锂电材料及小金属周报：钴，将持续受益于全球新能源汽车发展红利

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Author] 分析师 谢鸿鹤 分析师 陈炳辉 联系人 张强 电话：021-20315185 电话：021-20315186 电话：0755-22660869 邮箱：xiehh@r.qlzq.com 邮箱：chenbh@r.qlzq.com 邮箱：zhangqiang@r.qlzq.com S0740517080003 S0740517110001 [Table_Industry] 证券研究/锂电材料及小金属周报 2018年1月21日 有色金属 钴，将持续受益于全球新能源汽车发展红利 [Table_Summary] 报告要点  钴：MB钴、钴粉、四氧化三钴领涨锂电材料板块。MB低级钴和高级钴分别上涨1.5%和0.4%，价格再创新高，达到37.1美元/磅和37.5美元/磅。本周钴精矿上涨1.1%至26.4美元/磅，金属钴上涨1.1%至571.0元/公斤。因钴精矿、金属钴等原材料价格持续走高，国内因下游硬质合金需求比较稳定，钴粉本周大涨5.6%，价格较上周再度走高35元/公斤至657.5元/公斤。硫酸钴上涨0.9%至11.45万元/吨，四氧化三钴上涨2.2%至412.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。  锂：氢氧化锂价格现首次回落，碳酸锂续跌3.1%。经过上周的疲态走势，本周国内碳酸锂市场价格出现下跌，电池级碳酸锂报价在15.3-16万元/吨，实际成交价较前期下跌1.7万元/吨，工业级碳酸锂主流价在14.3-15万元/吨，下跌原因归于下游市场需求仍较为清淡。氢氧化锂报价在15万元/吨，也有5000元/吨下跌，但由于氢氧化锂目前大部分靠出口，海外需求表现强劲，预计氢氧化锂价格仍将得到支撑。  其他小金属：稀土价格持稳，锗铟价格坚挺。稀土价格整体相对比较稳定，在春节前整个稀土市场上游生产商开始处于停产减产的状态，部分观望后市，春节后将根据政策变化进行经营策略调整。本周工信部召开的稀土相关会议，刺激了部分生产商的心态，情绪上看好后市。其他小金属方面，金属锗、铟因原料供应不足，现货紧张且需求旺盛支撑价格坚挺。  投资建议： 1）三元电池渐成主流，钴和氢氧化锂将双重受益。从中汽协的动力电池装机量上来看，2017年三元动力电池装机达到了16.56GWh，同比增长达到165.4%，同时，三元材料年产量也达到了12.5万吨，同比增长达到92.3%。不难发现，三元电池渐成主流。另外，巨大的储能市场正在起步，预计2020年前后迎来快速增长期。从政策面看，双积制政策的出台构建了行业发展的内生机制，电池的能源密度的提升需求将驱动三元电池占比的不断提升，钴和氢氧化锂将双重受益，需求有望持续释放。 2）动力电池库存已充分消化，补库存已开启。从装机电量数据反映，前期积累的电池库存已得到明显消化，补库存已开启。据中国化学与物理电源行业协会，目前一季度的电池厂开工率与去年大面积停工不同，主流大厂如比亚迪、国轩、CATL等仍满产或部分生产，而近日中汽研表示新的补贴政策或将很快于近日公布，动力电池整个大环境强于2017年。 3）刚果（金）政治风险上升，钴供给不确定性因素再次增加。据中国驻刚果（金）大使馆网站公布信息，近日，刚果（金）世俗协调委员会发表声明，将号召民众于当地时间1月21日在全国各大城市举行游行，当地治安风险上升。刚果（金）贡献全球近三分之二的钴产出，政治风险的再次上升给钴的供给又增加了不确定性因素。 4）继续看好锂电材料板块，尤其是钴板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。  风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 锂电材料及小金属周报 内容目录 一、行情回顾：MB钴涨1.5%、锂继续小幅回落，稀土持稳 ............................ - 3 - 二、锂电材料及小金属价格观察：MB钴涨1.5%，钴粉大涨5.6% ................... - 4 - （1）钴产品方面：MB钴涨1.5%，钴粉大涨5.6%，四钴继续上扬2.2% - 4 - （2）锂产品方面：氢氧化锂价格首次回落1.3%，碳酸锂续跌3.1% ......... - 6 - （3）其他小金属行情：氧化镨钕小幅回落2.4%，锗铟供应紧张价格坚挺 - 7 - 三、重点公告信息梳理 ........................................................................................ - 8 - 四、锂电材料及小金属产业链动态...................................................................... - 8 - 五、投资建议 .................................................................................................... - 12 - 六、风险提示 .................................................................................................... - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 锂电材料及小金属周报 一、行情回顾：MB钴涨1.5%、锂继续小幅回落，稀土持稳  MB低级钴和高级钴分别上涨1.5%和0.4%，价格再创新高，达到37.1美元/磅和37.5美元/磅。本周钴精矿上涨1.1%至26.4美元/磅，金属钴上涨1.1%至571.0元/公斤。