群益证券(香港)研究部晨讯

研究部晨訊R e s e a r c h D e p t . M o r n i n g C a l l 2018年6月6日 上 海 股 市 收盤價 漲跌% 上證綜指 3114.21 0.74% 滬深300 3845.32 0.99% 上證B股 309.69 1.20% A股漲幅排名 收盤價 (元) 漲跌% 國電南自 4.90 10.11 東軟集團 14.36 10.04 新安股份 17.88 10.03 深 圳 股 市 收盤價 漲跌% 深證成指 10385.61 1.78% 創業板指 1746.11 2.54% 深證B股 1123.85 1.03% A股漲幅排名 收盤價 (元) 漲跌% 迦南科技 12.27 10.04 超頻三 15.25 10.03 中科新材 14.38 10.02 香 港 股 市 收盤價 漲跌 % 恒生指數 31093.45 95.47 0.31 國企指數 12259.32 9.74 0.08 紅籌指數 4712.49 21.17 0.45 創業板 256.14 0.80 0.31 亞太股市 收盤價 漲跌 % 台 灣 11100.11 -9.39 -0.08 日 本 22539.54 63.6 0.28 韓 國 2453.76 6 0.25 澳 洲 5994.9 -30.6 -0.51 美 國 股 市 收盤價 漲跌 % 道 指 24799.98 -13.71 -0.06 標普500 2748.8 1.93 0.07 納斯達克 7637.86 31.4 0.41 請留意最後一頁分析員及公司披露和免責聲明。 中國／香港 2 0 18年6月6日 一、 今日交投重心  陸股焦點： 中國平安（601318）、分衆傳媒（002027）、貴州茅臺（600519）、康得新（002450）、九州通（600998） 二、 盤勢分析與投資策略 ............................. p.3  滬深股市：短綫企穩回升，但成交量維持低位 三、 今日新聞摘要及重要事件評析 ..................... p.7  MSCI：三天近120億元 MSCI效應引海外資金大幅流入A股  市場：降准有空間 流動性投放方式料多樣化  基金：6只“獨角獸”基金獲批在即或募資數千億馳援創新龍頭  市場：兩家企業首發申請獲通過  宏觀：5月宏觀數據前瞻：經濟韌性强 新動能活力不减  房地産：深圳擬推住房新政政策支持類住房占比60%左右  江鈴汽車（000550/200550）：5月銷量YOY+7.1%，銷售情况略有好轉，維持 “中性”的投資建議 四、 個股訪談速報精要 .............................. p.15  萬科(000002.SZ/02202.HK)——公司5月銷售明顯回暖，超出預期，維持“買入”評級 五、 市場交易資訊 .................................. p.16  股市日曆、AB股價差表  主要港股於美收市價、中國金融服務業、中國電訊業、A H股、台資股 六、 今日出刊目錄  訪談速報：萬科(000002.SZ/02202.HK) 研 究 部 晨 訊 R e s e a r c h D e p t . M o r n i n g C a l l 2018年6月6日 滬 深 股 市 盤 勢 分 析 與 投 資 策 略 盤勢分析 周二滬深股市迎來明顯反彈，創業板表現尤爲突出。熱點方面，蘋果産業鏈表現最好，醫藥、保險板塊也漲幅居前。 終盤時，上證綜指報收於3114.21點，上漲23.02點，漲幅0.74%；深證成指報收於10385.61點，上漲181.29點，漲幅1.78%；創業板指數報收于1746.11點，上漲43.18點，漲幅2.54%。