国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处【菜籽类】周度报告 2019年1月23日操作评级：上周（1月16日-22日）重要数据与资讯：1月16日，SPOMMA数据显示1 月1-15 日马棕产量环比减少1.48%---产量减幅低于市场预期。1月16日，中国农业部数据显示生猪存栏数量同比下降4.8%，母猪存栏数量同比下降8.3%。1月18日，市场传言中国将会调减增值税。2018 年7 月中旬从11%降至10%，此次传言称中国正考虑将增值税从10%调减至6%。1月18日，路透一项调查显示印尼12月棕榈油产量为390万吨（11月为398万吨），出口为290万吨（11月为300万吨），国内消费138万吨（上月为137万吨），库存为343万吨（11月为390万吨）。1月19日，贸易商称增值税调减2%基本确定，并将在3月两会后最终确认。市场不确定的是调减幅度是2%还是4%。1月19日，巴西分析机构Safras 称巴西头茬达到收割进度5.4%。其中巴拉那州完成13%，去年未开始。去年同期巴西收割进度低于1%，平均1.4%。1月21日，船运机构ITS 周一报告称1 月1-20 日棕油出口量环比增加12.9%至912,061 吨，SGS 出口量环比增加9.4%；AmSpec 数据环比增加11.8%至929,575 吨。1月22日，据悉欧盟已设定最低价格允许进口更多的阿根廷SME。1月22日，金融时报午间报道称美国拒绝了中国代表本周到访的请求。新闻报道称1 月30-31 日的高级别谈判也可能被取消，因中国在知识产权保护上进展不畅。本周重要数据与资讯：1月26日，马棕1-25日出口数据。1月下旬重点关注中加关系。中加关系紧张的情况仍在演绎，外媒称美国将向加拿大正式提出引渡孟晚舟。沿海菜籽尽管已经解决卸货问题，但卸货后仍指示封存等待检验才能加工，这影响了中国对加拿大菜籽、菜油的买货热情。本周沿海菜籽库存36.55万吨，同比下滑14.50%；菜油库存51.71万吨，同比下滑5.81%；菜粕库存2.5万吨，同比增加8.70%。操作上豆菜粕价比快速下跌，豆粕的性价比逐渐体现，建议买RM空M头寸平仓观望。菜粕--观望菜油--观望国投安信期货农产品团队董甜甜投资咨询从业证书号Z0012037010-58747612dongtt@essence.com.cn周报1月下旬关注中加关系走向相关报告：1、周报《豆菜粕价比滑至1.21，买RM空M头寸适当减持20190116》2、民心品种《菜粕期价震荡偏弱，放缓步伐接近低点20181214》3、周报《市场担忧中加关系，菜籽端受到短暂支撑报20181210》 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价菜粕19052115菜粕19092162菜粕20012100菜油19056507菜油19096679菜油200167710.40%---0%3.32%3.79%周涨跌-242-2841-0.43%0.62%--0.25%0.15%2019年初至今3.10%4.81%20日涨跌幅周涨跌幅-1.12%0.09%-2.71%-1.73%图1：菜粕5-9价差图2：菜粕9-1价差图3：菜油5-9价差图4：菜油9-1价差-100-80-60-40-200204060801705-17091805-18091905-1909数据来源：wind，国投安信期货-600-500-400-300-200-10001705-17091805-18091905-1909数据来源：wind，国投安信期货-5005010015020025001-1602-2704-0305-1306-1807-2308-271709-18011809-19011909-2001数据来源：wind，国投安信期货-300-250-200-150-100-50001-1602-2704-0305-1306-1807-2308-271709-18011809-19011909-2001数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处二、现货市场类型报价周涨跌2019至今出厂价2350604.44%出厂价2370605.33%出厂价2150804.88%出厂价2130603.90%出厂价2130603.90%现货价66501002.62%现货价625000%完税价3726472.65%现货价28000-5.08%现货价55201108.66%现货价56201008.08%现货价4570709.33%现货价465013010.71%到港成本38048-1.19%运费43-3-6.52%出厂价301965-2.55%运费310-18.42%分销价3220-20-5.29%分销价3220-20-4.73%FOB111416图5：菜粕现货（荆州）豆棕（Y-P）价差-0.62%-4.73%47进口豆（南通）0%-18.42%进口豆（广东）-0.62%-4.73%大豆运费（南美）四级豆油（张家港）豆粕（张家港）2.03%8.66%大豆（南美）-6.52%-6.52%2.21%-3.51%大豆（美国）大豆运费（美国）0.20%-1.36%2.88%10.71%24度棕榈油（广东）1.81%8.08%24度棕榈油（天津）1.56%10.12%一级豆油（张家港）4.41%30日涨跌幅菜粕（湖北 襄阳）3.52%周涨跌幅2.60%2.62%2.90%3.40%菜粕（福建 厦门）菜粕（广东 湛江）菜粕（安徽 合肥）3.86%4.37%0%-5.08%菜粕（广西防城港）菜油（湖北）进口菜油（广东）加拿大菜籽（现货月）1.53%1.37%2.90%3.40%1.28%2.15%0%0%注：菜油、豆油为四级，棕榈油为24度。