两融策略日报：指数一波三折式反弹是常态

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 行情角度，由于受上交所将设科创板、试点注册制”的消息影响，创业指数由涨转跌，全天振幅近4%，带动场内情绪层面出现些许悲观，三大指数均同期转弱，虽然创业板尾盘勉强收红，但总体冲高回落态势已经十分明显，且在连续逼空上涨之后收出高位十字星K线形态，似乎暗含有变盘的意味，短期对于创业板而言还应该保持谨慎的态度，毕竟科创板的建设对创业板起到实实在在的资金分流预期，从而形成流动性折价。而对于主板本轮行情的发动者来自于大金融（银行、保险、券商），我们在《短期急涨，不宜过分乐观》策略日报中强调，目前市场暂都来自于预期改变下的场内投资者情绪刺激，单就市场而言真正实质性措施还没有明确出台，所以积弱已久的A股市场不可能快速恢复到牛市状态，而来自于分母端风险偏好修复性的行情机会，将使得一波三折变成指数反弹过程中的一个常态。  主题追踪 今日关注：无 昨日主题：多元金融、天然气、上海自贸 1）多元金融：绿庭投资、九鼎投资领涨，催化剂：11月5日，国家主席习近平在进口博览会上表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。 2）天然气：道森股份、新疆浩源领涨，催化剂：根据市场测算，采暖季天然气供需缺口为95亿立方米，其中12月份的供需缺口最大，天然气的短期供需错配，对天然气价格具有拉升作用。发改委能源研究所副主任称，到2030年中国天然气需求将增至5800-6700亿立方米。 3）上海自贸：上海三毛、张江高科领涨，催化剂：11月5日，首届中国国际进口博览会在国家会展中心开幕，国家主席表示，为了更好的发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，将增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制可推广经验。  热股鉴赏 宁波银行（300601）: 资产质量稳健,营收实现较高增长 主要逻辑和观点：宁波银行作为行业中优质城商行的代表，在激烈的市场竞争当中实现了高增速、高盈利、高质量的跨越式增长，成为独具特色的区域银行。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2018/11/02 2018/11/01 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -10.41 -15.42 -25.83 -2.90 -0.64 -3.54 截止日余额（亿元） 4648.29 2943.48 7591.76 4658.70 2958.90 7617.60 融券 期间卖出量（亿股） 1.18 0.26 1.44 1.17 0.28 1.45 截止日余额（亿元） 72.20 11.90 84.10 71.11 11.73 82.83 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年11月06日 两融策略 指数一波三折式反弹是常态 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周一，连涨4日后，两市今日集体低开，本周IPO暂停提振次新股集体活跃，随后沪深两市走势分化，创投、光伏板块亦受利好刺激全线上扬，而白酒、保险等权重则相继回调；午后在次新股的大幅回落影响下，两市短线跳水，创业板指一度跌1.6%；而后以燃气、油服为首的能源股开始躁动上攻，创业板指尾盘翻红，而沪指则受权重低迷影响全天低位运行。 截止收盘，上证综指收跌0.41%报2665.43点，深证成指跌0.36%报7839.08点，创业板指尾盘翻红报1348.88点，全天宽幅震荡近3.5%；上证50收跌逾1%，万得全A跌0.17%。两市全天成交近4000亿元，较上日逾4500亿元有所收窄。 盘面上看，创投概念大掀涨停潮，华金资本、鲁信创投、张江高科、钱江摩托、苏州高新等逾10股集体涨停。国家能源局支持光伏发展，板块内个股应声而涨，阳光电源、隆基股份、林洋能源、振江股份等6股涨停。能源股午后异军突起，燃气股新疆浩源、大通燃气、金鸿控股、大众公用、长春燃气集体涨停，贵州燃气大涨8%。油服板块亦涨势强劲，道森股份涨停，石化机械大涨近7%，杰瑞股份、惠博普、海油工程集体跟涨。次新股上蹿下跳，捷佳伟创涨停，雅运股份、蠡湖股份涨幅居前；而金力永磁则由涨停转跌逾5%。白酒股连涨数日开市回调，贵州茅台领跌4%，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份集体低迷。海天味业、首旅酒店等其余消费板块亦表现不佳；此外金融、钢铁等权重均低位徘徊。 个股方面，*ST长生复牌跌停，公司未按时披露定期报告被实行退市风险警示处理；停牌近500日的万达电影复牌亦遭跌停；妖股恒立实业复牌继续涨停，斩获8连板；绿庭投资妖性渐露连续5日涨停；德新交运、乔治白等前期连板个股也相继涨停。 消息面上，习近平主席表示，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用: 一是将增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制可推广经验。 二是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。 三是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略，着力落实新发展理念，构建现代化经济体系，推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放，同“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设相互配合，完善中国改革开放空间布局。 