船舶行业2026年度全景分析

一、2026年行业整体景气度如何？

结论：行业处于上行周期中段，景气度持续向好，正从“订单高景气”转向“利润高兑现”。

当前全球船舶制造行业正处于上行周期中段，本轮景气已持续约5年 【4】 。2026年各船型价格水平预计保持稳定且边际走强，行业发展围绕高端化与绿色化双主线，开启高质量发展新周期 【4】 。

从实际业绩来看，2026年上半年船舶板块收入同比+80.3%，归母净利润同比+229.5%，前期高船价订单陆续进入交付阶段，叠加LNG船、大型集装箱船等高附加值船型占比提升，行业正由“订单高景气”逐步转向“利润高兑现” 【7】 。从单季度数据看，2026Q1收入同比+117.9%、归母净利润同比+367.2%，Q2收入同比+58.0%、归母净利润同比+166.9%，增长势头非常强劲 【13】 。

简单来说：船厂手里攒了好几年的高价订单，现在开始陆续交付“变现”了，利润释放才刚刚开始。

二、2026年新接订单和船价表现如何？

结论：新接订单高速增长，新船价格企稳上升。

2026年1-2月船舶制造行业新接订单高速增长，新船价格指数企稳上升，船舶制造行业景气周期有望延续 【6】 。随着高价订单的交付，2026年船舶制造企业有望继续盈利修复，充分释放业绩 【6】 。

回顾2025年，全球新船市场交易节奏曾有所放缓——新船价格持续处于相对高位，而航运运价相对低迷，形成价格错位；美国加征关税及相关301调查带来的贸易限制进一步加剧了船东观望情绪 【1】 。不过转机在于，2025年11月9日，美国贸易代表办公室（USTR）已宣布暂停一年对中国针对海运、物流和造船行业的301调查行动 【1】 。

简单来说：2025年大家还在犹豫要不要下单，2026年想明白了——该买还得买，而且船价还在涨。

三、各主要船型景气度如何？

结论：集装箱船、散货船、油轮三大船型景气度预计向好，但各有看点。

🚢 集装箱船

密切关注红海复航情况，支线型集装箱船有望成为亮点 【1】 。

🚢 散货船

2025年11月投产的西芒杜铁矿预计在未来几年内将重塑全球铁矿石的贸易流向，并为散货航运市场带来增长 【1】 。

🚢 油轮

OPEC+已逐步开启增产，美国制裁俄罗斯导致运力供需紧张 【1】 。2025年油轮新接订单同比下降30.3%，但2026年订单有望大幅增长 【2】 。

🚢 液化气船（VLGC/VLAC）

2026年截至目前已订38艘VLGC/VLAC，而2025年全年仅10艘；预计2026–2029年净船队增速年均约8.9%，2027年起或将面临供需失衡的压力 【3】 。

简单来说：各船型轮番上阵，油轮和散货船接棒集装箱船成为2026年的订单主力。

四、供给端情况如何？

结论：船厂运载已近饱和，产能刚性约束支撑船价高位运行。

供给端，全球活跃船厂数量较上一轮周期峰值大幅收缩，产能刚性约束持续支撑新船价格高位运行 【4】 。船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量相较上轮周期显著下降，供需紧张或推动船价持续走高 【2】 。

简单来说：能造船的厂子就那么多，订单排得满满当当，船价自然跌不下来。

五、成本端有什么利好？

结论：造船板价格持续下跌，盈利“剪刀差”扩大。

20mm造船板价格2021年见顶后持续调整，2026年3月持续走低到3620元/吨，有利于船舶制造企业盈利修复 【6】 。同时，2026年下半年交付的船舶所需钢材已全部采购，成本基础已基本锁定 【10】 。

简单来说：船价在涨、钢板在跌，这一升一降之间，船厂的利润空间就出来了。

六、行业盈利水平具体表现如何？

结论：盈利水平大幅提升，毛利率和净利率均创近年新高。

从季度数据看，船舶板块毛利率（加权）从2025Q1的14.2%提升至2026Q1的17.3%，再到2026Q2的18.0%；归母净利率（加权）从2025Q1的4.3%大幅提升至2026Q1的9.2%和2026Q2的9.5% 【11】 。

从半年度数据看，2026H1毛利率（加权）达到17.7%，而2025年全年仅为13.0%；归母净利率（加权）达到9.4%，2025年全年仅为3.7% 【14】 。

简单来说：赚钱能力翻倍都不止，行业真正进入了“丰收期”。

七、2026-2027年交付高峰后，行业会怎样？

结论：2026～2027年将迎来交付高峰，之后新签订单增速可能放缓，需关注产能调整节奏。

头部企业凭借订单饱满、融资成本低、技术领先等优势，在高端船型与绿色动力领域继续巩固竞争力；中小企业在细分市场若实现差异化突破，亦具备改善空间 【4】 。2026～2027年将迎来交付高峰，之后新签订单增速可能放缓，需关注船厂产能调整节奏和订单结构变化 【4】 。

简单来说：未来两年是“收获期”，但两年后新订单可能会少一些，得提前布局。

八、有哪些值得关注的标的？

根据江海证券2026年7月22日研报，建议关注以下标的 【3】 ：

类别	标的
造船龙头	中国船舶、中国动力、中船防务
民企新秀	松发股份
航运相关	招商轮船、中远海能、中远海控
配套设备	潍柴动力、中集安瑞科

简单来说：国家队和民企都有好苗子，产业链上下游都有机会。

九、总结与展望

2026年船舶行业的核心逻辑可以概括为：“订单高景气”转向“利润高兑现” 【7】 。具体来看：

1. 需求端：油轮、散货船订单接力，集装箱船关注红海复航，各船型景气度预计向好 【1】 【2】 ；
2. 供给端：船厂产能饱和，活跃船厂数量收缩，供需紧张支撑船价 【2】 【4】 ；
3. 成本端：造船板价格持续走低，钢材成本已锁定，盈利剪刀差扩大 【6】 【10】 ；
4. 业绩端：2026H1收入+80.3%、利润+229.5%，盈利水平大幅提升 【7】 【11】 【14】 ；
5. 风险点：2027年后新签订单增速可能放缓，需关注供需失衡压力 【3】 【4】 。

整体来看，2026年是船舶行业业绩加速释放的关键一年，行业正迎来高质量发展的新周期。