兩市共成交3687億元，較前一交易日放大7%。 板塊方面：絕大多數板塊上漲，電子板塊領漲，漲幅3.5%；醫藥、計算機板塊上漲3%左右；通信、軍工、基礎化工板塊上漲超過2%。下跌方面，僅有煤炭、銀行微跌，跌幅0.2%和0.1%。 權重股方面：前200大市值權重股8成上漲，萬華化學複牌後第二個漲停；藍思科技、歐菲科技漲8%；金風科技、合盛矽業、三安光電、片仔癀、歌爾股份漲超6%。下跌方面，隆基股份連續第二個跌停；北京銀行、永輝超市、正泰電器跌2%左右。 B股方面：滬市B收於309.69點，上漲1.20 %；成交0.190美元，减少22%；深B收於1123.85點，上漲1.03%，成交1.260港元，减少9%。 股指期貨方面：滬深300期貨指數最終報收3809.8點，上漲0.94%，較滬深300指數貼水0.92%，貼水率較前一交易日擴大0.05個百分點；成交量1.98萬手，减少4%；持倉42661手，較上一交易日降低1.5%。 投資策略 滬深股市短綫企穩回升，但成交量維持低位，後市還會以震蕩爲主，繼續持有優質白馬股。 投資組合 技術面分析 中國國旅（601888） 免稅店空間廣闊，稀缺概念股 穩步上行中，持股 中國平安（601318） 保險業中質地最好，成長性可期 穩步上行中，持股 貴州茅臺（600519） 優質白馬股，MSCI概念，估值不高 穩步上行中，持股 康 得 新 （002450） 主頁扎實，碳纖維增强想像空間，PE不到25倍 穩步上行中，持股 九 州 通 （600998） 醫藥流通業2018年將恢復增長，PE僅20餘倍 穩步上行中，持股 研 究 部 晨 訊 R e s e a r c h D e p t . M o r n i n g C a l l 2018年6月6日 今 日 新 聞 摘 要 及 重 要 事 件 評 析 MSCI 三天近120億元 MSCI效應引海外資金大幅流入A股 MSCI以初步2.5%的納入因子將226只A股納入新興市場指數已于5月31日收盤後生效，在主要跟踪該指數的海外被動資金完成建倉後，借道滬深股通的海外資金近期保持大幅淨流入。自MSCI納入A股正式生效以來，北上資金在過去三個交易日已累計淨流入近120億元。 5日開盤不久，滬股通賣盤成交額一度超越買盤，不過，這一趨勢很快出現逆轉。隨著滬股通深股通交投活躍度增加，買盤和賣盤成交均持續放大，且買盤力度遠大于賣盤。截至5日收盤，北上資金合計淨流入37.36億元。其中，滬股通渠道淨買入11.42億元，深股通渠道淨買入25.94億元。 此前，海外主要追踪MSCI新興市場指數的被動資金已于5月31日完成建倉。另有分析人士告訴記者，追踪MSCI指數的主動型基金經理會依據市場狀况等來確定操作節奏，或提前布局，或暫時觀望。不過，從近期資金流量來看，前期已持續調整的A股對于海外資金無疑頗具吸引力。 經歷5月下旬的調整，上證綜指在5月30日觸及3041點，創下逾一年新低；深證成指則險守10000點整數關口，一度下探至10097.48點階段性低位。近期的反彈始于5月31日，截至6月5日收盤，上證綜指和深證成指已分別累計反彈2.4%和2.77%。 北上資金方面，本月前3個交易日，北上資金連續淨流入，累計淨買入額達119.61億元。若把時間軸拉長來看，北上資金已經連續淨流入20個交易日，累計淨流入近592億元。 從具體資金流向來看，在MSCI納入A股之後，北上資金的吸籌對象仍以食品飲料、醫藥生物等爲代表的大消費龍頭股爲主，幷助推多隻個股股價創下歷史新高。 以昨日爲例，美的集團獲北上資金淨買入5.39億元，恒瑞醫藥獲淨買入1.4億元，貴州茅臺獲淨買入2.35億元，白雲機場和青島海爾均獲淨買入超過1.15億元，洋河股份和海天味業的淨買入額則在5000萬元左右。 上述個股中，恒瑞醫藥、海天味業、白雲機場均在昨日盤中創下歷史新高。