- 1 - 1 市場透視 , 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 27,249.28 -157.90 -0.58 -1.13 10.40 恒生綜合指數 3,859.90 -13.58 -0.35 -0.48 14.74 恒生香港中資企業指數 5,320.18 -65.44 -1.22 1.95 15.19 恒生中國企業指數 13,859.55 -113.45 -0.81 -2.84 16.25 成交金額 (百萬港元) 144,247.20 7,826.09 5.74 -45.29 101.19 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 18,060.49 -7.74 -0.04 0.13 0.23 納斯達克指數 4,981.69 5.50 0.11 0.09 1.80 上證綜合指數 4,375.76 -25.46 -0.58 5.81 36.58 原油期貨價格 (美元) 60.10 -0.40 -0.66 12.78 13.87 黃金期貨價格 (美元) 1,213.40 -4.80 -0.39 1.74 -1.12 波羅的海乾散貨指數 634.00 45.00 7.64 9.69 19.62 美元兌每一單位歐元 1.1148 -0.0223 -1.96 4.59 -2.28 日圓兌每一單位美元 120.106 0.9588 0.80 0.59 1.17 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 14,343.30 27,797.57 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 13,115.12 26,038.27 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 42.65 42.49 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數收市跌0.6%至27,249點。重磅股匯豐(5)和中移動(941)分別挫0.5%和0.9%。騰訊(700)變化不大。恒生(11)因爲其再次出售興業銀行的股權套現210億元而上升2.9%。本地地產股整體跑輸大市。恆隆地產(101)、新世界發展(17)和信和置業(83)跌1.0%-1.6%。港交所(388)因爲其首季盈利比市場預期為差而挫1.8%。招商局國際(144)跌2.7%。華潤置地(1109)則因其出乎意料之外的配股而大跌6.3%。 國企指數因中國發佈了令市場失望的4月經濟數據而跌0.8%。電力股、水泥股和汽車股整體跑輸國企指數。華能電力(902)、安徽水泥(914)、廣汽(2238)和東風(489)下挫1.9%-4.4%。保險股和證券股在國企指數裏分別平均跌1.8%和1.6%.内銀股表現不一。萬科(2202)和中國電信(728)大升2.2%-2.9%，成爲國企指數中表現最好的成份股。本行相信市場在短期内將會持續整固，然而任何深度的回調將會是買入的良機。我們認爲恒生指數和國企指數分別在27,000點和13,800點有一個穩固的技術支持位。 行業/公司新聞 舜宇光學(2382)在最近急升後的估值已趨昂貴，本行因而將評級下調至沽售。 舜宇光學(2382, $17.58)最近公佈4月份的出貨量數據，其中手機鏡頭模組(HCM)出貨量按月跌14%至1,580萬件。評論: HCM的出貨量令本行失望，2015年首4個月的總出貨量僅相當於本行全年預測的29.5%。現時，本行估計公司全年的HCM出貨量將按年升25%。在公司的月度通訊中，公司指出此產品的出貨量按月下跌主要是源於公司調整生產結構，將注意力集中於生產高端產品方面。然而本行相信這次的月度數據或會引起市場擔憂公司的HCM銷售可能無可避免地會受到中國智能手機需求放緩拖累。畢竟，研究機構IDC指出國內手機銷售按年跌4%，為6年來的首次按年下滑。本行相信以上消息或會令舜宇光學的股價承壓，畢竟公司股價在過去3個月已累升50%，期內國企指數只升16%。 另一方面，公司的手機鏡頭(HLS)及車載鏡頭(VLS)業務擴張的進度仍然理想，4月份的出貨量分別按月升2.6%及13.7%。HLS的業務尤其理想，首4個月的出貨量已達本行全年預測的47%。特別值得留意是HLS的內部出貨量按月升53.7%，令到內部採購比重由3月份的20%升至4月份的36%，此對HLS業務的毛利率有正面推動作用。 舜宇光學此輪的股價表現主要是受到兩方面因素帶動: 1) 市場氣氛高漲，尤其是內地創業板(主要是由科技股及高增長股構成)本年至今已累升110%以上，並於周二創歷史高位: 2) 公司在3月份的年度業績發佈會中對HLS業務的出貨量及公司整體毛利率的前景看法正面。雖然本行仍然看好舜宇光學的公司前景，因為其是一間在光學領域的應用上有領先地位的公司，在未來光學應用領域如紅外線、3D影像及並列式鏡頭技術具有競爭優勢，然而本行認為公司股價近期的漲幅已超越了其基本因素方面所能反映出的價值。現價相當於18.0倍2015年市盈率或較以往3年的平均預測市盈率高1.5個標準差，本行雖然估計2015年公司的每股盈利增長可達47%，但現時其估值已不再便宜。本行因此將舜宇光學的評級由買香港市場研究 2015年5月14日 香港市場研究 - 2 - 2 入下調至沽售，目標價仍維持在15.5元，相當於16倍2015年市盈率即較以往3年的平均預測市盈率高一個標準差。