黑色商品日报：分歧加剧，黑色高位震荡

华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-28 分歧加剧，黑色高位震荡 总结与操作建议 钢材：市场清淡，上涨暂缓 昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1901合约跌3%。热轧1901合约跌2.49%。唐山普方坯含税出厂价4080元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；建材市场报价北京地区4410-4440元，山东地区报4390-4450元，杭州地区报4490-4520元，上海报4440-4490元，广州地区报4680元。西安地区报4310-4490元，成都地区报4430-4400元。 观点：昨日全国建材成交 15.05万吨，成交持续清淡。市场对钢价过高表示担忧，上涨过快带来回调压力，近期钢材基本面向好仍然存在，只是主力合约转换为1月合约之后，1月消费淡季制约盘面上涨空间。我们预计在现货强于期货且临近10月合约交割情况下，近月合约表现优于远月合约，建议多1810，空1901合约正套操作。此外，逢低做多材矿比亦可继续。 策略：谨慎看多，短期震荡为主，获利盘可止盈离场，待回调释放后再度入场。套利方面：继续做多材矿比，多1810空1901跨期正套。 风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起 铁矿：震荡偏弱 昨日日盘铁矿石1901合约收于479元/吨，较前一交易日下跌2.34%。普氏指数65.85美元，跌0.55美元，月均67.48美元。 观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交41.2万吨，成交品种中，MNP、金布巴占39%，较前一日下跌，卡粉占4%，高品块占29%，低品粉占14%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8508，在岸人民币收盘报6.8160。 8月24日，中国外汇交易中心发布消息称，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，更直接地影响人民币对美元中间价。在外汇及钢价支撑力双重减弱情况下，预计矿价短期震荡偏弱走势，套利方面可继续做多材矿比、焦矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。 策略：谨慎看空，短期震荡偏弱势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比；空01多05跨期反套。 风险：环保检查不及预期、人民币大幅贬值 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-28 2 / 9 焦炭、焦煤：市场分歧，焦炭盘面高位震荡 期货方面，昨日日盘焦炭合约纷纷下跌，焦煤主力1901合约收盘跌2.17%，焦炭主力1901合约收盘跌1.06%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2550元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2395元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.5美元至171美元/吨，折算成人民币1394.21元/吨。 观点：昨日煤焦市场偏强运行。吕梁部分焦企开启第五轮100元/吨提涨，累计涨幅500元/吨。受环保限产影响，山西地区焦企开工率较低，目前山西焦企整体开工率维持81%左右，且焦企库存维持低位，供应偏紧。下游钢厂采购积极，尤其北方钢厂库存较低，仍有补库需求。港口贸易商恐高心态加剧，叠加焦炭盘面回调，出货加快。焦煤方面，煤矿生产较为正常，但洗煤厂仍大面积关停；港口运力虽有所改善，但仍偏紧张，运输成本较高，煤价稳定。综合来看，目前焦企整体限产不及预期，叠加焦炭盘面回调，市场分歧严重，关注成材走势。 策略：中性，长期内焦炭供需双缩，焦炭价格是否维持强势依赖成材走势，观望为主。套利方面：预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。 风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度。 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-28 3 / 9 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板190143034303418041974236-1.2%5547764415321.26热轧卷板190541504150402540274074-1.5%10436261860.40热轧卷板181044304434433343434373-0.6%1251382047140.61螺纹钢190143324341419642044262-2.1%464351822843182.03螺纹钢190541094115399039934044-2.0%1267982471640.51螺纹钢181044954495438943914430-1.0%6905869486740.73铁矿石1801491495476.5479485-2.1%9961427677561.30铁矿石1905495500482484.5491-2.1%31674659460.48铁矿石1809494496482.5485489-1.7%18520377180.49焦炭180125452562.52487.5251725270.1%6034023641061.66焦炭19052460246824082427.52433-0.3%185068920.27焦炭18092616262925812595.526060.1%12584187220.67焦煤180112891306125112621277-2.1%3550482517221.41焦煤19051272.512881241.512491263-1.9%212848840.44焦煤18091293.512941277.5128612850.1%5568154260.36 