海工装备行业分析

一、海工装备的分类与应用场景

海工装备主要依据应用场景分为四大类【1】：

类别	主要产品/装备
海工辅助船	平台供应船(PSV)、锚作工作船(AHTS)、钻井船、铺管船、起重船、勘测船等
海洋资源开采设备	钻井平台、生产平台（两大类）
海洋能源开发装备	将风能、潮汐能、热能、波浪能等转化为电力的装备
深海探测装备	核心产品为深海无人潜水器(ROV)，以及载人潜水器等

简单来说，海工装备就是人类向海洋要资源、要能源、要数据的“工具箱”，从海面到深海，从开采到探测，覆盖面非常广。

我国海工装备国产化呈现 “冷热不均” 的格局【1】：

说白了，我们“下海看”的能力已经很强了，但“下海采”的核心装备还得靠进口，这是未来需要重点突破的方向。

受益于油价抬升以及开采成本下降，全球头部油气公司资本开支上行，有望带动FPSO、钻井平台等海工平台景气度上行【3】。原油需求持续提升、油价上行，推动上游勘探开发资本开支增加【3】。

根据克拉克森数据，2023-2025年全球FPSO新接订单分别为5艘、8艘、9艘，2026年1-5月新接订单已达5艘，同比+150%。截至2026年6月末，全球FPSO在手订单31艘，同比+34.78%，景气度持续上行【4】。

再看整体海工市场：2024年全球共成交各类海洋工程装备215艘/座、272.2亿美元，以金额计同比增加85.1%，创出十年新高【8】。2025年上半年，全球海工订单83座/艘、金额99亿美元，虽然同比回落，但从过去5年总量来看，总体符合市场预期【8】。

由于造船市场持续火爆，大多数船厂将产能投入到船舶建造领域，同时考虑到上轮周期风险教训，船厂承接海工装备订单的意愿不强【8】。有限的建造产能对海工装备新建价格形成持续支撑：

2014年国际油价大幅调整后，全球海工市场需求低迷，大量船厂退出市场【4】：

结果就是：全球优质海工船厂现在非常稀缺，供给端底部出清，行业产能紧缺【4】。同时，全球海工平台订单存量比已降至历史底部区域，存量老化问题持续加剧【10】。

供给端产能出清叠加产业链向中国转移，中国海工企业国际竞争力持续提升【3】。国内海工头部企业包括中集集团、振华重工等，FPSO上部模块龙头博迈科与SBM签订长协加速模块订单放量，天顺风能2026年进军FPSO建造领域【3】。

近期大单也印证了这一趋势【6】：

2026年6月，高端海工装备订单接连落地【12】：中集来福士拿下FPSO总包合同、深水多功能海工船建造订单；外高桥造船签署第七艘通用型FPSO建造合同。

海工行业面临的主要风险包括【2】【7】：

风险类型	具体影响
油价大幅波动	影响下游资本开支，进而影响海工企业订单增长
原材料价格波动	钢材及关键零部件价格上涨或供应紧张，推升建造成本
汇率波动	海工企业外销占比较高，汇率波动影响业绩释放
深海项目FID不及预期	深水项目投资大、周期长，受融资、政策、地缘政治等影响可能推迟
海外项目执行风险	金额大、周期长、技术难度高，可能面临成本超支、交付延期

综合来看，海工装备行业正处于景气度上行周期：

一句话总结：海工行业这轮复苏是供需共振的结果，中国企业正从“跟跑”走向“并跑”甚至“领跑” 。但也要清醒看到，核心装备国产化率仍有较大提升空间，风险因素也需持续关注。