铝业

铝业是支撑国民经济发展与战略安全的基础性产业，整体的产业格局、发展特点和趋势可以从以下几个方面来了解：

一、完整的产业链构成

铝产业链一共包含六大核心环节，上游为铝土矿开采、氧化铝精炼、金属铝冶炼，下游为铝合金生产、铝材加工以及深加工。从生产流程来看，先用铝土矿提炼出氧化铝，再通过电解得到原铝（也叫电解铝），后续把原铝加工成各类铝合金、铝材和铝铸件，常见的加工工艺包括轧制、挤压、拉拔、锻造、铸造等，最终产出铝板带箔、铝挤压型材、铝铸件等不同品类的产品 【1】 。
这些铝产品的应用场景覆盖了国民经济几乎所有领域：既包括建筑型材、电网铝制构件、交通运输车体配件等传统领域，也深度渗透到光伏支架、5G基站、新能源汽车、消费电子包装、航空航天军工等新兴和高端领域 【1】 。

二、当前行业发展核心特点

1. 政策与绿色属性驱动新增长：铝本身具备轻质高强、耐腐蚀、导电性好且可无限循环利用不损失质量的绿色属性，目前全球约75%的历史铝产量仍在循环使用中，在能源变革和产业升级的背景下，它在汽车轻量化、储能设备、高端装备等领域的应用还在持续拓展，行业和宏观经济、能源结构、环保政策的关联度越来越高 【2】 【4】 。
2. 产能存在刚性天花板：中国政府明确将国内原铝产能限制在每年4500万吨，截至2025年4月国内电解铝运行产能已经达到4410万吨，供应几乎失去弹性，国内市场后续将长期存在原铝供需缺口，而新增产能的布局更多向海外转移 【3】 【7】 。
3. 脱碳是行业核心发展课题：目前铝行业的温室气体排放约占全球总排放量的3%，2022年铝生产相关的温室气体排放当量超过11亿吨，行业正在通过提升可再生能源用电占比、扩大废铝回收使用比例等方式推进脱碳，不少头部企业的绿电使用比例已经提前达标政策要求 【4】 【5】 【6】 。

三、市场供需与价格趋势

根据公开行业测算，2025-2027年全球铝市场将转为轻微过剩，但中国市场会持续存在明显的原铝缺口，缺口规模预计分别达到186万吨、213万吨、286万吨；对应这三年的铝价均值预计分别为20000元/吨、20500元/吨、21000元/吨，行业整体处于弱供给、高利润、低资本开支的阶段，盈利稳定性较强 【7】 。

四、头部企业的典型布局方向

国内龙头中国铝业近年推出了“双海战略”，一方面拓展海外业务，比如在几内亚建设氧化铝生产装置、收购巴西综合铝企CBA的股份，另一方面也在推进国内产能优化，将依赖进口铝土矿的氧化铝产能迁至沿海降低物流成本，同时加码布局再生铝业务，计划将现有30万吨/年的再生铝产能逐步扩张到100万吨/年，适配国内相关政策导向 【3】 【10】 。
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