 -16 -0.75% C1509 2381 99 4.34% CS1601 2565 -36 -1.38% CS1505 2600 -44 -1.66% CS1509 2892 32 1.12% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、后期重点关注国储收购实施情况，可考虑合约价差的投资机会 20141201 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015-07-22 2015-07-22 期价继续偏弱震荡 市场分析与交易建议 玉米：国内玉米期价昨日整体偏弱震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌9元，5月合约下跌15元，9月合约上涨4元，国内现货价格继续稳中有跌，吉林和辽宁各地普跌10元/吨，其他地区持稳。分析市场可以看出，南方港口高粱、大麦、玉米库存下降，玉米现货价格持续大幅上调，但国内玉米期价偏弱震荡运行，这表明市场对南方港口玉米现货价格上涨持续性存有较大疑问，因南方港口玉米现货价格上涨之后，玉米对饲用替代品如高粱大麦比价优势不再，不利于挤出高粱、大麦的饲用替代量，且南北港口现货顺价，这有助于北方港口发货量将回升，南方港口库存后期将有明显回升，再加上现货基差迅速收窄，即使市场担心后期北方港口库存不足以弥补南方需求缺口，目前价格亦已经接近2012年及其以前年份临储玉米拍卖成交之后的注册仓单成本，因此我们认为近月期价继续上行空间或有限，而远月或继续受潜在政策利空压制，当然，需要特别提请投资者留意的是，目前玉米9月合约持仓量对应玉米超过200万吨，而北方港口贸易库存170万吨（玉米网数据），在这种情况下，我们继续建议投资者观望为宜，重点关注港口库存、现货价格与政策变动。 玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日亦整体偏弱运行，以收盘价计，1月合约下跌18元，5月合约下跌5元，9月合约上涨3元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价整体稳定。展望后期，目前交割地现货价对盘面9月期价大幅升水，这在一定程度上支撑玉米淀粉期价特别是近月期价，但在前期玉米淀粉报价持续上调之后，东北地区和华北中的河北、河南地区深加工企业已有利润，山东深加工企业生产利润亦有大幅改善，生产利润的改善带动行业开工率出现明显反弹，这在当前下游需求疲弱的情况之下，对玉米淀粉期价构成一定压制。在这种情况下，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月22日 2 / 8 市场数据 1、玉米期价与价差 日期 玉米1月 玉米5月 玉米9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 7/20 2080 2098 2364 -18 -284 -266 7/21 2071 2083 2368 -12 -297 -285 变动 -9 -15 4 6 -13 -19 2、玉米淀粉期价与价差 日期 淀粉1月 淀粉5月 淀粉9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 7/20 2557 2595 2840 -38 -283 -245 7/21 2539 2590 2843 -51 -304 -253 变动 -18 -5 3 -13 -21 -8 3、玉米现货价格与价差 日期 长春 大连 青岛 蛇口 大连-长春 蛇口-大连 7/20 2320 2400 2380 2530 80 130 7/21 2320 2400 2380 2530 80 130 变动 0 0 0 0 0 0 4、玉米淀粉现货价格 日期 长春 秦皇岛 石家庄 滨州 上海 广州 7/20 3050 3100 3160 3100 3300 3300 7/21 3050 3100 3160 3100 3300 3300 变动 0 0 0 0 0 0 5、玉米深加工企业收购价 日期 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 7/20 2200 2260 2180 2100 2420 2290 7/21 2200 2260 2180 2100 2420 2290 变动 0 0 0 0 0 0 6、玉米淀粉生产利润 现货 盘面 日期 吉林长春 山东诸城 河北秦皇岛 1月 5月 9月 7/20 44 -82 45 29 38 -57 7/21 56 -70 45 37 61 -47 变动 12 12 0 8 24 10 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月22日 3 / 8 现货价格 主要港口和地区玉米现货价格 主要港口和地区小麦现货价格 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 山东淄博 郑州 上海 广州 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 广东港口 全国均价 1,300 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月22日 4 / 8 玉米价差结构 1-5月价差 1-9月价差 5-9月价差 近月基差 大豆玉米比价 豆粕玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -350 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -300 -200 -100 0 100 200 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 07/01/18 07/05/10 07/08/30 07/12/20 08/04/10 08/07/31 08/11/20 09/03/12 09/07/02 09/10/22 10/02