华泰期货|中国宏观2018-08-16华泰期货研究院宏观策略组徐闻宇宏观贵金属研究员021-68757985xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454联系人：蔡超宏观研究员caichao@htfc.com从业资格号：F3035843相关研究：贸易战扰动市场，人民币再次贬值2018-07-16国内环保和地产调控加码，贸易战正式开打2018-07-09楼市继续调控，人民币持续贬值宏观事件1.粤港澳大湾区建设领导小组首次会议今日召开，港澳特首任小组成员。2.深圳十部门联合出击整顿楼市，严禁投机炒房等行为。3.中央关于防范化解地方政府隐性债务风险的文件或已下发。4.报道称，财政部建议银行地方专项债投标至少上浮40基点。今日关注1.发改委召开专题新闻发布会，介绍供给侧结构性改革有关工作情况并回答记者提问。宏观：昨日统计局公布了70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，其中7月一二线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅回落，三线城市略有扩大，昨日发改委秘书长丛亮表示，要坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨，加快建立促进房地产市场平稳健康发展的长效机制。目前持续甚至升级的楼市调控出现了一定的成效，未来对于房价的调控预计仍将持续。另外值得注意的是前期央行领导层出面维稳人民币汇率后，人民币汇率虽然出现短暂升值，但是近期人民币继续贬值，昨日在岸人民币汇率已经跌破了前期维稳的汇率。目前美元指数继续上涨，在国内经济弱于预期、未来经济仍有较大下行压力的情况下，我们认为人民币汇率未来仍有贬值的空间，不过此前管理层对于汇率维稳的态度较为明显，在人民币连续贬值之后，央行近期是否会开启逆周期调节值得关注。策略：谨慎看空地产下游风险点：政策变化 华泰期货|中国宏观2018-08-162/7主要经济分项指标评价指标名称对应日期指标数值指标走势指标评价近1月近3月社会融资规模7月10415亿元↓↓仍有上涨空间社会消费品零售总额同比增速7月8.8%↓↓难以上行城镇固定资产投资累计同比增速7月5.5%↓↓预计将会止跌企稳工业增加值同比增速7月6%→↓保持平稳进口同比增速（按美元计）7月27.3%↑↑关注贸易战影响出口同比增速（按美元计）7月12.2%↑↑关注贸易战影响M2同比增速7月8.5%↑↑上涨空间有限近1日近1周1年期AAA和AA信用利差8月15日0.73→↓信用利差维持不变SHIBOR隔夜利率8月15日2.345↑↑隔夜利率继续上涨花旗中国经济意外指数8月14日-24.3↑↑意外指数出现上涨数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-08-163/7市场数据跟踪流动性变化股票市场变化图1：流动性走势变化（%）图2：各股票指数走势变化（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院期货市场变化外汇市场变化图3：各大类商品指数走势变化（%）图4：人民币汇率走势变化（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-08-164/7国内股债商比价图5：昨日债券、商品和股票全部下跌图6：昨日沪深300与商品指数比价下跌数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图7：昨日沪深300与中债比价下跌图8：昨日中债与商品指数比价上涨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-08-165/7高频数据跟踪图9：上游变化高频跟踪（%）图10：中游变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：下游变化高频跟踪（%）图12：物价变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13：下游变化高频跟踪（%）图14：运输费变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-08-166/7图15：天气变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2018-08-167/7免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元电话：400-6280-888网址：www.htfc.com