两融策略日报：指数触底回升之后，能否强势反弹？

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 策略追踪：1、我们从6月最后一周空翻多；2、A股整体正在探寻和锤固一个重要底部；3、7月份仍是反复锤固底部的走势，看好8月份；4、看好7-11月，7月下旬中期经济工作会议或提振市场风险偏好。我们认为：1、反弹中创业板先起，但在1800-1900区域存在重大阻力，还会回落一次；2、A股再起波段性的中级反弹，主要动力还是蓝筹股；3、中证500有技术性反弹机会；4、全A整体估值水平继续回落的空间已经极其有限。近期行情，我们在本周二的策略中强调观察近期指数的反弹力度，主要原因我们认为近期指数确实存在分时级别的反弹需求，不过从本周二来看，虽然三大指数探底回升，但总体反弹显得较为疲软，一旦本周三、周四指数依然无法有力的反弹，那么很可能将构筑一个短期的顶部平台。  主题追踪 今日关注：5G、工业互联网 昨日主题：5G领涨，钢铁行业、超级品牌领跌 1）石墨烯：碳元科技、中超控股领涨，催化剂：日前在德国德累斯顿举行的全球石墨烯春季大会上，中国企业山东利特纳米技术有限公司获颁全球首张石墨烯材料产品认证证书；同时，中国石墨烯包覆改性锂离子电极材料技术取得突破。 2）5G：富春股份、邦讯技术领涨，催化剂：BIS 7月13日终止2018年4月15日拒绝令并将中兴通讯从《禁止出口人员清单》中移除，并自拒绝令解除令发布之日起生效，中兴通讯正式启动业务重建计划，开始全面恢复全球业务。 3）乡村振兴：新研股份、华英农业领涨，催化剂：近期中共中央、国务院印发实施《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》，乡村振兴战略细化政策正在酝酿，多个政策已进入部署、研究、规划的阶段。  热股鉴赏 用友网络（600588）:业绩大幅增长，乘工业互联网东风启航 主要逻辑和观点：我们认为，随着工业互联网政策以及订单落地，公司将充分受益，未来软件业务有望保持高速增长。同时，金融业务保持稳步上涨，供应链金融项目尚在培育期，支付业务与友金所业务已迈入快速增长阶段，2018年金融服务业务整体有望实现高速增长。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2018/07/16 2018/07/13 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 1.87 1.68 3.55 -19.07 -16.56 -35.63 截止日余额（亿元） 5385.27 3524.27 8909.54 5383.41 3522.59 8905.99 融券 期间卖出量（亿股） 0.80 0.12 0.92 0.69 0.12 0.80 截止日余额（亿元） 58.61 10.37 68.99 58.20 10.43 68.63 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580 ：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年7月18日 两融策略 指数触底回升之后，能否强势反弹？ 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周二，两市低开，创业板指在科技和传媒股的带动下一度翻红，然而两桶油受油价大跌影响表现不佳引发蝴蝶效应，周期、消费白马股均跟风下挫，上证综指一路下探；尾盘创业板指在科技股的反攻下成功翘尾翻红，上证综指跌幅亦有所收窄，个股涨跌互半。 截止收盘，上证综指下跌0.57%报2798.13点，深成指跌0.35%报9285.16点，创业板指涨0.29%报1621.63点。两市今日仅成交3086.28亿元，沪指连跌三日中量能持续萎靡。盘面上看，通信板块炙手可热，中兴通讯再度涨停，近4日3板；邦讯技术、纵横通信、富春股份等7股集体封板。石墨烯板块午后大涨，碳元科技、中超控股、大富科技等5股相继涨停。锂电池板块同步启动，当升科技、赫美集团携手涨停，新宙邦、兆新股份、宝泰隆跟风大涨。养鸡板块全线走强，仙坛股份、益生股份分获涨停，圣农发展涨近9%。国际油价杀跌，两桶油均跌超2%表现低迷；钢铁、煤炭等周期股均走势疲软；医药、白酒、家电等消费股亦表现低迷。 个股方面，长生生物连续跌停，基金将其估值下调27%，相当于3个跌停；华大基因亦连续跌停，近期公司有超2亿股限售股解禁；印纪传媒利空消息不断，复牌连续7日跌停；烯碳退完成整理期最后一个交易日，收跌逾4%，成交额逾5100万元。 流动性市场：央行逆回购操作本周以来连续大额净投放，相比7月前两周5000亿元、900亿元的净回笼，本周一、周二央行向市场净投放3000亿元、900亿元，显然对市场的流动性开始呵护。 策略追踪：1、我们从6月最后一周空翻多（7月第1周上证见新低，创板翻红未见新低）；2、A股整体正在探寻和锤固一个重要底部，6月末7月初立了左腿，现在开始立右腿；3、7月份仍是反复锤固底部的走势，看好8月份；4、看好7-11月，7月下旬中期经济工作会议或提振市场风险偏好。此外从各各板块与全市场TTM-PE走势图对比，我们认为：1、反弹中创业板先起，但在前一反弹高位区1800-1900区域存在重大阻力，还会回落一次；2、A股再起波段性的中级反弹，主要动力还是蓝筹股，其中沪深300好过上证50，主要是上证50被银行股和两桶油绑架太深，而银行股受到不良率大幅提升的预期抑制；3、中证500有技术性反弹机会；4、A股（全A）整体估值水平继续回落的空间已经极其有限。