板块回顾:2026年Q1内销稳健,基数压力拖累外销表现。空调内销同比增长0.8%,洗衣机外销高景气延续,冰箱出口环比提速。厨电板块以旧换新基数压力渐显,烟灶品类销售承压,洗碗机线上零售亮眼。行情回顾:子板块估值表现分化,白电板块估值回落,具备较高配置性价比。机构持仓:Q1板块配置热度回落,主动基金布局多子板块,白电板块配置比例领先。趋势研判:地产销售数据低迷,以旧换新政策延续,多品类零售高增,26Q1景气度回升,新兴市场空间广阔,出口成本上升。板块推荐:三大投资主线,红利、科技及出海值得重点关注。红利:白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性,推荐美的、海尔、格力、海信视像。科技:泛科技型家电企业积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移,推荐华之杰、民爆光电、绿联科技、安孚科技、影石创新。出海:清洁电器等家电新消费品类渗透率持续提升,推荐科沃斯、石头科技、德昌股份、欧圣电气。风险提示:汇率波动风险、原材料价格波动风险。