白糖周报：美盘企稳,郑糖遇阻

2015-04-06 美盘企稳 郑糖遇阻 万达期货股份有限公司白糖研发中心 万达期货周报：白糖 美盘企稳 郑糖遇阻  国际糖市场利空频频，主力合约从20日当周的12.7美分，有效下跌了0.5美分，目前勉力维持在12美分以上。主要因素有：雷亚尔贬值、主产国产量预期上调和政策的不确定性。  主产国印度产量上调到2650万吨之后，巴西中南部产量再度面临重估，最新的估产主要集中在3300万吨左右，高于14/15榨季的3200万吨水平。  30日-3日当周，将公布3月销售和生产数据，国产糖产量逐步明朗，加工糖订货和到港情况也是市场关注点，船报显示4月到港量将有一个小高峰，加工糖现货走量有加速的内在动力。 作者：刘永华 职位：商品研究员 电话：0771-5593356 传真：0771-5539048 邮件：liuyh@wdqh.com 410043004500470049005100530055005700590003/17/1404/07/1404/28/1405/19/1406/09/1406/30/1407/21/1408/11/1409/01/1409/22/1410/13/1411/03/1411/24/1412/15/1401/05/1501/26/1502/16/1503/09/1503/30/15元/吨SR1509价格走势 1 2015-04-06 美盘企稳 郑糖遇阻 万达期货股份有限公司白糖研发中心 行情回顾 30日-3日当周，郑糖运行价格区间再上一个台阶，基本在5300-5450元之间，前周5000-5300的运行区间再度被突破。同时，经历了前周的大幅上涨和本周前半周的上冲后，尤其是接近5500的市场心理目标位之后，多头有所平仓离场。而外糖的企稳回升，也令内外正套资金再度进场。 现货市场保持强势，跟随盘面上涨而不断报高现货价格。尤其是日照、新疆、廊坊等前期相对稳定的北方销区，补涨的信号比较明显。 相反，南宁和云南主产区，在周五的报价均小幅回落，南宁报5150元，与盘面的联系更为敏感。 图表1：沿海和西北报价高位持稳 南方有所回落 单位：元/吨 数据来源：万达期货白糖研究中心 国际糖30-3日当周，走出企稳回升的态势。由于雷亚尔的升值，从周初的3.24升至周五的3.12，幅度近4%，盘面也从12美分反弹至12.7美分左右，反弹幅度超过5%。市场在消化了印度增产和巴西增产预期之后，开始迎来超跌反弹。 3产销情况 截至31日，广西收榨73家，入榨甘蔗5051万吨，产糖610万吨，产糖率12.08%；销售293万吨，产销率48%，库存317万吨。其中3月份产糖121万吨，销糖59万吨。 湛江2日全部21家糖厂均已经收榨。广东截至3月底的产量为79万吨。 海南截至3月底产糖27.6万吨，还有两家未收榨，剩余甘蔗量2万吨，预计全省产量28万吨。 400042004400460048005000520054001/51/121/191/262/22/92/162/233/23/93/163/233/30南宁昆明廊坊鲅鱼圈乌鲁木齐日照 2 2015-04-06 美盘企稳 郑糖遇阻 万达期货股份有限公司白糖研发中心 甜菜糖生产早已结束，总产量74万吨，其中新疆产糖44万吨，截至3月底的产销率仅有30%，且有少量陈糖库存。 图表2：广西产量4月份增加较少 单位：万吨 数据来源： 万达期货白糖研究中心 广西上榨季在4月份产糖53万吨，12/13榨季产糖46万吨，本榨季收榨节奏提前，预计产量不超过20万吨，广西最终产量或在630万吨以下。而12/13榨季在5月份还有8万吨食糖产量的情况，估计在未来很难再有了。 种植面积是近期焦点 图表3：下榨季种植面积或进一步下滑 单位：万亩 数据来源 ： 万达期货白糖研究中心 010020030040050060070080090011月12月1月2月3月4月5月12/1313/1414/1505001000150020002500300012/13制糖期13/14制糖期14/15制糖期15/16制糖期预估广西云南广东甜菜糖其他甘蔗糖 3 2015-04-06 美盘企稳 郑糖遇阻 万达期货股份有限公司白糖研发中心 从目前消息面来看，海南预期新榨季种植面积不超过60万亩。 新疆减棉花、稳甜菜，前者预计调减15%，甜菜种植面积预计稳定在90万亩以上。