黑色商品日报：市场分歧凸显，黑色高位震荡

华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-23 市场分歧凸显，黑色高位震荡 总结与操作建议 钢材：成交缩量，高位震荡 昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1901合约跌0.07%。热轧1901合约跌0.44%。唐山普方坯含税出厂价4100元/吨，较上一交易日持平；建材市场报价北京地区4400-4430元，山东地区报4490-4500元，杭州地区报4540-4570元，上海报4420-4430元，广州地区报4740-4750元。西安地区报4490-4550元，成都地区报4550-4580元。 观点：昨日全国建材成交16.56万吨，较前一日增加1万吨，市场恐高情绪及全国雨水因素致成交清淡。昨日中西部钢材库存数据显示，社会库存总量增加3.77万吨，进入累库阶段，钢厂库存减少4.18万吨，总体保持稳定，供需趋于平衡。我们认为基本逻辑没有改变，政策层面基建托底或会继续促进下游建筑材消费，叠加螺纹库存已是近年低位，螺纹价格仍有上行动力，不过前期钢价上涨过快，需要一定时间消化涨幅，预计短期盘面以震荡为主。 策略：谨慎看多，短期震荡为主。套利方面：继续做多材矿比。 风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起 铁矿：谨慎看空 昨日日盘铁矿石1901合约收于485元/吨，较前一交易日下跌1.82%。 观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交48.1万吨，成交品种中，MNP、金布巴占64%，较前一日上升，高品块未成交，低品粉占21%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8271，在岸人民币收盘报6.8388，连续实现小幅升值。近期钢价高位震荡，矿石基本面弱于钢材，盘面在震荡中下探。预计短期仍然维持震荡偏弱走势，套利方面可继续做多材矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。 策略：谨慎看空，短期震荡偏弱势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比；空01多05跨期反套。 风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-23 2 / 9 焦炭、焦煤：现货强势，盘面高位宽幅震荡 期货方面，昨日日盘焦炭合约冲高回落，焦煤主力1901合约收盘涨3.37%，焦炭主力1901合约收盘涨1.54%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2550元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2395元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌1.75美元至170.25美元/吨，折算成人民币1392.35元/吨。 观点：焦炭方面，汾渭平原环保检查正常开展，小型焦企限产10%-20%左右，大型焦企受检查影响有限，部分焦企依旧白天不出焦；吕梁、临汾前期自查严格，目前整体开工并未明显下降。受山西柴油车限行影响，钢厂到货量下降，部分钢厂库存偏低，补库意图较强。焦煤方面，昨日平稳偏强运行，环保组进驻汾渭平原对煤矿也有一定影响，部分煤种精煤供应收缩，低硫煤价格小幅上涨，短期环保高压下，低硫煤种有较大需求。综合来看，昨日焦炭盘面冲高回落，但临近交割叠加环保高压，焦价存在较强支撑。 策略：中性，长期焦炭供需双缩逻辑未变，观望为主，关注成材走势。套利方面：预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。 风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度。 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-23 3 / 9 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板190142784346425842634293-1.2%5042124553741.11热轧卷板190540994178409241194135-0.2%13622278540.49热轧卷板181043554410434543594372-0.7%1402302602680.54螺纹钢190143374418430343344356-0.8%431007423596381.83螺纹钢1905408441784070413541330.6%1527062137320.71螺纹钢181044804537444944784489-0.7%68112611603920.59铁矿石1801493499484.5485494-2.4%11146507861621.42铁矿石1905501504491.5492499-2.0%15140557080.27铁矿石1809495500491491.5496-1.8%34050644880.53焦炭1801256826502561261026140.2%6152163621741.70焦炭19052472.5255024722512.525170.3%335464660.52焦炭180925752641.5256226062606-0.4%28086254141.11焦煤180112921362.51289133313311.9%5098703080461.66焦煤19051272.513361272.5131113162.2%230051560.45焦煤1809125313061253128612900.2%16230196720.83 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB4 0 0 -20MM上海HRB4 0 0 -20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4500449043804460436048704740变动-20300000-20折盘面价46354580-102438044604360-----261钢坯唐山镀锌板1 M M澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价41005230313.2525252470483变动00100-12折盘面价----2546-1235--2520-8534-42 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-23 4 / 9 宏观及行业消息： 1、 经参：去产能进入新阶段，煤钢产业加速兼并重组。随着煤钢去产能任务的大部分完成，去产能工作也进入了一个新阶段。从国家发改委等部门了解到，未来将继续推进去产能深化，尤其是推进化解煤钢过剩产能的各项任务落到实处，加快僵尸企业推出，加速煤钢产业的兼并重组。同时，还将有序释放优质先进产能，扩大优质增量供给。 2、 中国证券报：国家发改委重启城市轨道交通建设规划审批工作后，近期广东等地加码基建投资。专家认为，基建有望再度成为稳增长重要工具，强调“补短板、区域均衡发展”将成为新特征。随着万亿元基建投资蓄势待发、财政支出明显加快、地方债发行提速，政府和社会资本合作（PPP）迎来新一轮发展，基建投资有望见底回升，后续稳基建政策有望持续出台。 3、 21世纪经济报道：用益信托网数据显示，上周（8月13-19日）发行基础产业信托规模总计80.38亿元，环比增长48.69%。更长期限来看，8月至今，基础产业信托发行规模共计180.16亿元，平均年收益率8.67%，7月同期基础产业信托发行规模总计108.97亿元，平均年收益率8.45%。分析认为，基础设施项目投资具有较强政策性，因此不确定性也较强。如果当前政策持续，信托投资基础产业的规模可能会有适度增长，不过随着银行介入的逐步深入，由于信托的资金成本劣势，未来增长空间有限。 4、 中钢协：要防止钢铁行业出现新一轮的供大于求，防止恶性竞争。2018年四季度和2019年将面临更多挑战，由于美国在世界经济复苏初期人为制造贸易争端，要积极应对准备可能对钢铁行业造成的冲击。矿山和钢厂要共同维护铁矿石市场秩序，反对垄断。 5、 煤炭运销协会：今年下半年，随着政府推进空气污染治理，煤炭消费增速可能放缓。中国将逐步上线煤炭新增产能，增加供应。今年煤炭运力将增长1.5亿吨。 6、 新华社：河北将对174家重点企业实施超低排放改造和深度治理。河北将在今后三年对全省钢铁、焦化、燃煤电厂等重点行业实施超低排放改造和深度治理，目前初步确定174家企业。 7、 在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8460，较上日官方收盘价跌80点，较上日夜盘收盘涨105点。 8、 华夏时报：市场监管总局正在对中国炼焦协会进行反垄断调查。近日，石家庄市工商局2名市场监管执法人员透露，石家庄工商局已经接到市场监管总局的委托，就无锡某市民举报焦炭企业发动的价格联盟涉嫌价格垄断一事展开调查。上述执法人员说， 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-23 5 / 9 举报人的根据是一篇题为《34家大型焦化企业联合限产保价》的报道。该报道称，4月18日，2018年中焦协第二次执行委员会召开。会上，中焦协、河北焦协、山东焦协及34家大型焦化企业代表达成有关生产限产的决议。 华泰期货|黑色商品日报 2018-08-23 6 / 9 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07澳61.5%青岛港现货普氏指数