菜油：福建厦门贴水220元/吨，广东湛江贴水240元/吨，广西防城港贴水200元/吨，其余为基准1500170019002100230025002700290031001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019数据来源：wind图5：菜粕现货价（广西防城港，贴水-100）图6：菜油现货价（广东湛江，四级，贴水-240）5500600065007000750080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019数据来源：wind 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处三、期现价差四、油值比与压榨利润图11：油值比图9：菜粕基差（折算基准交割品-广西）图10：菜油基差（折算基准交割品-广东）-100-5005010015012-0612-1012-1212-1412-1812-2012-2412-2612-2801-0301-0701-0901-1101-1519051909数据来源：wind，国投安信期货-400-350-300-250-200-150-100-5005012-0612-1012-1212-1412-1812-2012-2412-2612-2801-0301-0701-0901-1101-1519051909数据来源：wind，国投安信期货图7：进口加籽到港完税价（近月）图8：进口毛菜油到港完税价（近月）69%70%71%72%73%74%11-2611-2912-0412-0712-1212-1712-2012-2512-2801-0401-0901-1401-17190519092001现货数据来源：wind，国投安信期货注：油值比公式为（出油率*油脂价格）/（出油率*油脂价格+出粕率*油粕价格），衡量油脂价值占油籽价30003500400045000102012002070229031904080426051806070627071708070830092010171104112512132016201720182019数据来源：天下粮仓元/吨50005500600065007000750080000102012002080228032004100429052306140704072308100829091910181106112612142016201720182019数据来源：天下粮仓元/吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处五、跨品种价差图12：豆菜粕01价差图13：豆菜粕05价差图14：豆菜粕09价差图15：菜豆油01价差图16：菜豆油05价差图17：菜豆油09价差(800)(600)(400)(200)02004006008001,0001,2001,400170518051905数据来源：wind，国投安信期货02004006008001,0001,2001,400170918091909数据来源：wind，国投安信期货3004005006007008009001,000170918091909数据来源：wind，国投安信期货02004006008001,0001,2001,4001,600180119012001数据来源：wind，国投安信期货3004005006007008009001,000180119012001数据来源：wind，国投安信期货300350400450500550600650700170518051905数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处第二部分 加拿大菜籽基本面一、加拿大主产区天气图18：阿尔伯塔周度降雨 图19：阿尔伯塔周均气温 图20：萨斯喀彻温周度降雨 图21：萨斯喀彻温周均气温 图22：马尼托巴周度降雨 图23：马尼托巴周均气温 0500100015002000250014710131619222528313437404346495213-17年均值2018数据来源：Bloomberg-30-20-100102030147101316192225283134374043464952201813-17年均值数据来源：Bloomberg050010001500200025003000350014710131619222528313437404346495213-17年均值2018数据来源：Bloomberg-30-20-100102030147101316192225283134374043464952201813-17年均值数据来源：Bloomberg050010001500200025003000350014710131619222528313437404346495213-17年均值2018数据来源：Bloomberg-30-20-100102030147101316192225283134374043464952201813-17年均值数据来源：Bloomberg 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处二、加拿大菜籽压榨图24：加拿大菜籽月度压榨量（吨） 三、加拿大菜籽出口与库存图25：加拿大菜籽周度出口量（千吨）图26：加拿大菜籽累计出口量（千吨） 图27：加拿大菜籽周度商业库存（千吨）图28：加拿大周度农场交售量（千吨） 050100150200250300350400450500第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周2015/20162016/20172017/20182018/2019数据来源：加拿大谷物协会，国投安信期货020004000600080001000012000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周2015/20162016/20172017/20182018/2019数据来源：加拿大谷物协会，国投安信期货05001,0001,5002,000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周