剔除次新股板塊，食品飲料和醫藥生物行業個股在昨日兩市創新高的個股中占比超過50%。 同時，蘋果産業鏈相關個股也受到北上資金青睞。大族激光獲深股通資金淨買入3.5億元，立訊精密的淨買入額達1.3億元。 過去3個交易日，貴州茅臺獲滬股通資金累計淨買入12.6億元，美的集團獲深股通資金淨買入近11億元，恒瑞醫藥、海螺水泥、大族激光、格力電器等的累計淨買入額均在4億元左右，五糧液的累計淨買入額超過3.3億元。 市場 降准有空間 流動性投放方式料多樣化 時至年中，市場普遍關注流動性是否會再度受擾動因素影響。近日接受中國證券報記者采訪的多位專家表示，6月流動性擾動因素主要是地方債發行節奏、中期借貸便利（MLF）到期量大、第三方支付備付金繳存政策變動、資金流向和外匯占款變動等。在央行决定適當擴大MLF擔保品範圍後，市場對再次降准仍有預期。從流動性缺口看，降准依然有空間。短期內，流動性投放有可能向“降准+MLF+非對稱加息”的“三劍客”方式轉變。 6月以來，央行多次開展公開市場操作。“當下，流動性在央行‘削峰填穀’操作下，保持合理穩定。”興業研究宏觀利率分析師何津津表示，6月流動性將延續這一態勢，跨季資金價格要超過去年12月比較困難。今年前5個月， 研 究 部 晨 訊 R e s e a r c h D e p t . M o r n i n g C a l l 2018年6月6日 地方債發行節奏明顯慢于2017年。若6月地方債發行明顯提速，可能將在部分時點對流動性産生擾動。考慮到近期信用風險事件頻發，6月央行操作將營造相對穩定和良好的流動性環境。 部分因素可能會擾動6月當月流動性。中金公司固定收益部董事總經理陳健恒認爲，財政資金波動性依然不低，仍對流動性帶來一定擾動；第三方支付備付金繳存政策變動，對流動性起到一定收緊作用；在美元走强背景下，資金流向和外匯占款會産生一定變化。雖然不至于有去年那麽大，但不能完全低估資金面波動性，仍不可忽視一些局部性擾動因素影響，尤其是財政存款波動。 由于金融去杠杆，流動性自去年起呈收緊態勢。國家金融與發展實驗室副主任、浙商銀行首席經濟學家殷劍峰表示，可以看到現在銀行同業之間及非銀行金融機構之間相互融資下降非常快。在2015年、2016年主要是非信貸信用創造，但這種信貸之外的信用創造活動從去年以來開始壓縮，包括非銀行金融機構爲實體經濟提供的資金及整個債券市場情况都發生很大變化，所以流動性持續緊張背後是非信貸信用收縮過程。 從長期看，殷劍鋒表示，仍有兩個關鍵因素會影響流動性。“一是隨著2010年我國人口拐點出現，整個國民儲蓄率特別是家庭部門儲蓄率開始持續性下降。這種情况表現在金融業就是銀行‘搶’存款，非銀行金融機構也在尋找資金來源。二是全球量寬收縮。當下美國經濟表現良好，今年加息三次可能性很大。” 目前，去杠杆進入下半場，東方證券首席經濟學家邵宇表示，更易觸發流動性風險和信用風險，頂層設計如何平衡穩增長、强監管與防範金融風險，是影響流動性關鍵因素。 基金 6只“獨角獸”基金獲批在即或募資數千億馳援創新龍頭 隨著海外上市的獨角獸企業陸續回歸A股市場，公募基金正摩拳擦掌希望能够參與其中。上證報記者從業內獲悉，6只以戰略配售獨角獸企業爲主的創新型公募基金即將獲批，最快將于下周一開始獲准發售。 據悉，上述每只基金的發行上限爲500億元，目前上報該類産品的基金公司均在全力以赴達到這一發行目標。如果上述目標完成，未來公募基金中戰略配售CDR公司股票的資金將達數千億元。 公開資料顯示，5月29日，南方、華夏、易方達、嘉實、匯添富、招商等基金公司均上報了“3年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金”。上述6只基金投資方向相仿，均爲戰略配售以CDR形式回歸A股市場的獨角獸企業，以及購買利率債、A