玉米与淀粉日报：期价震荡偏弱运行

2015年9月8日 1 / 8 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 内外盘玉米市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 C1601 1949 -58 -2.89% C1605 1923 -55 -2.78% C1509 2300 -42 -1.79% CS1601 2308 -67 -2.82% CS1605 2310 -95 -3.95% CS1509 2670 -90 -3.26% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、后期重点关注国储收购实施情况，可考虑合约价差的投资机会 20141201 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015-09-08 2015-09-08 期价震荡偏弱运行 市场分析与交易建议 玉米：国内玉米期价昨日整体震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌4元，5月合约下跌5元，9月合约下跌21元，国内现货价格整体稳中有跌，吉林各地普跌10元/吨，其他地区持稳。分析市场可以看出，9月合约继续减仓至7.8万手左右，大商所数据显示注册仓单增加至30855张，对应玉米超过30万吨，考虑到新旧作玉米价差，多头接货将面临较大损失，资金持仓结构已不利于多头，因此不排除出现多头减仓带动玉米期价大幅低于现货价格的可能性；而远月期价震荡运行，1月合约受制于1950一线，因近期市场消息称，今年临储收购价可能下调20%至1700-1800元，外加对农户补贴200-300元，当然上述收储方案尚未为国内相关机构所证实，且该方案存在财政负担较大且直补较难实施的问题，在这种情况下，我们建议投资者继续观望为宜，关注基差、注册仓单及临储收购政策变动等。 玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日追随玉米期价震荡运行，以收盘价计，1月和5月合约下跌17元，9月合约下跌40元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价整体持稳。分析市场可以看出，近月玉米期价大幅下跌之后，对吉林长春与山东诸城现货价格均已经小幅贴水，当然由于前期玉米深加工企业开机率维持高位，玉米淀粉库存逐步提升，而下游需求企业对远月现货价格预期更低，玉米淀粉企业为消化库存有望继续下调报价，后期现货价格带动期价继续下跌的可能性依然存在；而对于远月期价而言，目前1月盘面生产利润已经转负，再加上美豆下跌带动国内蛋白现货价格走弱，继而导致深加工副产品价格走弱，最终拖累玉米深加工企业生产利润，玉米淀粉-玉米价差继续收窄的可能性不大，但由于市场普遍预期新作玉米中黑龙江品质较差玉米可能流入深加工企业，这可能导致价差扩大的空间受限。综上所述，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年9月8日 2 / 8 市场数据 1、玉米期价与价差 日期 玉米1月 玉米5月 玉米9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 9/4 1949 1923 2300 26 -351 -377 9/7 1945 1918 2279 27 -334 -361 变动 -4 -5 -21 1 17 16 2、玉米淀粉期价与价差 日期 淀粉1月 淀粉5月 淀粉9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 9/4 2308 2310 2670 -2 -362 -360 9/7 2291 2293 2630 -2 -339 -337 变动 -17 -17 -40 0 23 23 3、玉米现货价格与价差 日期 长春 大连 青岛 蛇口 大连-长春 蛇口-大连 9/4 2260 2320 2200 2460 60 140 9/7 2260 2300 2180 2430 40 130 变动 0 -20 -20 -30 -20 -10 4、玉米淀粉现货价格 日期 长春 秦皇岛 石家庄 滨州 上海 广州 9/4 2700 2800 2750 2720 2930 2940 9/7 2700 2800 2750 2720 2930 2940 变动 0 0 0 0 0 0 5、玉米深加工企业收购价 日期 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 9/4 2250 2220 2180 2100 2200 2110 9/7 2100 2220 2180 2100 2200 2000 变动 -150 0 0 0 0 -110 6、玉米淀粉生产利润 现货 盘面 日期 吉林长春 山东诸城 河北秦皇岛 1月 5月 9月 9/4 -163 -124 -18 -16 11 -114 9/7 -163 -124 87 -24 4 -121 变动 0 0 105 -8 -7 -7 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年9月8日 3 / 8 现货价格 主要港口和地区玉米现货价格 主要港口和地区小麦现货价格 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 山东淄博 郑州 上海 广州 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 广东港口 全国均价 1,350 1,550 1,750 1,950 2,150 2,350 2,550 2,750 2,950 3,150 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年9月8日 4 / 8 玉米价差结构 1-5月价差 1-9月价差 5-9月价差 近月基差 大豆玉米比价 豆粕玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 07/01/18 07/05/10 07/08/30 07/12/20 08/04/10 08/07/31 08/11/20 09/