我想对看看各家研报对中国互联网公司（携程/360/汽车之家/芒果tv

以下是各家研报对携程、360、汽车之家、芒果TV的主要观点整理：

一、携程（Trip.com）

1. 业绩表现

   • 24Q2财季：美团、携程等垂直领域公司行业积累深厚，经营能力持续验证，24Q2业绩后上调2024年利润预测 【1】 。
   • 24年10月：携程因旅行需求稳健及行业龙头地位稳固，股价上涨8%，领涨互联网板块 【4】 。
   • 25Q2：营收148.64亿元（同比+16%），国际业务总预订同比增长超60%，入境游预订同比增长超100%；Non-GAAP净利润50.11亿元（同比+1%），同时宣布回购不超过50亿美元普通股，彰显长期信心 【8】 。
   • 25Q4：收入154亿元（同比+21%），超预期3.7%，主要受益于国内旅游需求复苏 【11】 。

2. 投资建议

   • 24年11月：推荐携程，认为其3Q业绩有望好于预期，估值相较过去两年均值仍不贵 【2】 。
   • 25年5月：作为互联网垂直领域重点推荐标的，看好其海外业务扩张和行业龙头地位 【6】 。
   • 25年8月：维持“推荐”评级，预计2025-2027年Non-GAAP归母净利润复合增速11%，当前估值对应2025年PE 20x，具备吸引力 【8】 。

3. 风险提示

   • 消费复苏不及预期、地缘政治风险、行业竞争加剧 【5】 。

二、360相关（360数科/工业互联网）

1. 金融科技业务

   • 360数科作为互联网金融科技公司，涉及支付、零售信贷、征信等业务，需持人民银行、银保监会等部门颁发的牌照，监管主体明确 【13】 。

2. 工业互联网

   • 2020年曾推出360个工业互联网解决方案，覆盖疫情防控和复工复产，但具体业务细节及后续进展未在文本中提及 【14】 。

3. 备注

   • 文本中未直接提及360集团（奇虎360）的互联网业务研报观点，以上信息主要围绕子公司360数科及早期工业互联网布局。

三、汽车之家（ATHM）

1. 估值对比（2024年2月数据）
   • 在“中国互联网内容与信息服务及电商公司”中，汽车之家24F市盈率（PE）为11.7x，高于行业简单平均（10.5x）和加权平均（8.7x）；市销率（PS）3.1x，显著高于行业均值（1.3x），ROE 7.4%低于行业平均（10.0%） 【3】 。
   • 备注：文本未提及2024年2月后的业绩及评级调整。

四、芒果TV（芒果超媒）

1. 营收数据（2020-2025H1）

   • 会员收入：持续增长，从2020年32.55亿元增至2024年51.48亿元，2025H1达24.96亿元（同比+10.5%，按半年推算）。
   • 广告收入：2021年达峰值54.53亿元，后逐年下滑，2024年34.38亿元，2025H1 15.87亿元（同比-13.2%）。
   • 运营商收入：波动下降，从2023年27.67亿元降至2024年15.93亿元，2025H1 8.0亿元 【10】 。

2. 备注

   • 文本中仅提供芒果TV营收拆分数据，未提及研报对其业绩点评或投资建议。

总结

• 携程：研报覆盖最全面，业绩稳健增长，国际业务和回购计划受关注，多次被推荐为重点标的。
• 360：信息较少，主要涉及金融科技牌照和早期工业互联网布局。
• 汽车之家：仅2024年初估值数据，显示其市盈率和市销率高于行业，但ROE偏低。
• 芒果TV：提供营收趋势数据，会员收入增长但广告收入下滑，缺乏直接评级观点。

建议结合最新研报进一步补充360、汽车之家、芒果TV的业绩动态及投资分析。

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