两融策略日报：为何50指数如此强势？

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 本轮启动为何会选50，我们认为有几个维度可以进行一定解释，第一，近期最为关注的在于A股是否能够纳入富时权重，目前“富时罗素全球及新兴市场”两条指数涵盖1.5万亿美元，假若按0.8%至1%权重测算，那么有望引流资金规模约为120亿美元至150亿美元。我们统计了2018年初以来前十大陆股通资金净流入的个股从行业分布来看食品饮料占40%，而伊利股份和贵州茅台均处于50成分股；第二，此前在2018年9月18日下午，国家发展改革委举行了“加大基础设施等领域补短板力度稳定有效投资”专题新闻发布会。我们认为，基础建设补短板是2018年下半年的一个重点投资方向，而基建投资新一轮扩张基本已成事实，虽然在8月由于时滞效应还未体现，但9月以后基建投资数据将大概率大幅反弹，虽然目前我们在经济对冲政策担忧重走老路，从而否定大基建板块，但基建对冲力度只要适当，不搞大水漫灌，是可取的。所以我们依然要充实大基建板块公司的边际变化，而从近几日来看，CS交通运输截止到9月26日6日累计涨幅为4.74%，涨幅位居第二，而50成分中大基建板块成分股显然也有较大占比。  主题追踪 今日关注：无 昨日主题：快递概念、银行领涨，题材上涨乏力 1）快递概念：圆通速递、飞力达领涨，催化剂：9月26日，菜鸟宣布正式上线视频云监控系统，全国各类五六场站内的百万个摄像头将开启物流天眼，实现对场站的智能管理，这套系统将在今年双十一发挥作用。9月21日，中通、韵达两大快递公司上调快递费用应对旺季成本上涨压力。 2）天然气：大通燃气、深冷股份领涨，催化剂：中国石油研究院发布《2050年世界与中国能源展望》报告，预测2040年前我国天然气需求将处于高速增长期。统计局发布9月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，液化天然气（LNG）上涨5.1%报4390.3/吨。 3）银行：招商银行、宁波银行领涨，催化剂：近日，机构发布《2018年半年度中国银行业回顾与展望》显示，中国上市银行总资产整体保持增长，同比增速放缓，净利润整体仍保持增长，不良贷款率持续下降。  热股鉴赏 中青旅（600138）:向“世界一流旅游服务商”迈进 主要逻辑和观点：我们认为随着公司乌镇景区提价及当地政府大力的扶持，古北水镇逐渐进入成熟期，同时公司推动旅行社减亏及其他业务稳步发展，为公司未来业绩奠定了坚实的基础。光大入主后提出未来将公司打造成“世界一流旅游服务商”，为公司后续发展打开了想象空间，建议投资者积极关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2018/09/25 2018/09/21 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 8.76 2.51 11.27 -24.94 -17.29 -42.23 截止日余额（亿元） 4996.53 3278.28 8274.81 4987.77 3275.77 8263.54 融券 期间卖出量（亿股） 0.64 0.11 0.76 0.94 0.17 1.11 截止日余额（亿元） 65.09 10.88 75.97 67.19 10.98 78.18 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580 ：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年9月27日 两融策略 为何50指数如此强势？ 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周三，两市小幅高开，随后以白酒、保险为首的权重股表现活跃，但题材股并无特别表现，指数窄幅整理后在大金融板块的猛烈进攻下迅速拉高并突破2800点；午后指数一度持续上攻，但此后便单边下落，仅物流板块强势崛起，早盘涨势强劲的金融等权重股尽数回落。截止收盘，上证综指收涨0.92%报2806.81点，创8月1日以来新高；深证成指涨0.8%报8420.54点，创业板指涨1.06%报1420.75点，万得全A收涨0.81%。两市成交3103.65亿元，较上日同期明显放量。盘面上看，大消费板块表现活跃，白酒股领涨两市，水井坊涨逾7%，洋河股份、古井贡酒、贵州茅台涨逾4%。食品股亦涨幅居前，晨光生物涨停，恒顺醋业、千禾味业、安琪酵母涨逾6%；医药股英特集团、润都股份、冠福股份相继涨停，广誉远大涨6%。物流板块表现亮眼，欧浦智网、广汇物流、新宁物流、万林股份集体涨停，圆通速递几近涨停。电气板块同样有所发挥，科力尔涨停，宁德时代、平高电气涨逾6%，隆基股份、金风科技涨超5%。而银行、保险、钢铁等早盘大涨板块午后集体回落。个股方面，乐视网再度涨停，公司澄清称贾跃亭仍为第一大股东及实控人；顶信瑞通溢价30%受让公司近三成股份，大通燃气开盘涨停；终止收购当当网，海航科技连续两日跌停；控股股东及其一致行动人拟溢价两倍筹划股权转让，鞍重股份连续四日涨停。 消息面上，国务院常务会议决定，从今年11月1日起，降低1585个税目工业品等商品进口关税税率，将部分国内市场需求大的工程机械、仪器仪表等机电设备平均税率由12.2%降至8.8%，纺织品、建材等商品平均税率由11.5%降至8.4%，纸制品等部分资源性商品及初级加工品平均税率由6.6%降至5.4%，并对同类或相似商品减并税级。至此今年以来已出台降关税措施预计将减轻企业和消费者税负近600亿元，我国关税总水平将由上年的9.8%降至7.5%。 