唐皆丰，证券分析师，SAC执业证书编号：S0150514090001 2015年2月3日，星期二 (86) 21 38784818 上海华信证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格 请阅读最后一页的评级说明和法律声明 买入评级一览 上海华信证券买入评级一览 格力电器(000651 CH) 目标价37.2元 青岛海尔(600690 CH) 目标价19.7元 上海家化(600315 CH）目标价43.1元 恒瑞医药(600276 CH）目标价42.2元 上海医药(601607 CH）目标价18.5元 天士力(600535 CH) 目标价51元 万华化学(600309 CH) 目标价25元 金正大(002470 CH) 目标价26.3元 史丹利(002588 CH) 目标价47.7元 定增专题 证券研究报告 本周董事会定增预案总结  本周共29家上市公司公布定向增发董事会预案，募集资金合计587.5亿元。从定增用途看，13家公司涉及兼并收购， 10家公司为主营扩张， 5家公司补充流动资金，1家公司借壳上市。从定增预案已经公布的定增价差率来看，主要集中于11%-20%波段，占比48%。  本周关注定增项目及分析师观点： 1） 全通教育（300359）兼并收购抢占K12在线教育市场。全通教育拟以10.5亿和8000万元收购北京继教网和西安习悦100%股权。继教网是国内最大的K12基础教育教师在线培训平台，市场份额占全国教师总数(含高校)21%，年培训超200万人次，业务覆盖全国31个省，拥有1200多个教师学习和资源中心，在线培训课程涵盖学前教育、小学、初中和高中各个学科13大类近5000门。西安习悦主要为K12基础教育和高等院校师生提供教育信息服务。三大互联网工具知了、家校即时通和校园云建立校园入口，其中家校即时通已有教师用户23944人、家长289099人、客户端装机量24万，日活42711人，日活率17.79%；校园云是中国电信全国掌上大学产品运营中心、面向高校的客户端，已接入32省1961所高校共76万学生。全通教育目前所拥有的2000万校讯通用户与继教网、西安习悦掌握了全国大量的教师资源和家长用户，为公司转型做K12阶段在线教育提供了非常有战略意义的入口资源。建议关注。 2） 天奇股份（002009）循环产业布局再下一城。天奇股份5.76亿元收购宜昌力帝环保科技集团有限公司100%股权以及宁波市废旧汽车回收有限公司66.5%股权。力帝集团主营再生资源加工设备的研发、生产和销售。宁波回收主营报废汽车回收与拆解相关业务，是宁波市唯一拥有报废汽车回收拆解资质的企业。天奇股份已联手德国ALBA、参股中资再生交易网和中国机动车二手零件交易网、收购苏州以及吉林回收拆解资质，此次再次收购湖北力帝以及宁波回收，是循环产业布局的又一关键一步。本次定增还推出第一期员工股权激励计划。建议关注。 3） 华鹏飞（300350）13.5亿元收购博韩伟业100%股权。博韩伟业是国内领先的物联网技术企业，也是ORIX集团在中国投资的首家物联网技术专业公司。公司在物联网技术领域拥有众多核心技术成果、产业资源整合优势和业务模式创新能力，专注于企业级移动信息化、移动计算及移动终端综合运营服务，面向物流快递、电子商务、医疗卫生、快消品等领域具有大规模现场作业特征的企业用户，整合终端制造商、行业软件开发商、网络运营商、金融机构等资源，提供移动信息化和物联网综合运营服务，包括专业终端运营、业务流程再造和业务增值等服务。博韩伟业承诺2014至2017年净利润分别不低于7500万、9800万、1.35亿和1.55亿元。收购完成后华鹏飞可依托博韩伟业平台，为企业提供融资、采购、租赁、生产、物流等一体化供应链管理服务，完善公司“大物流”生态圈布局。 2015年2月3日，星期二 请阅读最后一页的评级说明和法律声明。 2 图 1 图 2 本周定增目的统计 本周定增预案定增价差率 来源：上海华信证券 来源：上海华信证券 02468101214兼并收购 主业扩张 补充流动资金 借壳上市 (家) 02468101214160%以下 1%-10%11%-20%21%-30%30%以上 (家) 2015年2月3日，星期二 请阅读最后一页的评级说明和法律声明。 3 图 3 本周定增预案公布统计 代码 名称 行业 增发 价格 预案价 下限 增发数 (万股) 股本 稀释率（%） 募集资金(亿元) 第三方 锁定期（月） 定增用途 600056 中国医药 医药 14.39 13,899 12.1% 20.0 36 定增17亿元补充流动资金；大股东医控公司以其所持有的海南康力51%的股权和武汉鑫益45.37%的股权参与认购，其余第三方以现金认购。 300221 银禧科技 化工 12.81 2,966 12.8% 3.8 36 资金拟用于CNC金属精密结构件项目、3D打印产业化研发中心、偿还银行贷款和补充流动资金。 000638 万方发展 商贸 零售 5.69 38,664 55.5% 22.0 12 用于门头沟区石龙高新技术产业用地土地一级开发项目。 300313 天山生物 医药 17.86 683 7.0% 0.4 0/12/36 购买呼图壁县天山农业发展有限公司持有的68,512.05亩农业开发用地使用权及地上相关配套资产、天山农牧业发展有限公司持有的15,644.00亩草原使用权，并募集配套资金。 1.2 36 002009 天奇股份 机械 14.95 870 14.0% 1.3 36 收购无锡天奇投资控股持有的宜昌力帝环保科技集团有限公司100%股权以及宁波市废旧汽车回收有限公司66.5%股权。 12.22 4,364 5.3 12/36 300156 神雾环保 环保 16.22 16.21 11,529 28.5% 18.7 36 收购北京神雾环境能源科技集团股份有限公司拥有的北京华福神雾工业炉有限公司100%的股权。 