神光金融研究所投资建议早报

2017年7月21日责任编辑：鞠延军投资要点：接下来的主线聚焦半年报半年报预增+低估热点轮换对于低估值的配置水涨船高风险偏好+估值+流动性是选股重点个股信息精粹红阳能源（600758）上半年净利润4.5亿元华新水泥(600801)半年报预增85倍-93倍天创时尚（603608）拟近9亿元收购小子科技局“时尚+互联网”中科曙光（603019）与青岛崂山区政府签订战略合作协议沱牌舍得（600702）上半年净利预增超一倍诺普信（002215）上半年净利润同比增长超18倍山鹰纸业（600567）拟19.52亿收购北欧纸业公司中再资环（600217）拟9400万元收购兴合环保汇冠股份（300282）全资子公司300万元认购西普教育8.8亿股潞安环能（601699）2017年中报业绩大增海陆重工（002255）购买江南集成83.60%股权公告简读公司消息一览风险提示浩云科技（300448）股东张忠民计划减持不超3.248%股份 投资要点接下来的主线聚焦半年报1、半年报预增+低估热点轮换。金融工作会议、宏观经济数据、中美全面经济对话这些事件主线带来的情绪催化基本结束，二级市场上投资者的心态也将恢复平静，投资本质也将回归本源，从上市公司盈利角度出发，眼前就是2017年半年报，半年报业绩预期增长或者连续上调盈利增长的公司，会继续成为资金追捧的兑现，从这些热点可持续的条件看，相对低估值短期热点更持续一些。2、对于低估值的配置水涨船高。近期，一些周期价值股得到资金的挖掘，融资客加杠杆力度也比较迅猛，市场逻辑还是寻求相对低估值个股的配置，在这些基本配置过程中，产生了不少投机交易行为，这些行为在推高股价过程中，造成交易拥挤，也迅速推高了上市公司短期估值水平。我们认为，在一个暂时没有系统性风险的市场环境下，投资理念的切换是从相对低估值开始，出发点就是银行，之后是建筑、地产、等其他板块，当相对低估值的公司炒高了之后，资金行为又会循环回来，并依靠银行股群体估值提升继续推高全市场估值水平，总体看，主板市场在这样的循环中估值水平不断提高，中小创个股在分化调整中估值水平不断降低，当后者相对于沪深300估值溢价大幅回归后，全市场的机会也就增多了。但这个过程会比较长，眼下还是主板为核心。3、风险偏好+估值+流动性是选股重点。近期市场大幅波动，背后是投资理念和风格的切换，这种切换可能是长期的，价值投资理念会更加深入人心。展望后市，我们认为选股方面重点观测几个指标，一个是风险偏好，这个可以央行货币政策松紧作为观察点，近几天的持续放水提高了市场风险偏好，投资者入市买股积极性提高；二是估值，相对低估值是原则；三就是个股的流动性，满足各种资金随时进出，目前看国企以及已经形成垄断优质的民营企业具备这样的潜质，在从严监管的大背景下，好的流动性就是安全性的体现。（刘海杰A0430611030006） 个股信息精粹（一）公告点评：红阳能源（600758）上半年净利润4.5亿元图片来源：公开网络事件：红阳能源7月20日晚间发布公告称，2017年上半年净利润4.5亿元神光分析：1、红阳能源主业为以火力发电、城区供暖和供汽为主。全资控股子公司红阳热电有限公司位于辽宁省灯塔市，负责灯塔市城区和周边工业园区的供暖、供热以及向企业供应蒸汽，是灯塔市区和灯塔工业园区唯一的具有一定规模的供暖、供汽企业，具有典型的区域垄断特征。2、红阳能源全资子公司沈阳焦煤，其煤炭品种包括焦煤、肥煤、无烟煤、贫煤等，为优质的冶金及动力用煤，电力资产所对应的产品包括电力、供暖、蒸汽、工程收入四大类。3、红阳能源7月20日晚间发布2017年半年度业绩预盈公告，经财务部门初步测算，预计2017年上半年经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润45,000万元左右。上年同期亏损22,450万元。本期业绩预盈的主要原因，2017年上半年主要是由于公司煤炭产品售价比上年同期较大幅度上涨影响。