国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处【菜籽类】周度报告 2019年3月26日操作评级：上周（3月18日-3月24日）重要数据与资讯：3月21日，加拿大油菜籽协会表示，中国进口商已经停止采购加拿大油菜籽。3月22日，中国外交部举行例行记者会，针对“加拿大输华农产品目前正受到严格的通关检查”表示中国海关采取的有关措施是正常的检疫安全防范，符合国际惯例。本周（3月25日-3月31日）重要数据与资讯：菜籽、菜油、菜粕新增船期和洗船情况。国内菜籽压榨量下滑，菜油、菜粕库存下滑。本周（截至3月22日当周）全国菜籽油厂开机率为6.69%（上周12.04%），沿海开机率13.08%（上周28.09%），全国菜籽库存65.95万吨，较上周增长3.3万吨，主要得益于张家港东海厂增长5.3万吨。提货方面，本周菜油提货环比增长16%，菜粕提货环比减少24%。菜籽开机率大幅下滑，菜油提货微增、菜粕提货微降。菜油库存连续第三周下滑、菜粕库存连续第二周下滑，全国菜油为44.7万吨（上周49.07万吨），菜粕库存为3.65万吨（上周4.5万吨）。中加菜籽贸易最快5月恢复，菜油偏强震荡。自中加菜籽贸易陷入停滞，加拿大菜籽价格持续承压，期价跌至两年内新低，加拿大统计局公布的2月份菜籽压榨量同比减少6%，预计3月份数字跌幅更大。进口问题的解决将大概率取决于中美的会晤，有消息称会晤从4月底推迟至6月底，可以客观地估计中加菜籽贸易在此之前很难恢复，加拿大总理上周五表示对中加谈判年内持乐观态度。中美会晤最快4月底，孟女士引渡听证会5月份举行，中加关系最快5月缓和，1905菜系合约价格仍将受到这一因素支撑，菜油受到的支撑力度偏多。但在油脂板块整体偏弱的格局下，我们判断菜油走势维持窄幅区间震荡。菜粕仅剩水产刚性消费一席之地，价格仍将低位震荡。3月份以来豆菜粕价差维持低位，使得近期下游对豆粕的添加比例显著调增，3月豆粕成交明显好转，全国库存连续第三周下滑。在当前豆菜粕价差水平下，豆粕、葵花粕性价比好于菜粕，菜粕仅剩水产饲料5-8%的份额。非瘟对市场的打压仍然压制着市场情绪，夏季来临后气温升高不利于控制疫情，市场担忧下粕类价格仍不乐观。菜粕--观望菜油--观望国投安信期货农产品团队董甜甜投资咨询从业证书号Z0012037010-58747612dongtt@essence.com.cn周报中加菜籽贸易短期无望恢复，菜系油粕比守高位相关报告：1、周报《进口政策支持菜系近月，菜油窄区间震荡20190320》2、周报《进口利润驱动，内外供需一致化20190312》3、周报《进口菜籽成风口，弹性需求限制想象空间20190305》 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价菜粕19052230菜粕19092218菜粕20012149菜油19057067菜油19097101菜油200170452019年初至今5.77%10.51%20日涨跌幅周涨跌幅1.69%0.73%5.44%2.45%1700.42%3.15%2.45%1.56%5.81%3.72%周涨跌371692162.33%12.21%10.35%4.46%1121.62%1.21%图1：菜粕5-9价差图2：菜粕9-1价差图3：菜油5-9价差图4：菜油9-1价差-100-80-60-40-200204060801705-17091805-18091905-1909数据来源：wind，国投安信期货-600-500-400-300-200-10001001705-17091805-18091905-1909数据来源：wind，国投安信期货-500501001502002501709-18011809-19011909-2001数据来源：wind，国投安信期货-300-250-200-150-100-500501001709-18011809-19011909-2001数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处二、现货市场类型 报价周涨跌2019至今出厂价234004.00%出厂价233003.56%出厂价2190-206.83%出厂价2180-206.34%出厂价2160-205.37%现货价726011012.04%现货价670007.20%完税价3484-18-4.01%现货价252010-14.58%现货价5400-506.30%现货价5500-605.77%现货价4330-103.59%现货价4450-305.95%到港成本3816-16-0.89%运费380-17.39%出厂价2991-20-3.47%运费270-28.95%分销价31900-6.18%分销价31900-5.62%FOB100-145图5：菜粕现货（荆州）0.40%-4.18%菜粕（广西防城港）菜油（湖北）进口菜油（广东）加拿大菜籽（现货月）1.54%6.76%-0.92%4.85%-0.51%-4.34%0%3.08%-0.90%5.29%-0.91%5.31%菜粕（福建 厦门）菜粕（广东 湛江）菜粕（安徽 合肥）2.19%30日涨跌幅菜粕（湖北 襄阳）1.30%周涨跌幅0%0%-1.08%-4.35%24度棕榈油（天津）-0.23%-6.28%一级豆油（张家港）四级豆油（张家港）豆粕（张家港）-0.92%-4.42%大豆（南美）0%-5.00%-0.67%-1.72%大豆（美国）大豆运费（美国）-0.42%0.87%-0.67%-6.32%24度棕榈油（广东）进口豆（南通）0%0%进口豆（广东）0%-0.31%大豆运费（南美）豆棕（Y-P）价差0%-0.31%-14-40注：菜油、豆油为四级，棕榈油为24度。