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB4 0 0 -20MM上海HRB4 0 0 -20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4500446043904430435048704780变动10-100010010折盘面价46354550-159439044304350-----363钢坯唐山镀锌板1 M M澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价40805230316.2525752470481变动3001003折盘面价----2559-1310--2520-93531-47 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-28 4 / 9 宏观及行业消息： 1、 人民日报评论：理性看待钢价上涨。看当前，虽然价格涨了、企业利润升了，但钢铁企业的销售利润率也才基本达到规模以上工业企业的平均水平，刚刚“温饱”而已。看今后，去产能任务接近收官，供给与需求也基本稳定，后期价格持续大幅上涨很难维持。市场回暖让钢铁业迎来了休养生息的宝贵契机，在这个当口，千万别被价格上涨冲昏了头脑。要抑制产能扩张的冲动、把握好产量增加的节奏，避免重蹈产能过剩的覆辙。 2、 21世纪经济报道：促进民间投资项目清单纷至沓来 尚需配套政策护航。各地根据国家发改委要求，正在加快推出投资项目和储备项目，预计各省的新的投资项目清单将会陆续公布。另外，下半年专项债发行提速，预备促进各地基建投资增长。目前已经公布的西部开发的大项目投资额度大，仅川藏铁路、渝昆高铁、滇中引水3个工程总投资就在5000亿左右。再加上民航领域鼓励民间投资、山西基础设施项目对民资开放的首批清单，以及江西、广东吸引民间投资的PPP清单，加总起来已远超一万亿。目前江西、广东、湖北等地也陆续公布了2018年的投资清单，其中专门吸引民间投资的项目亦有公示。 3、 人民日报：政策协同，更科学地把握棚改的节奏和规模。站在棚改十年的时间节点上，棚改安置的政策天平，应该更倾向货币还是实物，成为各地继续推进棚改工作必须考量的重要问题。在不少专家看来，十多年的实践经验证明，货币化安置和实物安置各有利弊，不能“一刀切”。专家认为，未来地方政府部门要着眼于政策整体的协同性，更科学地把握棚改的节奏和规模。 4、 统计局：7月末，规模以上工业企业资产负债率为56.6%，同比降低0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59.4%，同比降低1.3个百分点，为2016年以来最低水平。中国7月规模以上工业企业利润同比增长 16.2%，前值 20%。中国1-7月规模以上工业企业利润同比增长 17.1%，1-6月同比增长17.2%。 5、 海口市发改委、住建局日前发布关于加强商品房销售价格备案管理的通知。要求具备预售（现售）条件及有未售房源的商品房项目，房地产开发企业在2018年9月28日前主动核实成本，调整价格，到市发展和改革委员会（市物价局）重新申请价格备案；如未按相关规定重新申请价格备案的，将依照相关规定严肃处理。商品房销售价格经市发展和改革委员会（市物价局）备案后， 6个月内不得擅自调高备案价格。 6、 在岸人民币收创8月1日以来新高。在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8171，较上日官方收盘价涨618点，较上日夜盘收盘涨121点。 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-28 5 / 9 7、 新华视点：民法典各分编草案27日提请全国人大常委会审议，其中物权编草案关于住宅建设用地使用权期间届满续期问题，先作一个原则性规定。草案规定，住宅建设用地使用权期间届满的，自动续期。续期费用的缴纳或者减免，依照法律、行政法规的规定。 8、 深圳互联网金融协会下发《关于防范“长租公寓”业态涉互联网金融的风险提示》。其指出，市场上部分长租公寓中介服务商联合互联网金融平台、金融机构等贷款机构开展“租金贷”业务。该业务模式以支持国家鼓励发展长租公寓的名义，实际具有非法侵占他人财物的特征，形成了资金池和期限错配，杠杆高、风险大。协会强调，深圳市互联网金融平台严禁与违法违规从事长租公寓业务的中介服务商开展类似“租金贷”业务合作，不得以不实宣传误导金融消费者接受与其风险认知不相符合的服务。 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-28 6 / 9 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002