全国种植面积预计较本榨季的2500万亩左右，下滑至2400万亩以下。 基金增持投机空单 3日公布的当周持仓报告显示，31日（周二）基金持有净空单1.6万手，较前周增加6千手。当日美盘原糖指数12.26美分，周一（6日）收盘，指数为12.85美分。净持仓1.6万手空单，或已经对应了一个阶段性低点。 分项来看，非商业空单增加8600手，多单增加2600手，一改之前两周减持多单的情况。商业持仓方面，多单增加1.8万手，空单增加9千手，显示商业持仓信心有所恢复，而空单的增加，或预示套保单仍在入场。 图表4：基金持仓偏空 单位：手，美分/磅 数据来源：CFTC 万达期货白糖研究中心 巴西出口加速 印度产量增长 2月份巴西出口仅106万吨，大大低于此前几个月的200万吨以上的水平。也低于上两个榨季170万吨左右的水平，仅相当于前三四榨季1-2月份的略高于100万吨的水平。 根据巴西内贸部数据，3月巴西出口量明显回升，其中原糖出口181万吨（较2月份增加100万吨），白糖出口38万吨（较二月份增加15万吨）。 1012141618202224-500000500001000001500002000002500002012/8/282012/10/92012/11/202012/12/312013/2/122013/3/262013/5/72013/6/182013/7/302013/9/102013/10/222013/12/32014/1/142014/2/252014/4/82014/5/202014/7/12014/8/122014/9/232014/11/42014/12/162015/1/272015/3/10美分/磅手基金净多美原糖价格 4 2015-04-06 美盘企稳 郑糖遇阻 万达期货股份有限公司白糖研发中心 印度方面，截至3月底已经产糖2472万吨，其中马邦产糖 行情和策略 最近政策因素成为行情主导，盘面价格有自我加速的迹象。此前市场预估的9月合约或达到5500元、5月合约在5200元以上的判断逐步兑现。 需要观察现货市场成交情况，由于5000元以上的现货价格，成交相对平静，生产商卖出有所控制也是因素之一，而加工糖和广西糖的价差也在不断收窄，尽管进口糖管控效果明显，在南北糖价收窄后，加工糖的销售半径或有所增加。以目前的进口利润，加工糖似乎更有竞争优势。 30日-3日当周，将公布3月销售和生产数据，国产糖产量逐步明朗，加工糖订货和到港情况也是市场关注点，船报显示4月到港量将有一个小高峰，加工糖现货走量有加速的内在动力。 盘面站稳5300或成为常态，政策扶持下，空单优势很小，多头推进的节奏取决于现货能否跟涨，以及成交量的伴随。 图表5：巴西3月出口量回升 单位：千吨 数据来源： 万达期货白糖研究中心 0500100015002000250030003500400045004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月10/1111/1212/1313/1414/15 5 2015-04-06 美盘企稳 郑糖遇阻 万达期货股份有限公司白糖研发中心 中国食糖生产消费 巴西食糖生产消费 白糖值（万吨） 原糖值（千吨） 数据来源：万达期货白糖研发中心 数据来源：万达期货白糖研发中心 印度食糖生产消费 巴西食糖月度出口量 原糖值（千吨） 原糖值（千吨） 数据来源：万达期货白糖研发中心 数据来源：万达期货白糖研发中心 中国食糖月度进出口 中国食糖生产销售进度 左轴：进口（万吨） 右轴：出口（万吨） 百分比（％） 数据来源：万达期货白糖研发中心 数据来源：万达期货白糖研发中心 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 90/9192/9394/9596/9798/9900/0102/0304/0506/0708/0910/1112/1314/15f中国食糖产量中国食糖消费量0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 90/9192/9394/9596/9798/9900/0102/0304/0506/0708/0910/1112/1314/15f千吨巴西产量巴西消费量巴西出口量500010000150002000025000300003500090/9191/9292/9393