有色行业周评：看好受益于新能源汽车的锂电、磁材

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/11 [table_page1] 行业周报 [table_research] 大宗商品组 分析师：李一为（组长） 执业证书编号：S0290512070002 电话：021-50195712 邮箱：liyw@zszq.com 联系人：殷越 电话：021-50195711 [table_stockTrend] [table_product] 1《高层定调稳增长，金属价格有望上涨》，2015.05.04 2《稀土出口关税取消，海外需求或启动》，2015.04.27 3《超宽松流动性利好有色金属》，2015.04.20 4《铅锌价格上涨，关注龙头中金岭南》，2015.04.13 [table_main] 中山行业点评模板 ◎投资要点： 国内流动性继续宽松，稳增长措施或加码。而美联储加息推后，仍将利好有色板块。预计短期美元反弹后仍将走弱，LME金属有望重新获得支撑，尤其看好供应趋紧的铝铅锌价格。本轮有色金属板块总体涨幅滞后，近期景气度可维持，我们建议可积极把握中期业绩优良的个股和行业基本面有所改善的铝铅锌等子板块。 小金属资源税改革或推涨价格，而稀土钨钼出口关税取消，海外需求或启动。稀土价格在连续下调后或将逐步企稳，取消出口关税后，我们预计海外需求或将启动，加上成本支撑，稀土钨钼价格后续有望企稳回升。锂电和高端钕铁硼磁材受到新能源汽车的放量，需求看好，因此，建议可配臵稀土钨钼和锂电、磁材中的龙头。 投资建议及组合。本周我们推荐看好基本金属中铝铅锌价格看涨预期下的中期业绩好转的龙头公司、稀土钨钼及锂电和高端钕铁硼磁材龙头。本周具体推荐标的：（1）受供应趋紧的铅锌，龙头中金岭南（铅锌价格上涨+国企改革）受益。（2）银邦股份（募投放量+3D+军工+实际控制人增持）。（3）取消稀土、钨钼出口关税，需求有望启动、价格有望企稳回升的盛和资源、广晟有色、中钨高新（五矿资产注入预期）和厦门钨业。（4）推荐受益于新能源汽车需求的锂电（江特电机、赣锋锂业）及高端钕铁硼磁材的宁波韵升、正海磁材、中科三环。 中山有色吉祥三宝组合：中金岭南、江特电机、正海磁材。 ◎风险提示：美联储加息进程加快；全球经济大幅下滑 [table_impcom] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2014A 2015E 2016E 2017E 2014A 2015E 2016E 2017E 300337 银邦股份 28.56 买入 0.15 0.18 0.32 0.60 190.40 158.67 89.25 47.60 300224 正海磁材 62.78 买入 0.47 0.74 0.98 1.30 133.57 84.84 64.06 48.29 000060 中金岭南 19.53 买入 0.21 0.28 0.35 0.42 93.00 69.75 55.80 46.50 600549 厦门钨业 33.53 买入 0.65 0.72 0.85 1.00 51.58 46.57 39.45 33.53 600392 盛和资源 36.91 买入 0.51 0.64 0.78 0.9 72.37 57.67 47.32 41.01 002176 江特电机 24.89 买入 0.08 0.12 0.20 0.25 311.13 207.42 124.45 99.56 [table_invest] 行业评级: 同步大市(持续) 行业走势图 相关研究报告 [table_subject] 2015年05月24日 有色金属 证券研究报告--行业周报 看好受益于新能源汽车的锂电、磁材 ——有色周评 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/11 [table_page] 行业周报 1.价格及库存 1.1.基本金属：经济疲软，金属价格全线下滑 截止到5月22日，上周美国大多经济数据好坏不一，美元指数技术性反弹，上周涨至96.2（+3.14%）。另外受中国经济疲软影响，市场担忧未来金属需求，上周LME金属价格基本全线下跌，仅伦锡持平。我们预计美元加息时点或推迟到9月以后，美元反弹后仍将维持低位震荡。而国内疲弱的实体经济仍将使流动性维持宽松，政府将进一步出台稳增长刺激政策，我们继续看好未来受到供应趋紧的铝、铅、锌价格。另外，锡价在印尼收缩出口供应后或将出现供需格局的转变，建议看好。 截止到5月22日，上期所铜、铝、铅、锌上周价格分别为-2.3%、-0.67%、+0.37%、-1.74%。国内金属价格跟随LME价格下滑，上期所铜库存继续下降，5月份下降13.57%，但年初至今库存仍有45.32%的上升，但升幅继续下降。短期或显示国内精铜旺季需求有恢复，但仍很艰难。 