华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报 2018-07-17 地产依旧稳健，黑色初现分歧 总结与操作建议 钢材：地产不悲观，正套正当时 昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.03%。热轧1810合约涨0.77%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3690元/吨，较前一交易日下跌10元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4192元/吨，较前一交易日下跌9元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4258元/吨，较前日价格下跌4元/吨。主流贸易商成交18万吨。 观点：昨日国家统计局公布了6月份地产和投资数据，从结构上来看，房地产投资依然是支撑整个投资的核心主体，表现较为稳健；而基建投资继续下滑，对工业品消费拉动贡献转负。6月单月，地产投资增速依然达到了8.4%的较高增长水平，较上月9.8%的增速有所回落，但整体依然大幅高于去年同期的增速水平。6月单月，地产新开工面积增速仍维持了15.0%的高增长水平，连续两个月超过15%的增长（上月增速20.5%），是近一年来最好的连续表现。总体来看，二季度经济数据不乐观，但地产表现小幅超预期，有利于进行成材正套操作，同时可关注卷螺差套利。 策略：高位震荡，区间操作。套利方面：螺纹钢、热轧卷板10-1正套继续持有，逢低做多材矿比。 风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起 铁矿：迁安跟进，烧结限产 昨日日盘铁矿石主力1809合约收于466元/吨，较前一交易日上涨0.65%。京唐港61.5%澳洲粉矿报463元/吨，较前一个交易日上涨11元/湿吨，唐山66%铁精粉（干基）报645-655元/吨，较前一个交易日持平。 观点：7月15日迁安市发布限产通知：烧结、整炉停限产：6月底前未完成烧结竖炉脱硫、脱硝、脱白深度治理土建量30%的企业，烧结、整炉限产50%；其他完成土建量30%的企业，烧结竖炉限产30%；完成烧结竖妒脱硫、脱硝、脱白深度治理的烧结机免于停限产。全市钢铁企业除燕钢5#烧结机免于停限产外，其他所有铜铁企业均执行限产50%。继唐山之后，河北地区再度重拳整治大气污染，目前已出现烧结、块矿供不应求局面，我们预计铁矿期货盘面维持震荡，现货上块矿溢价或会拉大。建议现货商多块矿空盘面期现套利。 华泰期货|黑色商品日报 2018-07-17 2 / 9 策略：期货盘面维持震荡，现货上块矿溢价或会拉大。套利方面：逢低做多材矿比。期现方面，做多块矿溢价。 风险：环保检查不及预期 焦炭、焦煤：供给或将宽松，双焦回落 期货方面，昨日日盘煤焦期货合约不同程度下挫，焦煤主力1809合约收盘跌0.48%，焦炭主力1809合约收盘跌2.65%；夜盘双焦小幅震荡。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌100元至2200元/吨，唐山二级冶金焦价格下跌100元至2075元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌14美元至182.25美元/吨，折算成人民币1453.41元/吨。 观点：昨日焦市偏弱运行，河北、山东等地区的钢厂陆续落实焦炭第三轮降价，降幅100元/吨，累计降幅250元/吨。目前山西部分地区环保检查仍在，但焦企多为间歇式限产，对焦炭供应影响较小。下游钢企焦炭库存较高，短期内焦炭供给偏宽松。焦煤方面，受焦炭影响，焦企对炼焦煤需求减弱，采购意愿下降。预计短期内煤焦现货将持续下行。此外，统计局公布6月份地产和投资数据，表现较为稳健但增速有所下降，下半年有望延续，非常有利于成材正套的进行。 策略：观望为主。套利方面，现货如果维持下跌趋势，远月合约将大概率升水，可关注焦炭9-1反套。 风险：环保限产检查不及预期，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。 华泰期货|黑色商品日报 2018-07-17 3 / 9 