(袁詠怡) 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 32, 39, 98, 185, 209, 220, 263, 265, 283, 288, 445, 455, 519, 547, 586, 589, 607, 704, 724, 726, 767, 777, 798, 911, 945, 1039, 1090, 1143, 1152, 1173, 1227, 1236, 1280, 1323, 1360, 1369, 1400, 1418, 1833, 2112, 2223, 2728, 3308, 3663, 6899 技術超賣 (9天RSI < 20) 1348, 2005 重要事項 14/5 1278 中國新城鎮 季度業績 14/5 1145 勇利航業 季度業績 14/5 1021 麥達斯控股 季度業績 14/5 3813 寶勝國際 季度業績 14/5 1298 天美控股 季度業績 14/5 176 聯太工業 中期業績 14/5 551 裕元集團 季度業績 15/5 43 卜蜂國際 季度業績 15/5 2099 中國黃金國際 季度業績 15/5 2280 慧聰網 季度業績 15/5 1347 華虹半導體 季度業績 15/5 63 榮豐國際 季度業績 香港市場研究 - 3 - 3 技術點評 中遠國際 (517, $5.01) 目標價: $5.8 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中遠國際控股有限公司透過其附屬公司從事基建投資、房地產投資和發展、樓宇建造和土木工程。該公司亦從事船舶買賣貿易、船用設備及光租船業務。 股價昨日大升11.6%至52週新高。成交額極大，相等於過去3個月日均成交量的8.6倍。MACD見利好交叉，意味著後市走勢向好。 買入。短線目標價是5.8元。於4.45元止蝕。 2014年年度市帳率: 0.99倍 巿場共識目標價: 無 金山軟件 (3888, $30.7) 目標價: $34.8 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本’ 金山軟件開發、分銷及提供軟件服務。此集團自行研發與分銷娛樂軟件及應用軟件。 股價自4月9日的日内高位34.6元曾累跌最多23%，但在25.6元找到支持。昨日股價大漲9.3%，突破10天及20天平均移動綫。9日相對強弱指數亦於50水平反彈上升，顯示趨勢正在改善。 買入。短線目標價為34.8元。於27.1元止蝕。 巿場共識2015年市盈率:35.3倍 巿場共識目標價: 24.11元 香港市場研究 - 4 - 4 異動股份 公司名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 預測 市盈率* 太平洋實業 767 0.46 48.3 13.5 不適用 不適用 不適用 成謙聲匯 2728 2.89 34.4 13.5 不適用 不適用 不適用 大同集團 544 0.22 27.9 23.6 不適用 不適用 不適用 中國釀酒集團 39 1.67 26.5 16.0 不適用 不適用 不適用 中國金海國際 139 0.75 22.9 3.4 不適用 不適用 不適用 中國消防企業 445 0.84 21.7 12.4 不適用 不適用 不適用 網龍網絡 777 33.95 20.8 4.5 -44.7 4.2 46.6 和嘉資源控股 704 0.19 19.7 13.7 不適用 1.0 不適用 匯銀家電 1280 1.46 19.6 4.2 不適用 5.0 不適用 宏太控股有限公司 1400 1.45 17.8 9.4 不適用 不適用 19.3 暢豐車橋 1039 1.85 17.0 5.7 不適用 1.0 不適用 東南國際集團 726 0.97 16.8 3.1 不適用 不適用 不適用 華榮能源 1101 1.03 14.4 4.5 -47.6 1.0 不適用 泰豐國際 724 0.12 12.9 4.1 不適用 1.0 不適用 海螺創業 586 23.10 12.1 5.5 -8.5 4.0 13.9 中遠國際控股 517 5.01 11.5 8.6 -12.2 5.0 21.8 上實城市開發 563 2.42 9.5 7.1 18.6 5.0 60.5 銀泰商業 1833 12.76 9.4 3.1 -35.6 3.9 24.7 金山軟件 3888 30.70 9.2 2.3 -21.5 3.7 35.3 亞洲資源 899 0.54 9.0 2.8 不適用 不適用 不適用 信義光能 968 3.12 9.0 3.7 7.2 4.6 17.3 中國智能集團 395 0.53 8.1 5.3 不適用 1.0 不適用 中國富佑集團 572 0.41 7.8 6.6 不適用 不適用 不適用 金鷹商貿集團 3308 13.02 7.0 2.5 -18.8 2.8 16.9 中國糧油控股 606 4.44 6.9 3.0 -27.7 2.6 20.9 金蝶國際 268 4.89 6.3 2.2 -23.1 4.5 39.9 南京熊貓 553 9.36 6.0 2.9 不適用 不適用 不適用 國美電器 493 2.29 5.5 2.8 -30.4 3.7 22.9 信德集團 242 4.72 4.8 2.7 8.5 4.4 11.7 復星醫藥 2196 29.50 4.2 2.6 11.8 4.0 22.0 綠葉製藥 2186 9.35 3.5 3.9 20.9 4.4 24.5 萬洲國際 288 5.79 3.3 2.0 12.5 5.0 12.2 統一企業中國 220 7.63 3.3 2.5 -14.4 3.0 41.0 上置集團 1207 0.62 3.3 2.1 不適用 1.0 不適用 恒生銀行 11 155.80 2.9 2.0 -2.2 3.1 15.2 五洲國際 1369 1.70 2.4 4.7 9.7 5.0 1