000050 深天马A 电子 17.92 33,482 22.8% 60.0 12 定增建设武汉LTPS(低温多晶硅)6代线，预计项目总投资额为120亿。 002050 三花股份 家电 13.13 3,046 14.8% 4.0 12 向大股东三花控股旗下三花钱江非公开发行股份购买三花微通道100%股权。配套募资用于三花微通道“在墨西哥建设微通道换热器生产线项目”、“新增年产80万台换热器技术改造项目”，以及向三花微通道补充营运资金。 12.36 10,356 12.8 36 300359 全通教育 软件 82.87 82.87 341 9.6% 2.8 36 收购继教网技术100%股权进而间接持有继教网科技公司75%股份，东北师范大学拥有继教网科技25%股份，此次收购完成将推动全通教育牵手东北师范大学，共同运营继教网这一国内最大的K12（小学+中学）基础教育教师在线培训平台。 82.87 82.87 691 5.7 12/36 002094 青岛金王 化工 10.32 5,814 15.3% 6.0 36 原定增对象中君山投资认购情况发生变化,公司对定增认购对象、发行价及发行数量等进行了相应调整。 000609 绵世股份 房地产 11.56 519 2.2% 0.6 12 1.2亿元收购青岛康平60%股权。青岛康平主营为生产动车组列车及城市轨道交通车辆相关的配套产品，绵世股份由此进入高铁配套制造行业。 11.96 151 0.2 36 002022 科华生物 医药 15.77 2,029 4.0% 3.2 36 补充流动资金 002335 科华恒盛 电力 设备 18.47 11,370 33.6% 21.0 12/36 15亿元将用于投资建设山东40MW农光互补光伏发电项目、河南60MW分布式光伏发电项目等7个光伏发电项目，剩余6亿元用于补充流动资金。 300252 金信诺 电力 设备 37.22 1,612 9.0% 6.0 36 收购PC SPECIALTIES－CHINA, L.L.C（美国中国特种印制板公司）100%股权、金信诺工业园项目、偿还银行借款及补充流动资金。 000586 汇源通信 通信 8.26 8,500 70.0% 7.0 36 峰业科环借壳上市，明君集团退出。峰业科环的主业涉及烟气脱硫脱硝装置的建造和运营，SCR脱硝催化剂制造，脱硫脱硝专用及配套设备制造。 8.26 36,712 30.3 002329 皇氏集团 食品 饮料 23.75 922 11.4% 2.2 12 7.8亿元收购盛世骄阳100%股权，并募集配套资金。盛世骄阳为一家新媒体影视节目整合、发行、运营公司，以“版权+渠道+运营”为资源核心和能力核心，打造新媒体平台专业内容运营商，全面覆盖新媒体领域。 26.39 2,489 6.6 12 000509 华塑控股 建筑 建材 4.64 45,000 35.3% 20.9 36 用于建设铝型材、低辐射节能玻璃生产线项目和补充营运资金。 300350 华鹏飞 交通 运输 20.02 4,451 41.5% 8.9 12 收购博韩伟业100%股权，收购总价13.5亿元。博韩伟业提供移动信息化和物联网综合运营服务，包括专业终端运营、业务流程再造和业务增值等服务。 20.02 1,706 3.4 36 002237 恒邦股份 有色 15.26 13,735 23.2% 21.0 12 15.66亿元投入到12万吨阴极铜技术改造项目，其余的5.3亿元将用于补充公司流动资金。 300170 汉得信息 软件 12.29 450 0.8% 0.6 36 购买扬州达美投资管理有限公司100%股权和上海达美信息技术有限公司55%股权。上海达美是国内领先的ERP实施服务商，三大主营业务分别为SAP咨询服务、运维服务、平台服务。 002184 海得控制 电力 设备 16.94 2,500 10.2% 4.2 36 偿还银行贷款及补充流动资金。 2015年2月3日，星期二 请阅读最后一页的评级说明和法律声明。 4 600236 桂冠电力 电力 4.59 367,800 61.7% 168.8 36 收购龙滩水电100%的股权，本次交易完成后，公司所从事的水力发电业务在地域、装机规模以及发电量等方面都将得到进一步的拓展壮大。 002407 多氟多 化工 16.11 3,732 14.4% 6.0 12/36 筹集资金6亿元投入到“年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组”项目。 000413 东旭光电 电子 6.84 116,959 30.5% 80.0 12/36 控股股东将其下资产注入。定增不超过80亿元，用于第5代TFT-LCD用彩色滤光片（CF）生产线项目、收购旗下两家托管公司旭飞光电和旭新光电100%股权及补充流动资金。 300325 德威新材 化工 7.50 7.44 8,000 20.0% 6.0 36 6亿元用于高压电缆绝缘料等新材料项目和补充流动资金。 002601 佰利联 化工 18.93 4,000 17.3% 7.6 36 偿还银行贷款及补充流动资金。 002592 八菱科技 汽车 17.47 3,380 11.9% 5.9 12/36 收购《远去的恐龙》大型科幻演出项目和《印象•沙家浜》驻场实景演出项目，进军文化演艺业务。 600299 *ST 新材 化工 8.34 8,393 13.8% 7.0 12/36 本次交易拟置入资产由蓝星集团持有的安迪苏集团100%普通股股权变更为蓝星集团持有的安迪苏集团85%普通股股权。 000504 *ST 传媒 传媒 6.35 9,500 23.4% 6.0 36 不超过6.325亿元，用于干细胞和免疫细胞储存库项目、细胞与组织工程实验中心项目和补充流动资金及偿还债务等事项。 来源：