LME 价格、库存 数据 周涨跌 5月涨跌 年初至今涨跌 铜 价格，美元/吨 6182.0 -3.58% -2.11% -1.63% 库存，吨 330825.0 -2.12% -2.10% 86.88% 铝 价格，美元/吨 1768.0 -4.79% -7.92% -4.90% 库存，吨 3769250.0 -0.81% -1.39% -10.47% 铅 价格，美元/吨 1945.0 -1.74% -8.02% 4.75% 库存，吨 161475.0 -0.80% -7.61% -27.26% 锌 价格，美元/吨 2175.5 -5.06% -7.07% -0.18% 库存，吨 462975.0 5.59% -1.70% -33.06% 镍 价格，美元/吨 12755.0 -8.01% -8.40% -15.80% 库存，吨 455790.0 2.58% 2.48% 10.32% 锡 价格，美元/吨 15840.0 0.00% -0.53% -16.23% 库存，吨 8150.0 -4.85% -11.07% -32.34% 上交所 价格、库存 数据 周涨跌 5月涨跌 年初至今涨跌 铜 价格，元/吨 44950.0 -2.30% 1.74% -1.14% 库存，吨 162636.0 -6.08% -13.57% 45.32% 铝 价格，元/吨 13300.0 -0.67% -0.60% 1.14% 库存，吨 289354.0 -0.16% 10.90% 39.50% 铅 价格，元/吨 13420.0 0.37% -2.65% 7.83% 库存，吨 39224.0 -4.35% -15.17% -38.33% 锌 价格，元/吨 16690.0 -1.74% -2.05% -0.45% 库存，吨 194728.0 1.60% 17.71% 133.29% 1.2.贵金属：美元反弹打压金价，短期维持1200震荡 截止到5月22日美元反弹，打压贵金属价格，金价从短期高点回落。COMEX金价1205.4美元/盎司，周-1.44%，白银17.09美元/盎司，周-2.2%。上海金交所黄金现货241.26元/克， 敬请参阅报告结尾处免责声明 中山证券 3/11 [table_page1] 行业周报 周-0.31%，白银现货3641元/kg，周-1.14%。截止到5月22日，全球最大黄金ETF（SPDR）持有量为715.26吨，周减仓1.19%。我们预计美元加息延迟，短期维持震荡，而中期将走强，预计短期金价仍维持1200美元上下震荡。 金银 数据 周涨跌 5月涨跌 年初至今涨跌 COMEX黄金,美元/盎司 1205.4 -1.44% 1.89% 1.82% COMEX白银，美元/盎司 17.09 -2.20% 6.02% 8.85% 上交所黄金，元/克 241.26 -0.31% 0.62% 0.50% 上交所白银，元/kg 3641 -1.14% 2.05% 5.63% 美元指数 96.20 3.14% -1.90% 6.57% 1.3.稀土个别品种下跌，小金属仍趋弱 截止到5月22日，稀土个别品种价格下滑，在取消稀土钨钼出口关税后，资源税改革细则即将推出，但市场需求疲软拖累稀土及小金属价格。其中轻稀土中的氧化镨钕28.9万元/吨，周-0.69%，氧化镧1.25万元/吨，周价格持平。中重稀土中的氧化镝1615元/kg，周价格持平；氧化铽3525元/kg，周-2.08%；金属镝2550元/kg，周价格均与上周持平。短期我们认为稀土因需求疲软个别品种或仍有下跌，但未来资源税的改革、旺季海外需求的提升或有望企稳复苏。 上周小金属中的铟、1#锑锭、仲钨酸铵、钨粉价格分别-2.3%、-1.02%、-2.4%和-0.49%。其余跟踪的锗锭、65%黑钨精矿和碳酸锂仍维持上周价格不变。 稀土及小金属 价格 周涨跌 5月涨跌 年初至今涨跌 氧化镧，万元/吨 1.25 0.00% -1.96% 0.00% 氧化镨钕，万元/吨 28.9 -0.69% -1.70% 2.30% 氧化镝，元/kg 1615 0.00% -3.00% 5.56% 氧化铽，元/kg 3525 -2.08% -4.73% 15.57% 金属镝，元/kg 2550 0.00% 0.00% 10.87% 锗锭，万元/kg 1.115 0.00% -3.04% -7.08% 铟，元/kg 2125 -2.30% -7.61% -44.08% 1#锑锭，万元/吨 4.85 -1.02% -3.00% -7.62% 65%黑钨精矿，万元/吨 8.3 0.00% -1.19% -2.35% 仲钨酸铵，万元/吨 12.2 -2.40% -3.94% -9.63% 钨粉，元/kg 203 -0.49% -1.93% -5.58% 99.5%碳酸锂，万元/吨 4.7 0.00% 0.00% 11.90% 2.宏观及行业重要资讯 2.1.宏观经济重要资讯 1、汇丰5月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.1，略高于4月48.9的终值，但仍低于50的荣枯分界线。 2、美国经济数据好坏不一。美国密歇根大学5月消费者信心指数初值下降至88.6，为7个月以来最低值，低于市场预期的94.5。5月住宅建筑商信心指数下降两点至54，逊于市场预期，但仍维持在50点以上。美国4月新屋开建量增长20.2%，创下自1991年2月以来最大增