（张生国A0430611040001） （二）公告点评：华新水泥(600801)半年报预增85倍-93倍图片来源：华新水泥官网事件：华新水泥20日晚间披露半年度业绩预告。神光分析：1、公司主营水泥制造和销售，近年来增加了商品混凝土、骨料的生产和销售、水泥窑协同处置废弃物的环保业务、国内国际水泥工程总承包、水泥窑协同处置技术的装备与工程承包等相关业务，目前具备水泥9000万吨/年、水泥设备制造5万吨/年、商品混凝土2380万立方/年、骨料1650万吨/年、水泥包装袋4亿只/年及处置废弃物555万吨/年（含在建）的总体产能。其中，水泥业务的收入占公司2016年营业收入总额的88%，仍居主导地位。2、经财务部门初步测算，公司预计2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润在69,000万元至76,000万元期间，与上年同期相比，将增长8500%到9300%，约合每股收益0.46-0.51元。业绩预增的主要原因为：在国家强化环保执法、加强环境保护及去产能的宏观大背景下，加之煤炭和原材料价格同比上升，推动了水泥价格出现恢复性增长，报告期内公司主导产品水泥及熟料的价格较上年同期增长；报告期内公司合并了收购的原拉法基中国水泥有限公司云南、贵州、重庆工厂的财务报表，经营规模扩大。3、据公司规划，2017年计划投资总额同比增长60%，其中继续扩展环保业务，计划投资6.2亿元；继续扩展海外项目，计划投资3.7亿元；扩建西藏三期项目，计划投资2亿元；并购拉法基中国水泥有限公司所持有的包括云南拉法基建材投资有限公司在内的6家公司股权的13.75亿元。2017年公司的生产规模将继续扩大，预期全年公司将销售水泥及商品熟料6,787万吨，较2016年增长约29%；混凝土销量346万方；骨料销量1195万吨；环保业务总处置量194万吨，将充分受益于产品价格的恢复性增长。4、简单估算，目前股价对应2017年动态市盈率约为12倍，估值较低。（栾丽萍执业证书编号A0430611030002） （三）公告点评：天创时尚（603608）拟近9亿元收购小子科技局“时尚+互联网”事件描述：公司拟以发行股份及支付现金的方式购买小子科技100%的股权，交易价格确定为87,750.00万元。同时，公司拟募集配套资金不超过38,660万元，用于支付本次交易现金对价与发行费用。神光分析：本次收购的交易标的小子科技主营业务为移动互联网营销，业务包括移动应用分发与推广、程序化推广。小子科技自成立以来，形成了以技术为主导的企业发展方向，专注于移动互联网营销业务，目前已自主研发了柚子移动SSP、柚子移动DSP、柚子DMP等平台以及多项移动互联网营销专业技术；同时，还与包括百度、腾讯、奇虎360等多家主流互联网公司建立了业务合作关系，并建立了覆盖头部、长尾等多种媒体的媒体池。2015年度、2016年度与2017年1-3月，小子科技归属于母公司股东的净利润分别为754.17万元、5,344.10万元、1,333.90万元。本次交易对方云众投资、李怀状、刘晶、林丽仙承诺小子科技2017年、2018年、2019年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于6,500万元、8,450万元和10,985万元。本次交易完成后，上市公司的盈利能力将得到显著提升，有利于增强上市公司的持续盈利能力与抗风险能力，符合上市公司全体股东的利益。本次交易完成后，小子科技将成为公司的全资子公司，公司的主营业务将在时尚消费品的研发、生产、分销及零售业务的基础上新增移动互联网营销业务。本次交易完成后，上市公司将通过构建“时尚+互联网”产业平台，实现传统时尚产业升级、强化品牌传播，拓展消费群体、深耕存量客户，提升复购比率、构建营销平台，拓展时尚移动互联网营销业务等多种方式推动上市公司业务升级，提升上市公司持续盈利能力与可持续发展能力。 （四）公告点评：中科曙光（603019）与青岛崂山区政府签订战略合作协议事件：7月21日中科曙光公告称，公司为加速国际化战略，加快核心技术研发，国际产品研发、制造与销售，推动公司全球战略布局发展，带动地方高新技术产业发展，于2017年7月20日与青岛市崂山区人民政府签署《有关中科曙光全球研发总部基地投资合作协议》，其支持下，投资建设集科学研究、国际化产品研发、解决方案开发、国际业务运营、生态联盟、人才培养于一体的“中科曙光全球研发总部基地”项目。为证项目的顺利、高效实施，公司拟在青岛市崂山区内注册成立全资子公司作为项目的实施主体，推进项目相关事宜。神光点评：1、中科曙光主要业务为研究、开发、生产制造高端计算机、存储,并提供软件、系统集成与技术服务，在本领域实现国内领先并达到国际先进水平。公司在硅立方架构高性能计算机、100Gbps高速互联网络技术、3D-Torus高速网络技术、TC4600E-P液冷刀片服务器、XMachine深度学习一体机、高性能计算云管理和远程运维平台等领域开展了大量研发工作,并形成了一系列软硬件产品。2、本次战略合作协议主要内容：在国家“一带一路”的战略推动下，公司拟进一步提升研发能力，积极拓展全球市场，计划在未来5-10年投资建立中科曙光全球研发总部基地，聚集国内先进计算领域顶尖科技及产业创新资源，加快核心技术研发与行业应用解决方案开发，加速公司先进技术的产业化与国际化。而高新技术产业是青岛市的重点发展产业，具有良好的产业基础与科技创新环境；因此，公司与青岛市崂山区政府达成战略合作，在青岛投资运营“中科曙光全球研发总部基地”项目，并规划建设“高端服务器生产基地”。预计正式的合同1个月内签署，为推进本次项目公司以自有资金在青岛注册成立的子公司，注册资本为14亿元，首期实缴5亿元，预计于2017年12月31日前全部到位，设立的子公司经营年限不少于20年。双方确认应按照合作协议约定将公司相关事业部的研发与业务整体迁入，并建设研发、运营、解决方案、产品集成测试、人才培训、创新孵化等基地，推动高端人才、院士工作站、国家级课题落户青岛。崂山区政府全力支持公司各项建设并承诺将联合青岛市政府通过合法、合规方式给予公司产业扶持资金，用于支持公司的研发、创新与产业转化。3、本次对外投资符合公司国际化战略布局，加强了高端服务器、大数据等核心技术研发与生产，启动了国际化的产品研发与制造规划，可进一步加速海外市场的拓展，长期看有利于提升公司的核心竞争力与盈利能力。不过由于本项目建设需要一定的时间，因此预计短期内不会对公司正常经营业绩产生重大影响；若后续本项目能够顺利实施，预计将对公司的长期经营业绩产生积极的影响。 （五）公告点评：沱牌舍得（600702）上半年净利预增超一倍图片来源：沱牌舍得官网事件：沱牌舍得20日公告，公司预计2017年半年度实现净利润5500万元-6500万元，同比增长137%-180%。神光分析：1，公司预计2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润5500万元-6500万元，同比增长137%-180%。上年同期归属于上市公司股东的净利润是2,317.38万元，每股收益0.0687元。2，四川沱牌舍得酒业股份有限公司主要业务为白酒产品的生产和销售。主要产品有酱香型产品：天子唿、吞之乎等，浓香型产品：舍得系列酒和沱牌系列酒（沱牌天曲、特曲、优曲，沱牌大曲）。公司历史悠久，是全国首批100户现代企业制度试点企业，1996年上交所上市。公司倡导"生态酿酒"，独创幽雅型等生态白酒新产品133个。公司实际控制人为周政，其通过天洋控股集团持有沱牌舍得集团股份，天洋控股集团为多元化业务民营集团公司，公司在外股权较为分散，大股东对公司控制力强。公司改变营销策略，取消费用打包，改为中央总控双月审批制，提高费用使用效率。精准，产品全生命周期精确管理。回购，给经销商信心。合作两年以上的经销商退出市场时，所有产品公司按进货价回收。终端为王，强调消费者体验。拆分以批发业务为主的省市平台商，扁平到以终端运作为主的县区经销商。体验，重点客户深度交互建立品牌形象。以文旅节，品鉴会，生态旅游的方式，邀请重点客户，深入了解体验沱牌舍得产品内核、品牌内涵。简单、多次、