本轮启动为何会选50，我们认为有几个维度可以进行一定解释，第一，近期最为关注的在于A股是否能够纳入富时权重，此前富时罗素 CEO Mark Makepeace 在 2018 年 9 月 13 日接受彭博电视采访时表示，公司将于下周稍晚，或者下下周决定是否将 A 股纳入全球新兴市场基准指数，随后会决定纳入比例。他说：“纳入的权重可能高于 0.8%，我们将很快做出决定并宣布。”目前“富时罗素全球及新兴市场”两条指数涵盖1.5万亿美元，假若按0.8%至1%权重测算，那么有望引流资金规模约为120亿美元至150亿美元。那么此类资金会选择什么？我们不妨来观察一下陆股通北上资金的选股逻辑，我们统计了2018年初以来前十大陆股通资金净流入个股分别为，中国平安、美的集团、五粮液、贵州茅台、海螺水泥、海康威视、分众传媒、伊利股份、大族激光、洋河股份，从行业分布来看食品饮料40%，而从9月18日CS食品饮料累计涨幅7.34%领先，似乎已经有资金在提前埋伏，而伊利股份和贵州茅台均处于50成分股；第二，此前在2018年9月18日下午，国家发展改革委举行了“加大基础设施等领域补短板力度稳定有效投资”专题新闻发布会。我们认为，基础建设补短板是2018年下半年的一个重点投资方向，而基建投资新一轮扩张基本已成事实，虽然在8月由于时滞效应还未体现，但9月以后基建投资数据将大概率大幅反弹，虽然目前我们在经济对冲政策担忧重走老路，从而否定大基建板块，但基建对冲力度只要适当，不搞大水漫灌，是可取的。所以我们依然要充实大基建板块公司的边际变化，而从近几日来看，CS交通运输截止到9月26日6日累计涨幅为4.74%，涨幅位居第二，而50成分中大基建板块成分股显然也有较大占比。 (二) 热股鉴赏 中青旅（600138）:向“世界一流旅游服务商”迈进 业绩增长有保障：公司目前主要利润来源是乌镇和古北水镇两大景区，2018年上半年受华东整体旅游市场热度下降及竞争加剧等因素，乌镇累计接待游客449.57万，同比减少12.30%；古北水镇因天气及交通等原因导致接待游客同比减少7.78%至110.40万人次。但随着中青旅遨游网继续减亏、公司山水酒店实现业绩快增长，策略性投资继续贡献利润，2018年上半年公司实现营收55.67亿元，同比增长16.93%；实现净利润4.05亿元，同比增长16.73%；扣非后净利润同比增长39.44%。乌镇景区门票于17年8月提价，由原先的东栅100元/人提升至120元/人，西栅120元/人提升至150元/人，但从目前来看客流增速仍保持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 平稳，量价齐升推动乌镇景区业绩稳增长，同时近年来当地政府给于了乌镇客观的政府补贴，这也说明当地政府扶持景区的决心。古北水镇14年底开业迎客，景区拥有完善的配套设施同时其地理位置优越及，近年来客流增速均保持2位数增长，随着景区日趋成熟，有望实现客流及营收高增长，在建的濮院大概率将在19年试营业，其地处嘉兴最活跃的地区，商业氛围好，目前公司拟建会展中心二期，是乌镇全面转型“会展小镇”的重要一步，这些均为景区后续发力奠定了基础。目前除景区业务外，公司还有旅行社、整合营销和酒店业务等，公司旅行社作为我国知名旅行社之一，承担着公司品牌整体的推广，庞大的客流积累助推公司品牌知名度的提升，且旅行社减亏是公司近年及未来几年的重要任务。整合营销是在公司会展业务的基础上发展而形成的业务板块群，随着近年来其知名度的提升，连续中标多个大型整合营销服务项目，为公司业绩奠定基础。酒店近年来随着行业整体向好，业绩增速可期。 光大入主打开想象空间：18年初公司第一大股东的控股股东变成光大集团，实际控制人变更为国务院。光大集团在境内外拥有多家上市公司，且资本实力雄厚，集团新任董事长李晓鹏提出未来5-10年要将中青旅建设成“世界一流旅游服务商”，这将为公司未来发展打开了想象空间。 总结：我们认为随着公司乌镇景区提价及当地政府大力的扶持，古北水镇逐渐进入成熟期，同时公司推动旅行社减亏及其他业务稳步发展，为公司未来业绩奠定了坚实的基础。光大入主后提出未来将公司打造成“世界一流旅游服务商”，为公司后续发展打开了想象空间，建议投资者积极关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 600526.SH 菲达环保 诉讼公告 诉讼结果为原告胜诉 600252.SH 中恒集团 诉讼公告 诉讼结果为原告胜诉 002210.SZ 飞马国际 增发终止 增发方案停止实施 000607.SZ 华媒控股 诉讼公告 诉讼结果为原告胜诉 002110.SZ 三钢闽光 违规行为 因未依法履行其他职责，被出具警示函 002152.SZ 广电运通 股票回购 回购数量：5528378股 002408.SZ 齐翔腾达 股权收购进行中 齐翔腾达与菏泽华立于2018年9月25日在淄博签订了《增资协议》。根据该协议，公司以货币方式向菏泽华立增资3亿元，本次增资完成后，公司持有菏泽华立的16.6667%股权 600122.SH 宏图高科 股权转让 宏图高科发布预案修订案 600256.SH 广汇能源 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约129000万元~131000万元,增长420%~429% 600596.SH 新安股份 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约115000万元~117000万元,增长396%~405% 600711.SH 盛屯矿业 股权收购进行中 盛屯矿业拟通过向交易对方非公开发行股份及支付现金的方式，购买其合法持有的四环锌锗合计97.22%股权。本次交易完成后，盛屯矿业将直接