2015年1月8日 1 / 7 华泰长城期货研究所 黄伟 徐闻宇 021-68757985 更多资讯请关注：www.htgwf.com 贵金属相对走势 贵金属市场表现 07/Jan D%D W%W 伦敦金 1213.1 -0.44% 2.49% 纽约金 1210.7 -0.71% 0.86% TD金 243.31 0.45% 2.36% 沪期金 245.25 0.33% 2.19% 伦敦银 16.51 0.00% 5.43% 纽约银 16.54 -0.56% 1.65% TD银 3496 0.29% 3.19% 沪期银 3554 0.00% 2.84% 金银比 73.47 -0.45% -2.79% 重点监测指标表现 07/Jan D%D W%W 美元 92.02 0.29% 1.93% 美债 1.97% 0.51% -10.86% 意债 1.88% -2.59% -5.05% WTI 48.65 1.50% -9.25% S&P 2025.90 1.16% -3.09% VIX 19.47 -7.81% 22.3% CFTC基金持仓表现 30/Dec W%W 黄金 多头 182897 1.06% 空头 67060 -4.30% 净多 115837 4.44% 白银 多头 54126 3.97% 空头 24104 -6.37% 净多 30022 14.10% 近期相关文章 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 联储缩减QE后金银有望震荡寻底 2013-12-30 70110150190230270Jan-10Jan-12Jan-14金银铂钯华泰长城|贵金属日报 2015-01-08 2015-01-08 美联储会议纪要释放利空 贵金属建议短多操作 贵金属概述 国际金价上一交易日下跌0.44%至1213.1 美元/盎司（沪期金1506合约上涨0.33%至 245.25 元/克，夜盘下跌0.04%至245.15元/克），国际银价上一交易日上涨0.00%至16.51 美元/盎司（沪期银1506合约上涨0.00%至3554元/千克，夜盘上涨0.34%至3566元/千克）。 市场走势图（略） 每日多空：美经济表现好于预期 利多因素： 1. 印度贸易部长：该国并不会进一步限制黄金进口，因为经常帐赤字问题得到控制； 利空因素： 1. 美联储会议纪要：低通胀不会影响加息决定； 2. 美国11月贸易赤字下降7.7%至390亿美元，创11个月最低； 3. 美国12月ADP就业人数扩大至24.1万，预期回落至22.6万； 4. 欧元区12月HICP初值较下降0.2%，预期下降0.1%； 今日提示：关注美国劳动力市场 18:00 欧元区12月经济景气指数，预期101.2，前值100.8； 20:30 美国12月挑战者企业裁员人数，前值3.59万人； 21:30 美国上周首申失业金人数，预期29.0万，前值29.8万； 操作建议：短多 美国经济数据强劲，利好美元美股，削弱黄金避险需求。数据显示，美国11月贸易赤字下降7.7%至390亿美元，创11个月最低；而12月ADP就业人数扩大至24.1万，预期回落至22.6万。在今晨公布的美联储会议纪要中，美国联邦公开市场委员会(FOMC)并未作出加息决定，但一些委员暗示情况正在发生改变。纪要显示，在货币政策声明中使用“耐心”这个词可向市场发出一个信号，表明美联储至少不会在随后的两次政策会议上加息。 油价下挫加强低通胀预期，欧央行继续宽松货币提振美元利空贵金属。欧盟统计局公布欧元区12月消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期下降0.2%，预期下降0.1%，为2009年10月以来首次跌至负值。另一方面，扣除能源和未加工食品的核心通胀率持稳在0.7%。 希腊问题不确定性对金银价格短期仍有支撑作用。德媒Bild透露，德国政府正在考虑极左翼政党Syriza获得大选胜利后的影响，政府专家担心一旦希腊退出欧元区，投资者恐慌情绪可能会引发银行业出现崩溃。欧洲智库Open Europe认为Syriza和欧盟都觉得自己底气强硬将使得谈判更为困难，但是最终总会有人做出让步，希腊留在欧元区概率更大。 对实物黄金的需求将支撑黄金价格。印度贸易部长Rajeev Kher表示该国并不会进一步限制黄金进口，因为经常帐赤字问题得到控制。Rajeev表示印度2015年1月迄今的黄金进口为7吨，而12月进口规模为39吨。印度2014年黄金进口同比增长8.5%至849吨。 半导体市场景气依旧，提振电子用银预期。Gartner数据显示，随着传统PC产能的回升，2014年全球芯片销售额同比增长7.9%。去年全球芯片销售额增长至3398亿美元，前25大半导体公司占据了总销售额的72.1%，高于2013年的69.7%。此前SEMI公布11月北美BB值为1.02，在经历9、10两个月低于1以后，又回到景气值1以上。 我们维持此前判断，预计贵金属短期反弹，中期弱势未改。美联储加息的预期和油价的低位对贵金属形成较强压制，短期希腊问题提振贵金属的避险需求，投资者需关注本月25日希腊大选情况。建议投资者短多操作，关注金银比价的回落和黄金原油比价的做空机会。 股票报告网整理http://www.nxny.com 华泰长城|贵金属日报 2015年1月8日 2 / 7 沪金价差监测：跨期价差上升 期现价差回落 沪金期现价差走势：1.94元/克 沪金跨期价差走势：6.1元/克 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 沪银价差监测：跨期价差回落 期现价差回落 沪银期现价差走势：58元/千克 沪银跨期价差走势：61元/千克 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 沪金主力监测：成交持仓比下降 沪金主力成交量增加0.0 万手至23.75 万手 沪金成交持仓比下降（0%） 上期所前二十名会员多空持仓 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 120170220270320370420-20-15-10-505101520Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)120170220270320370420-10-50510Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,000-150-100-50050100150200May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,000-150-100-50050100150200250300May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)120170220270320370420012345678Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)1201702202703203704200123456Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右)120170220270320370420-40-20020406080Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)股票报告网整理http://www.nxny.com 华泰长城|贵金属日报 2015年1月8日 3 / 7 沪银主力监测：成交持仓比下降 沪银主力成交量减少33.4 万手至186.59 万手 沪银成交持仓比下降（-6%） 上期所前二十名会员多空持仓 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 贵金属库存监测：CMX 黄金库存增加 白银库存增加 COMEX 黄金库存247 吨（上一交易日增加0.5 吨。） COMEX 白银库存5460 吨（上一交易日增加36.4 吨。） 上期所白银仓单120 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Reuters, Wind, 华泰长城期货研究所 3,0004,0005,0006,0007,0008,00001234567May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,0000246810121416May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,000-20-15-10-5051015May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)1,0001,2001,4001,6001,8002,000100150200250300350400Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)10203040502,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,00002004006008001,0001,2001,400May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14上期所库存银(吨)沪期银主力(元/千克, 右)股票报告网整理http://www.nxny.com 华泰长城|贵金属日报 2015年1月8日 4 / 7 黄金基金持仓分析：SPDR持平 CFTC基金净多持仓攀升 黄金CFTC基金净多持仓（攀升4.4%） CFTC 基金多空对比（净多头变化4927手） SPDR基金持金量707.82 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 白银基金持仓分析：SLV减少 CFTC基金净多攀升 白银CFTC基金净多持仓（攀升14.1%） CFTC基金多空对比（净多头变化3709手） SLV基金持银量10,216.18 吨（上一交易日减少29.78吨。） 数据来