因钴精矿、金属钴等原材料价格持续走高，国内因下游硬质合金需求比较稳定，钴粉本周大幅上涨5.6%，价格较上周再度走高35元/公斤至657.5元/公斤。硫酸钴上涨0.9%至11.45万元/吨，四氧化三钴上涨2.2%至412.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。  氢氧化锂和碳酸锂价格小幅回落。经过上周的疲态走势，本周国内碳酸锂市场价格出现下跌，电池级碳酸锂报价在15.3-16万元/吨，实际成交价较前期下跌1.7万元/吨，工业级碳酸锂主流价在14.3-15万元/吨，氢氧化锂在15万元/吨，也有5000元/吨下跌。但由于氢氧化锂目前大部分靠出口，海外需求表现强劲，预计氢氧化锂价格仍将得到支撑。  稀土价格持稳，锗铟价格坚挺。稀土价格整体相对比较稳定，在春节前整个稀土市场上游生产商开始处于停产减产的状态，部分观望后市，春节后将根据政策变化进行经营策略调整。本周工信部召开的稀土相关会议，刺激了部分商家的心态，情绪上看好后市。其他小金属方面，金属锗、铟因原料供应不足，现货紧张且需求旺盛支撑价格坚挺。 图表1：重点跟踪品种价格涨跌幅 周月季年初以来碳酸锂(工业级)元/公斤146.5-1.3%-2.3%-2.3%-2.3%碳酸锂(电池级)元/公斤156.5-3.1%-5.7%-5.7%-5.7%单水氢氧化锂（电池级）元/公斤151.5-1.3%-1.3%-1.3%-1.3%钴矿美元/磅26.41.1%2.3%2.3%2.3%金属钴元/公斤571.01.1%2.9%2.9%2.9%硫酸钴元/吨114500.00.9%2.7%2.7%2.7%四氧化三钴元/公斤412.52.2%5.6%5.6%5.6%钴粉元/公斤657.55.6%6.8%6.8%6.8%MB钴（低级）美元/磅37.11.5%3.0%3.0%3.0%MB钴（高级）美元/磅37.50.4%2.2%2.2%2.2%铜箔加工费(8μm)元/公斤45.00.0%0.0%0.0%0.0%铜箔加工费(6μm)元/公斤87.00.0%0.0%0.0%0.0%锑精矿元/吨42500.00.0%0.0%0.0%0.0%锑锭元/吨51000.00.0%0.0%0.0%0.0%三氧化二锑元/吨46500.00.0%0.0%0.0%0.0%金属锗元/公斤9800.00.0%5.4%5.4%5.4%氧化锗元/公斤6850.03.0%6.2%6.2%6.2%铟铟锭元/公斤1825.010.3%19.7%19.7%19.7%钼精矿元/吨度1585.02.6%8.9%8.9%8.9%钼铁元/吨112000.01.8%10.9%10.9%10.9%钛海绵钛元/吨54000.00.0%0.0%0.0%0.0%APT元/吨172000.0-1.7%-0.6%-0.6%-0.6%钨精矿元/吨111000.0-1.8%-1.8%-1.8%-1.8%氧化钨元/吨198500.0-2.0%-1.0%-1.0%-1.0%海绵锆元/公斤245.00.0%0.0%0.0%0.0%锆英砂元/吨11650.03.6%5.4%5.4%5.4%氧氯化锆元/吨17600.00.0%0.0%0.0%0.0%氧化镨钕元/吨332000.0-2.4%8.9%8.9%8.9%氧化镝元/公斤1165.00.0%2.6%2.6%2.6%氧化镧元/吨14450.00.0%-2.0%-2.0%-2.0%氧化铈元/吨35000.00.0%0.0%0.0%0.0%小金属锂钴铜箔锑锗钼钨锆稀土涨跌幅小金属单位最新价格 数据来源：亚洲金属网，中泰证券研究所  本周股市较上周整体走强。其中，上证指数收于3487.86点，较1月12日收盘上涨1.72%；深证成指收于11296.27点，较1月12日收盘下跌1.45%；沪深300收于4285.40点，较1月12日收盘上涨1.43%；申万有色指数收于4077.42，较1月12日收盘下跌4.04%，跑输上证综指5.76个百分点。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 锂电材料及小金属周报 图表2：申万一级行业与沪深300 周度涨跌幅 -5-3-11357 数据来源：WIND、中泰证券研究所  从板块表现来看，本周有色板块较上周明显走弱。具体来看，宁波韵升周内涨幅最大（+7.16%），西部黄金周内跌幅最明显（-18.70%）。所统计94只个股中：10只个股出现不同程度上涨，5只个股持平，其余79只个股出现不同程度下跌。 图表3：本周个股涨跌幅表现（上涨前十与回落前十） -19-17-15-13-11-9-7-5-3-11357 数据来源：WIND、中泰证券研究所 二、锂电材料及小金属价格观察：MB钴涨1.5%，钴粉大涨5.6% （1）钴产品方面：MB钴涨1.5%，钴粉大涨5.6%，四钴继续上扬2.2%  MB低级钴上涨1.5%，高级钴涨0.4%。本周，MB低级钴和高级钴分别上涨1.5%和0.4%，价格再创新高，达到37.1美元/磅和37.5美元/磅。全球新能源汽车发展势头迅猛，2017年英国新能源车销量增长27% 创历史新高；美国新能源车销量逾47万，增长6%。另外，储能的应用也逐步拉开了了锂电池的大规模需求。据我们测算，18年全球钴供需依然处于紧平衡状态，将支撑钴价中长期向上趋势。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 锂电材料及小金属周报 图表4：MB钴价格走势（美元/磅） 图表5：钴精矿价格走势（美元/磅） 2426283032343638402017-05-192017-06-192017-07-192017-08-192017-09-192017-10-192017-11-192017-12-192018-01-19MB钴(低等级,美元/磅)MB钴(高等级,美元/磅) 510152025302016-10-192016-11-192016-12-192017-01-192017-02-192017-03-192017-04-192017-05-192017-06-192017-07-192017-08-192