房地产周期是从什么时候开始下行的，主要原因是什么

中国房地产本轮下行周期始于2021年，当时出台了前所未有的房地产紧缩政策，叠加严格的新冠病毒封锁措施，行业自此进入调整阶段[4]。

主要原因可以从多个角度来看：

1. 政策调控：2021年开始的强力房地产紧缩政策是直接导火索[4]。
2. 长期需求不足：人口结构变化是重要因素，比如出生率从1990年的21.06‰持续下滑至2024年的7.39‰，适龄购房人群数量和占比也在下降[11]。
3. 购买力与信心问题：居民收入增长放缓，2007年收入增速达峰值17.2%后，2020年曾跌至低点3.5%；同时购房者对未来收入的信心以及房价预期都在减弱[11]。
4. 前期刺激政策效果退坡：虽然2024年9月有政策转变，2025年初出现短暂稳定，但前期刺激效果未能持续，价格和活动在2025年最近几个月再次下滑[4][6]。