两融策略：触底回升之后，A股有望继续回暖

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 受隔夜美股暴跌影响，本周二沪深两市股指小幅高开后快速杀跌，沪指最低下探至2715点，不过随后三大指数快速反弹，但行情并没有如此简单，指数盘内来回拉锯的特征非常明显，目前场内投资者依然分歧较大，由于近两日海外市场的巨幅下跌，且欧美股市熊市的预期逐渐已经形成，A股投资者依然担忧海外股市剧烈波动对A股的冲击。但A股中长期的配置价值已经得到市场所认可，包括海外资金，港交所3月16日披露的信息显示，3月10日，摩根大通一天内大幅增持15家中国公司，但短期由于受海外资本市场的剧烈波动，A股不确定性激增，也使得投资者有所犹豫，从目前指数运行情况来看，三大指数再度接近年内低点，得到强力支撑之后，基本可以确定A股短期并不具备有持续大跌的动能。17日晚间美联储继续释放流动性，当日将进行额外的隔夜回购操作，最高5000亿美元。美股触底回升V型反转，这有助于A股市场投资者做多情绪的提升，短期市场有望继续回暖。  主题追踪 今日关注：新基建、大金融 昨日主题：特高压、光刻胶主题领涨，口罩、医废处理主题跌幅居前 1）特高压：通光线缆、特变电工领涨，催化剂：3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议要求，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。特高压行业属于新基建范畴。 2）光刻胶：容大感光、南大光电领涨，催化剂：据证券时报网称，近期半导体行业重大变化包括存储芯片价格继续上涨、瓦森纳协议增加计算光刻软件和大硅片技术出口管制、TSMC月度营收增速加快，以及INTEL推出7nm/5nm时间表、中芯国际推进14nm FinFET产能建设、格科微CIS特色工艺集成电路项目落地上海临港、广州南沙IDM晶圆制造项目。 3）网络安全：立思辰、迪普科技领涨，催化剂：工业和信息部网络安全管理局近日组织相关企业，依托网络安全公共服务平台，向党政机关、医疗机构、公共应急、教育教学等疫情联防联控单位以及重点工业互联网企业等用户提供网络安全服务，最大程度降低企业系统遭受网络攻击的风险，支撑疫情防控和复工复产。  热股鉴赏 东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级 主要逻辑和观点：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2020/03/17 2020/03/16 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 3.52 12.58 16.11 -69.18 -103.94 -173.11 截止日余额（亿元） 5793.00 5044.55 10837.55 5789.48 5031.96 10821.44 融券 期间卖出量（亿股） 1.99 0.72 2.71 2.68 0.82 3.50 截止日余额（亿元） 108.19 41.12 149.30 111.68 42.42 154.10 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2020年3月18日 两融策略 触底回升之后，A股有望继续回暖 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周二，A股宽幅震荡，呈现V型走势。上证指数收盘跌0.34%报2779.64点，连续5日下跌；深成指跌0.49%报10202.75点；创业板指涨0.36%报1917.7点；两市成交额8181亿元，创一个月新低；北向资金连续5日大幅净流出。 特高压概念再度爆发，汉缆股份、华明装备、通光线缆、中环装备、通达股份、金龙羽、长缆科技、金杯电工、中国西电等近20股涨停。光刻胶（机）概念走强，蓝英装备、怡达股份、容大感光、回天新材、金龙机电涨停。土地流转概念维持活跃，绿景控股、永安林业、京投发展、亚通股份涨停。网红经济概念午后卷土重来，星期六、天创时尚、拉芳家化涨停。转债标的纷纷大涨，模塑科技、大业股份、积成电子等涨停。口罩概念大跌，华升股份、国恩股份、再升科技、顺威股份、融捷健康、精功科技跌停。此外，白酒、黄金、农业、石油、航空等板块表现低迷。 受隔夜美股暴跌影响，本周二沪深两市股指小幅高开后快速杀跌，沪指最低下探至2715点，不过随后三大指数快速反弹，但行情并没有如此简单，指数盘内来回拉锯的特征非常明显，目前场内投资者依然分歧较大，由于近两日海外市场的巨幅下跌，且欧美股市熊市的预期逐渐已经形成，A股投资者依然担忧海外股市剧烈波动对A股的冲击。3月17日，银保监会：“理性辩证看待股市波动，对我国金融市场充满信心，长期来看，我国金融市场比较健全，有稳中向好的基础。第一，我国有疫情防控的先发优势。第二，长期向好的基本面没有改变。第三，我国金融市场有估值优势，股票市场市盈率整体比较低。第四，政策空间比较大，工具箱比较丰富。财政政策力度比较大，货币政策与海外相比空间也比较大。”A股中长期的配置价值已经得到市场所认可，包括海外资金，港交所3月16日披露的信息显示，3月10日，摩根大通一天内大幅增持15家中国公司，但短期由于受海外资本市场的剧烈波动，A股不确定性激增，也使得投资者有所犹豫，从目前指数运行情况来看，三大指数再度接近年内低点，得到强力支撑之后，基本可以确定A股短期并不具备有持续大跌的动能。