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板190138473880382238593852-0.1%66864932380.72热轧卷板190537003711367236883695-0.6%5040106100.48热轧卷板1810401540793999405640410.7%5677506380740.89螺纹钢190137793792373737483768-1.4%5828527532960.77螺纹钢190536063608355835623587-1.7%549141189220.46螺纹钢181039443983393739583962-0.4%304212433280440.91铁矿石1801461466459.5463.5463-0.1%845702829840.30铁矿石1905465468.5462466.54660.2%3524196360.18铁矿石1809462.54684604664650.3%8280449466260.87焦炭1801199419951964.51977.51979-1.9%29434452840.65焦炭190519251930190519191918-1.3%2665660.47焦炭180920232028.519862001.52008-2.7%4054622861081.42焦煤180111201130111511241123-0.4%17582401100.44焦煤190511041110110011021103-0.7%67011040.61焦煤180911291143.51128.51138.51136-0.5%2335442434560.96 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4100406042204280421046604540变动-300-1001000折盘面价42234150-192422042804210-----532钢坯唐山镀锌板1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价36905040286.2522252150452变动-1001000折盘面价----2269-1167--2200-281500-33 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-07-17 4 / 9 宏观及行业消息： 1、 据统计局数据，中国二季度GDP同比6.7%，预期6.7%，一季度6.8%。中国二季度GDP环比1.8%，预期1.6%，一季度1.4%。中国上半年GDP同比 6.8%，预期 6.7%，去年同期6.8%。 2、 国家统计局数据显示，中国6月规模以上工业增加值同比增长6%，低于预期的6.5%，较5月回落0.8个百分点，环比增长0.36%。1-6月，中国规模以上工业增加值同比增长6.7%，预期 6.8%，前值 6.9%。规模以上工业增加值已经连续第4个月不及市场预期，今年以来仅1-2月同比增速超预期增长7.2%，其余时间表现均令市场失望。 3、 统计局：中国6月份钢材产量增长7.2%至9551万吨；1-6月份钢材产量增长6%。中国6月份粗钢产量增长7.5%至8020万吨；1-6月份粗钢产量增长6%。中国6月份原油加工量增长8%至4978万吨，1-6月份原油加工量增长8.9%。 4、 1-6月份，全国房地产开发投资55531亿元，同比名义增长9.7%，增速比1-5月份回落0.5个百分点。1-6月份，房屋新开工面积95817万平方米，增长11.8%，增速提高1个百分点。1-6月份，商品房销售面积77143万平方米，同比增长3.3%，增速提高0.4个百分点。1-6月份，商品房销售额66945亿元，增长13.2%，增速提高1.4个百分点。6月末，商品房待售面积55083万平方米，比5月末减少927万平方米。1-6月份，房地产开发企业到位资金79287亿元，同比增长4.6%，增速回落0.5个百分点。 5、 统计局：1-6月，民间固定资产投资184539亿元，同比增长8.4%。 6、 统计局：上半年，全国居民人均可支配收入14063元，同比名义增长8.7%，扣除价格因素，实际增长6.6%。全国居民人均消费支出9609元，同比名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.7%。 7、 对冲研投讯，据上海市人民政府办公厅，上海市人民政府办公厅日前印发了《上海市清洁空气行动计划（2018-2022年）》的通知。上海市清洁空气行动计划主要任务是能源和煤炭总量双控，推进NOx深化治理。禁止新建燃煤设施。削减钢铁、石化等用煤总量，减少直接燃烧、炼焦用煤及化工原料用煤，合理控制公用燃煤电厂发电用煤总量。到2020年，宝武集团耗煤量控制在1150万吨。钢铁行业铁水产能规模控制在1502万吨以内。 8、 一财网：今日在上半年国民经济运行情况发布会上，国家统计局新闻发言人毛盛勇提到，中央下一步将加快推进房地产税相关政策举措。国家行政学院冯俏彬对此表示， 华泰期货|黑色商品日报 2018-07-17 5 / 9 国家统计局发言人以前很少直接提及房地产税，这次明确提出加快推进房地产税相关举措，是一个不同寻常的信号，说明房地产税推出工作正陆续就位。 9、 IMF：贸易形势对全球近期经济增长构成最大风险。风险的短期平衡性进一步转向下行。如果增速和利润下滑，那么资产价格将面对突然的重新定价。较高的政府和企业债务构成了广泛的脆弱性。 华泰期货|黑色商品日报 2018-07-17 6 / 9 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042