华泰期货|中国宏观2018-10-11华泰期货研究院宏观策略组徐闻宇宏观贵金属研究员021-60827991xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454联系人：蔡超宏观研究员021-60827984caichao@htfc.com从业资格号：F3035843相关研究：贸易战扰动市场，人民币再次贬值2018-07-16国内环保和地产调控加码，贸易战正式开打2018-07-09西部地区基建开发的推进宏观事件1.国务院印发《关于在全国推开“证照分离”改革的通知》。2.中国央行、银保监会、证监会联合发布《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法（试行）》。3.发改委发文要求督察《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》落实情况。4.李克强会见德国企业负责人时强调：中国将推进高水平的对外开放，会继续成为外商投资的热土。今日关注1.商务部召开10月第1次例行新闻发布会。新闻发言人将对外发布近期商务领域重点工作情况，并现场回答媒体提问。宏观：昨日中央财经委员会第三次会议召开，会议研究了提高我国自然灾害防治能力和川藏铁路规划建设问题，会议指出要针对关键领域和薄弱环节，推动建设若干重点工程。要实施灾害风险调查和重点隐患排查工程，掌握风险隐患底数；实施重点生态功能区生态修复工程，恢复森林、草原、河湖、湿地、荒漠、海洋生态系统功能；实施海岸带保护修复工程，建设生态海堤，提升抵御台风、风暴潮等海洋灾害能力；实施地震易发区房屋设施加固工程，提高抗震防灾能力；实施防汛抗旱水利提升工程，完善防洪抗旱工程体系；实施地质灾害综合治理和避险移民搬迁工程，落实好“十三五”地质灾害避险搬迁任务；实施应急救援中心建设工程，建设若干区域性应急救援中心；实施自然灾害监测预警信息化工程，提高多灾种和灾害链综合监测、风险早期识别和预报预警能力；实施自然灾害防治技术装备现代化工程，加大关键技术攻关力度，提高我国救援队伍专业化技术装备水平。在供给侧改革重点向补短板尤其是基建领域短板转向，而基建领域短板在中西部地区的情况之下，川藏铁路的规划标志着补基建短板的政策正式开始发力，未来将提升基建投资增速，并对冲经济下行压力。另外昨日国务院印发《关于在全国推开“证照分离”改革的通知》，从2018年11月10日起，在全国范围内对第一批106项涉企行政审批事项，分别按照直接取消审批、审批改为备案、实行告知承诺、优化准入服务等四种方式，实施“证照分离”改革。进行放管服改革以降低制度性交易成本的政策仍在持续推进。本周虽然地产销售较上周明显回升，但目前来看仅是假期过后的正常回升。策略：谨慎看空地产下游风险点：地产投资超预期上涨 华泰期货|中国宏观2018-10-112/7主要经济分项指标评价指标名称对应日期指标数值指标走势指标评价近1月近3月社会融资规模8月15200亿元↑↑短期保持平稳社会消费品零售总额同比增速8月9%↑↑短期有望上行城镇固定资产投资累计同比增速8月5.3%↓↓预计将会止跌企稳工业增加值同比增速8月6.1%↑↓难有上涨空间进口同比增速（按美元计）8月20%↓↓关注贸易战影响出口同比增速（按美元计）8月9.8%↓↓关注贸易战影响M2同比增速8月8.2%↓↓上涨空间有限近1日近1周1年期AAA和AA信用利差10月10日0.66→→信用利差与前一日持平SHIBOR隔夜利率10月10日2.398↓↓隔夜利率继续下滑花旗中国经济意外指数10月9日-23.2↓↓意外指数出现下滑数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-10-113/7市场数据跟踪流动性变化股票市场变化图1：流动性走势变化（%）图2：各股票指数走势变化（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院期货市场变化外汇市场变化图3：各大类商品指数走势变化（%）图4：人民币汇率走势变化（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-10-114/7国内股债商比价图5：昨日股票下跌，商品和债券上涨图6：昨日沪深300与商品指数比价下跌数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图7：昨日沪深300与中债比价下跌图8：昨日中债与商品指数比价下跌数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-10-115/7高频数据跟踪图9：上游变化高频跟踪（%）图10：中游变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：下游变化高频跟踪（%）图12：物价变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13：下游变化高频跟踪（%）图14：运输费变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-10-116/7图15：天气变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-10-117/7免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元电话：400-6280-888网址：www.htfc.com