26年上半年厨电行业报告

2026年上半年厨电行业报告总结

一、整体表现：内需承压下龙头企稳，收入利润降幅收窄

1. 收入端：受内需疲软和地产低迷影响，厨电板块收入仍承压，但降幅持续收窄。25Q4收入同比-26.0%，26Q1收窄至-14.1%。传统龙头如老板、华帝、万和电气下滑环比显著改善，日出东方甚至实现26Q1单季度17%的增长 【1】 。
2. 利润端：与收入趋势一致，龙头利润降幅同步收窄。26Q1老板电器利润同比-9.8%、华帝股份-4.9%，较25Q4的大幅下滑明显改善 【1】 。

二、细分品类与市场结构

1. 传统品类：油烟机、燃气灶受地产后周期和高基数影响，26Q1零售额分别同比-12.0%、-15.0%，但线上销售边际回暖。例如，老板电器油烟机线上销额同比+3%，华帝洗碗机线上销额同比+67% 【8】 。
2. 行业竞争：存量博弈加剧，品牌格局向头部集中。老板电器在多品类线上线下份额均居行业前列，且积极布局智能化/AI功能产品，推动高端化升级 【2】 【3】 。

三、需求与渠道特征

1. 内需驱动：新房销售贡献下降，存量更新需求成为关键。截至2024年末，油烟机城乡保有量较高，当前销量较稳态水平仍有提升空间，长期依赖以旧换新等政策拉动 【12】 。
2. 现金流分化：26Q1厨电行业整体经营性现金流净额同比-21.15%，但浙江美大、帅丰电器等企业现金流回正，部分龙头如老板电器现金流短期承压 【6】 【8】 。

四、未来展望

短期来看，地产压制仍存，内需复苏节奏偏缓；中长期，随着存量更新需求释放、龙头企业产品升级（如智能化、高端化）及外销布局深化，行业有望逐步走出低谷。机构看好老板电器、华帝股份等头部企业的困境反转机会 【3】 【12】 。

（注：因文本未覆盖26Q2数据，上半年完整表现需结合Q2后续数据补充。）

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