中国国航2026年上半年业绩报告分析

好的，我来帮你梳理一下中国国航2026年上半年的业绩情况。

简单来说，这份半年报可以说是“增收不增利”，甚至可以说是“增收增亏”。虽然营业收入实现了两位数增长，但最终还是没能摆脱亏损，而且亏损幅度比去年同期还扩大了。

下面我为你详细拆解一下：

核心业绩数据一览

• 营业收入：892.68亿元，同比增长 10.54% 【1】 。
• 归母净利润：亏损22.86亿元，比去年同期多亏了4.80亿元 【1】 。
• 扣非归母净利润：亏损27.87亿元，比去年同期多亏了7.83亿元 【1】 。
• 单看第二季度（Q2）：归母净利润亏损约 40.0亿元，而去年同期是盈利2.4亿元 【1】 【4】 。

业绩变化的核心原因：油价是“罪魁祸首”

这次亏损扩大的最核心原因，就是航空油料成本的大幅上涨 【1】 【5】 。

• 成本增速远超收入：上半年营业成本同比增长了13.45%，而收入只增长了10.54% 【1】 。
• 燃油成本激增：航空油料成本同比增长了 34.69%，达到327.66亿元 【1】 。单位ASK（可用座公里）的燃油成本更是同比上涨了 32.4% 【2】 。
• 利润被侵蚀：可以说，公司辛辛苦苦通过提升客座率和票价带来的收入增长，大部分都被高企的油价“吃掉”了 【5】 。

经营亮点：需求端和收益端其实在改善

虽然利润承压，但公司在经营层面还是有不少亮点的，主要体现在“量”和“价”的改善上：

• 客座率显著提升：2026年上半年整体客座率达到 84.74%，同比大幅提升了4.02个百分点 【5】 【8】 。其中，国际航线客座率提升最为明显，达到了83.71%，同比提升了7.25个百分点 【5】 【8】 。
• 票价水平有所回升：客公里收益（可以理解为平均票价水平）同比提升了 2.74% 至0.525元 【1】 【5】 。特别是国际航线，客公里收益同比增长了3.58% 【8】 。
• 国际航线表现突出：国际航线RPK（收入客公里）同比增长了13.98%，客运收入也增长了18.07% 【8】 。这说明国际航线的恢复势头非常强劲，运力投放和需求匹配得比较好 【5】 。

其他重要信息

• 财务结构优化：公司完成了200亿元的定向增发，增强了抗风险能力 【8】 。同时，财务费用因汇兑收益等因素同比下降了31.30% 【8】 。
• 投资收益助力：国泰航空为公司贡献了11.97亿元的投资收益，在一定程度上对冲了主业的亏损压力 【8】 。
• 机队规模：截至2026年上半年末，公司机队规模达到972架 【7】 。

总结与展望

总的来说，中国国航2026年上半年是在需求复苏、票价回升的良好势头下，遭遇了油价上涨的“逆风”，导致业绩承压 【1】 【5】 。

不过，市场机构普遍认为，随着行业供需关系持续改善，供给收紧，未来票价和需求有望继续回升，公司的盈利能力有望得到修复 【2】 。多家机构也维持了对公司的“买入”评级 【2】 【5】 。

希望这份梳理能帮你更清晰地了解国航的这份半年报。如果还有其他问题，随时可以问我。