菜油：福建厦门贴水220元/吨，广东湛江贴水240元/吨，广西防城港贴水200元/吨，其余为基准交1500170019002100230025002700290031001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019数据来源：wind图5：菜粕现货价（广西防城港，贴水-100）图6：菜油现货价（广东湛江，四级，贴水-240）5500600065007000750080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019数据来源：wind 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处三、期现价差四、油值比与压榨利润图11：油值比图9：菜粕基差（折算基准交割品-广西）图10：菜油基差（折算基准交割品-广东）-100-5005010015002-1402-1802-2002-2202-2602-2803-0403-0603-0803-1203-1403-1803-2003-2219051909数据来源：wind，国投安信期货-300-200-100010020002-1402-1802-2002-2202-2602-2803-0403-0603-0803-1203-1403-1803-2003-2219051909数据来源：wind，国投安信期货图7：进口加籽到港完税价（近月）图8：进口毛菜油到港完税价（近月）71%72%73%74%75%01-2501-3002-1102-1402-1902-2202-2703-0403-0703-1203-1503-2003-25190519092001现货数据来源：wind，国投安信期货注：油值比公式为（出油率*油脂价格）/（出油率*油脂价格+出粕率*油粕价格），衡量油脂价值占油籽价值比30003500400045000102012002070226031504040422051406020623071208030825091410131031112112092016201720182019数据来源：天下粮仓元/吨5000550060006500700075008000010201180203022003070323041104280520060706270714073008150901092010171103112012072016201720182019数据来源：天下粮仓元/吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处五、跨品种价差图12：豆菜粕01价差图13：豆菜粕05价差图14：豆菜粕09价差图15：菜豆油01价差图16：菜豆油05价差图17：菜豆油09价差(100)1003005007009001,1001,3001,5001,700170518051905数据来源：wind，国投安信期货02004006008001,0001,2001,4001,600170918091909数据来源：wind，国投安信期货3004005006007008009001,000170918091909数据来源：wind，国投安信期货02004006008001,0001,2001,4001,600180119012001数据来源：wind，国投安信期货3004005006007008009001,000180119012001数据来源：wind，国投安信期货300350400450500550600650700170518051905数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处第二部分 加拿大菜籽基本面一、加拿大菜籽压榨图18：加拿大菜籽月度压榨量（吨） 三、加拿大菜籽出口与库存图19：加拿大菜籽周度出口量（千吨）图20：加拿大菜籽累计出口量（千吨） 图21：加拿大菜籽周度商业库存（千吨）图22：加拿大周度农场交售量（千吨） 050100150200250300350400450500第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周2015/20162016/20172017/20182018/2019数据来源：加拿大谷物协会，国投安信期货020004000600080001000012000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周2015/20162016/20172017/20182018/2019数据来源：加拿大谷物协会，国投安信期货05001,0001,5002,000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周2015/20162016/20172017/20182018/2019数据来源：加拿大谷物协会，国投安信期货0200400600800第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周2015/20162016/20172017/20182018/2019数据来源：加拿大谷物协会，国投安信期货5000005500006000006500007000007500008000008500009000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月吨20152016201720182019数据来源：加拿大统计局，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处第三部分 国内菜籽基本面一、菜籽与菜油进口图23：菜籽进口图24：菜油进口图25：菜粕进口二、国内菜籽压榨图26：国内油厂菜籽加工开机率（周度）0100000200000300000400000500000600000700000123456789101112吨20152016201720182019数据来源：海关总署，国投安信期货050000100000150000200000123456789101112吨20152016201720182019数据来源：海关总署，国投安信期货0%5%10%15%20%25%30%35%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第4