近期行情，我们在本周二的策略中强调观察近期指数的反弹力度，主要原因我们认为近期指数确实存在分时级别的反弹需求，不过从本周二来看，虽然三大指数探底回升，但总体反弹显得较为疲软，一旦本周三、周四指数依然无法有力的反弹，那么很可能将构筑一个短期的顶部平台。 (二) 热股鉴赏 用友网络（600588）:业绩大幅增长，乘工业互联网东风启航 公司是ERP行业龙头。公司在国内管理软件市场上占有率第一（31%），具有明显的市场优势。受益经济复苏和劳动力成本提高带来的企业信息化建设投入加速，我国企业管理软件行业需求回暖，公司的软件业务有望保持稳定增长，有效支撑公司业绩。 2017年报及18年Q1业绩大幅增长。2017年，公司实现营收63.44亿元，同比增长24.1%；归属于上市公司股东的净利润为 3.89亿元，同比增长97.1%；扣非净利润为 2.93亿元，同比增长 113.5%；其中，公司软件业务实现收入 51.32亿元，同比增长 8.0%；云服务业务（不含金融类云服务）实现收入 4.09亿元，同比增长249.9%；金融服务业务实现收入 8.03亿元，同比增长229.3%；18年Q1公司营收同比增长43.9%至10.74亿元，净利润则大幅减亏。公司围绕“聚合用友云”、“软件效益化”及“互联网金融”三大经营策略，大力推进用友 3.0 战略的实施，加大、加速了云服务和金融服务发展力度和速度，实现了云服务收入和金融服务收入的高速增长、软件业务稳定增长，经营效益得到大幅提升，并初步树立了用友云在企业服务领域的市场领导地位。 工业互联网风口将至，用友为工信部推荐的软件平台。17年12月政治局就大数据进行第二次集体学习， 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 为18年工业互联网提供顶层设计，提出数字经济与实体经济结合，工业互联网呼声渐起；工信部发布工信部智能制造系统解决方案提供商，用友入选；18 年1月工业互联网峰会召开，多部委参加，用友做专题汇报。公司在2017年内发布了“用友云”、U8Cloud、“精智”互联网工业平台等重磅产品，同时与浙江、江西、湖北三省政府分别合作建设省级云平台，公司云业务的产品线进一步丰富，影响力进一步扩大。此外，公司在2018年生态伙伴大会上发布了“鲲鹏计划”，未来将联合渠道分销、云市场、咨询实施服务、云平台开发及战略层面的生态合作伙伴共建用友云生态服务圈，为企业提供一站式服务。随着云产品的不断丰富、云平台的逐渐完善以及用友云生态计划的逐步落地，公司云服务业务有望迎来快速增长。 公司多方位布局金融服务产业，发力供应链金融业务。公司在金融产业领域逐步开展了支付业务、互联网投融资信息服务业务、供应链金融服务。随着公司金融服务业务实现高速增长，金融服务布局已初步完成。作为企业信息化服务龙头，用友坐拥海量企业级数据，发展供应链金融具备先天优势，未来有望演化成用友的新利润增长点。 我们认为，随着工业互联网政策以及订单落地，公司将充分受益，未来软件业务有望保持高速增长。同时，金融业务保持稳步上涨，供应链金融项目尚在培育期，支付业务与友金所业务已迈入快速增长阶段，2018年金融服务业务整体有望实现高速增长。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：近期两融标的事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 600598.SH 北大荒 诉讼公告 诉讼结果为原告胜诉 002267.SZ 陕天然气 增发方案终止 增发方案停止实施 600874.SH 创业环保 增发方案终止 增发方案停止实施 000513.SZ 丽珠集团 股权激励预案 拟向激励对象授予 1950 万份股票期权 000898.SZ 鞍钢股份 股权收购 董事会审议批准了《关于公司收购鞍山钢铁集团有限公司持有的鞍钢集团朝阳钢铁有限公司100%股权的议案》。公司拟收购鞍山钢铁所持有的朝阳钢铁100%股权，交易价格为人民币590,384.77万元 000930.SZ 中粮生化 股权收购 股东大会通过 000961.SZ 中南建设 股权激励预案 拟向激励对象授予的股票期权数量为 23,260 万份 002158.SZ 汉钟精机 业绩快报 2018年中报业绩快报：营业总收入8.16亿元，同比去年14.54%，净利润为1.05亿元，同比去年1.43% 300027.SZ 华谊兄弟 股权激励方案 拟向激励对象授予的限制性股票总量为3,000万股 600160.SH 巨化股份 业绩快报 2018年中报业绩快报：营业总收入80.8亿元，同比去年24.44%，净利润为10.57亿元，同比去年101.04% 600436.SH 片仔癀 业绩快报 2018年中报业绩快报：营业总收入24.04亿元，同比去年37.15%，净利润为6.19亿元，同比去年42.88% 600711.SH 盛屯矿业 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约37000万元~42000万元,增长67%~89% 600737.SH 中粮糖业 增发方案向下调整 公司本次非公开发行募集资金总额为不超过6.54亿元(含本数),扣除发行费用后,拟用于以下项目:甘蔗糖技术升级改造及配套优质高产高糖糖料蔗基地建设项目,甜菜糖技术升级改造项目 600750.SH 江中药业 业绩快报 2018年中报业绩快报：营业总收入8.95亿元，同比去年2.0%，净利润为2.28亿元，同比去年9.0% 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 601515.SH 东风股份 股权收购 2拟与达朗投资有限公司签署《关于广东凯文印刷有限公司25%股权之股权转让协