行情角度，由于受上交所将设科创板、试点注册制”的消息影响，创业指数由涨转跌，全天振幅近4%，带动场内情绪层面出现些许悲观，三大指数均同期转弱，虽然创业板尾盘勉强收红，但总体冲高回落态势已经十分明显，且在连续逼空上涨之后收出高位十字星K线形态，似乎暗含有变盘的意味，短期对于创业板而言还应该保持谨慎的态度，毕竟科创板的建设对创业板起到实实在在的资金分流预期，从而形成流动性折价。而对于主板本轮行情的发动者来自于大金融（银行、保险、券商），我们在《短期急涨，不宜过分乐观》策略日报中强调，目前市场暂都来自于预期改变下的场内投资者情绪刺激，单就市场而言真正实质性措施还没有明确出台，所以积弱已久的A股市场不可能快速恢复到牛市状态，而来自于分母端风险偏好修复性的行情机会，将使得一波三折变成指数反弹过程中的一个常态。 (二) 热股鉴赏 宁波银行（300601）: 资产质量稳健,营收实现较高增长 公司营收高增长。宁波银行2018年前三季度实现营收212.29亿，同比增长14.12%；实现归母净利润89.24亿，同比增长21.12%；前三季度年化ROE达到21.03%，同比提高0.28个百分点。 资产负债结构改善带动息差反弹。公司2Q18营业收入同比增长18.0%，较1Q18营收同比2.4%大幅提 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 速。公司1H18净息差较1Q18反弹13bp至1.81%，主要系2Q18利息收入环比增7.5%（生息资产环比增2.8%）以及2Q18存款压力较小所致；2）非息收入占比同比提高9.3pc至36.9%所致。公司非息收入占比同比提高9.3pc至36.9%，手续费及佣金净收入受资管新规影响同比下降5.4%。 资产质量指标全面改善，非信贷资产拨备增厚。公司上半年加回核销的不良净形成率仅为0.28%，位于上市银行最低水平。2Q18不良率环比继续下降1bp至0.80%，不良先行指标继续改善。上半年年化信贷成本0.55%，较去年同期1.87%大幅下降。拨贷比和拨备覆盖率维持在3.98%和499%的高位水平，未来拨备反哺利润可期。 总结：宁波银行作为行业中优质城商行的代表，在激烈的市场竞争当中实现了高增速、高盈利、高质量的跨越式增长，成为独具特色的区域银行。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 000022.SZ 深赤湾A 股权收购 公司已完成本次发行股份购买资产涉及的外国投资者战略投资上市公司相关外商投资企业变更备案手续。至此，公司本次发行股份购买资产相关审批程序已全部完成 002104.SZ 恒宝股份 股票回购 回购数量：6096602股 002385.SZ 大北农 股票回购 回购数量：85556083股 002456.SZ 欧菲科技 股票回购 回购数量：764747股 600166.SH 福田汽车 股权转让 股东大会通过 600282.SH 南钢股份 股权激励 拟向激励对象授予股票期权3,178万份 600388.SH 龙净环保 股票回购 回购数量：6650718股 000876.SZ 新希望 股东增持 新希望集团有限公司增持股份42160155股，最新持有数量占流通股份总数占比为24.9515% 002229.SZ 鸿博股份 股票回购 回购数量：1407950股 002521.SZ 齐峰新材 股东增持 李润泽增持股份200000股，最新持有数量占流通股份总数占比为0.6125% 600257.SH 大湖股份 增发调整 公司拟通过询价方式向不超过十名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金35,040.60万元,金额不超过拟通过发行股份购买资产价格的100% 600266.SH 北京城建 股东增持 北京城建集团有限责任公司增持股份2375400股，最新持有数量占流通股份总数占比为40.5389% 600535.SH 天士力 管理层增持 吴迺峰增持股份919080股，最新持有数量占流通股份总数占比为0.0608% 600976.SH 健民集团 股东增持 华立集团股份有限公司增持股份914358股 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 未来一个月内两融标的解禁压力一览 未来一个月内，有大额限售股解禁压力的标的，融资买入风险相对较大，谨慎为之。 图表 3：未来一个月内限售股解禁一览（按解禁日期） 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占A股总股本(%) 解禁股份类型 601727.SH 上海电气 2018-11-06 13,869.63 0.94% 定向增发机构配售股份 600704.SH 物产中大 2018-11-06 58,804.81 13.65% 定向增发机构配售股份 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 300170.SZ 汉得信息 2018-11-06 128.16 0.15% 股权激励限售股份 000703.SZ 恒逸石化 2018-11-08 19,718.31 8.54% 定向增发机构配售股份 600219.SH 南山铝业 2018-11-09 269,937.86 22.59% 配股一般股份 600782.SH 新钢股份 2018-11-12 40,182.65 12.60% 定向增发机构配售股份 000062.SZ 深圳华强 2018-11-12 5,436.70 7.54% 定向增发机构配售股份 0023