17日晚间美联储继续释放流动性，当日将进行额外的隔夜回购操作，最高5000亿美元。美股触底回升V型反转，这有助于A股市场投资者做多情绪的提升，短期市场有望继续回暖。 (二) 热股鉴赏 东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级 业绩高增速，拥有双支柱业务结构。公司预计2019年实现净利润17.2亿元-19.2亿元，同比增长79.41%-100.27%。2019年度，资本市场景气度活跃，股票交易额同比大增，公司证券业务相关收入同比实现大幅增长；互联网金融电子商务平台基金销售业务实现较快增长。公司运营的以“东方财富网”为核心的互联网金融服务大平台已成为 我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务平台之一，“东方财富网”、“天天基金网”和“股吧” 等，在用户数量和用户黏性方面长期保持竞争优势，具有市场领先地位，形成了公司的核心竞争力。报告期内，公司证券业务实现快速发展，客户开户数同比较大幅度增长，股票交易额同比大幅增加，证券业务相关收入同比实现大幅增 长。同时公司进一步丰富基金产品，基金投资者规模进一步增长，互联网金融电子商务平台基金 销售业务平稳发展。截至2019年6月30日，共上线133家公募基金管理人7179只基金产品，公司互联网金 融电子商务平台共计实现基金认（申）购及定期定额申购交易30608820笔，基金销售额为3090.04亿元， 其中“活期宝”共计实现申购交易9225719笔，销售额为1525.34亿元。“天天基金网”网站2019年半年 度日均页面浏览量为357.28万，其中，交易日日均页面浏览量为493.31万，非交易日日均页面浏览量为 101.90万；“天天基金网”2019年半年度用户日均使用时长为15分钟；天天基金服务平台日均活跃访问 用户数为123.85万，其中，交易日日均活跃访问用户数为153.30万，非交易日日均活跃访问用户数为 64.93万。 公司公募基金牌照落地将加速公司财富管理转型。公司由互联网财经门户起家，具有长期积累的流量优势和客户粘性。公司具有多年基金电商销售经验和天天基金网的渠道优势，此次公募基金牌照获批，有望从基金代销收取代销费向自主发行公募基金产品获取管理费转型，并具有很强的流量优势。 pOwOtPtMqMoOyRxOsQtPpO8O8Q6MpNqQmOqQjMrRpMlOqRwObRqRnPvPpMoQxNrRxP 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 总结：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 000600.SZ 建投能源 该次增发方案停止实施 000002.SZ 万科A 2019年年报正式披露，营业总收入3678.94亿元，同比去年23.59%，净利润为388.72亿元，同比去年15.1% 000050.SZ 深天马A 2019年年报正式披露，营业总收入302.82亿元，同比去年4.74%，净利润为8.29亿元，同比去年-10.39% 000150.SZ 宜华健康 本次拟增发股份26330.9266万股 000403.SZ 双林生物 2019年年报业绩快报：营业总收入9.15亿元，同比去年6.47%，净利润为1.64亿元，同比去年104.55% 000828.SZ 东莞控股 2019年年报正式披露，营业总收入16.4亿元，同比去年1.0%，净利润为10.74亿元，同比去年1.68% 002080.SZ 中材科技 2019年年报正式披露，营业总收入135.9亿元，同比去年18.61%，净利润为13.8亿元，同比去年48.42% 002182.SZ 云海金属 2019年年报正式披露，营业总收入55.72亿元，同比去年9.23%，净利润为9.1亿元，同比去年176.29% 002610.SZ 爱康科技 调整后:发行数量134639.0774万股,募集资金1700000000元 300394.SZ 天孚通信 本次拟增发股份5967.0573万股 300413.SZ 芒果超媒 芒果超媒拟将所持有的参股公司马栏山文创投40%股权协议转让给公司控股股东芒果传媒。本次股权转让价格为25,967.92万元。股权转让完成后，公司将不再持有马栏山文创投的股权 600166.SH 福田汽车 回购数量：86776800股 600256.SH 广汇能源 回购数量：32797434股 600261.SH 阳光照明 回购数量：39478064股 600398.SH 海澜之家 回购数量：47240110股 600636.SH 三爱富 回购数量：5810078股 600850.SH 华东电脑 2019年年报业绩快报：营业总收入77.79亿元，同比去年6.51%，净利润为3.22亿元，同比去年6.26% 603515.SH 欧普照明 回购数量：3890491股 603599.SH 广信股份 回购数量：52500股 603678.SH 火炬电子 2019年年报正式披露，营业总收入25.69亿元，同比去年26.92%，净利润为3.81亿元，同比去年14.49% 603712.SH 七一二 2019年年报正式披露，营业总收入21.41亿元，同比去年31.69%，净利润为3.45亿元，同比去年53.52% 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新