结合2025年以后的研究报告，挖掘工业气体行业投资机会

2025年后工业气体行业投资机会挖掘

一、行业规模持续扩张，长期增长动能充足

从长期来看，工业气体行业“长坡厚雪”的特征显著。进入“十五五”时期，我国经济稳定增长趋势不变，产业结构持续优化，行业规模将稳步扩张——预计至2030年中国工业气体市场规模有望达到2625亿元，随着宏观环境改善，同比增速或逐步提升至5%以上 【5】 。具体到短期，2025年市场规模已达2600亿元（同比增长9%），2017-2025年复合增速达11.3%，2026年预计进一步增至2842亿元，有望占全球市场20%以上份额 【8】 。作为全球工业气体最活跃的市场，中国在政策推动（如“碳中和”）和技术驱动下，无论是传统领域升级还是新兴需求爆发，都将为行业提供持续增长动力 【7】 。

二、结构性机会凸显：传统领域升级与新兴需求共振

行业增长并非“一刀切”，结构性机会值得重点关注：

• 传统领域绿色转型带来增量：钢铁、石化、新型煤化工等传统行业在“双碳”政策推动下加速绿色化升级，对工业气体的基础需求（如氧、氮、氩）将持续支撑 【5】 。同时，传统行业专业化趋势明显，气体外包比例逐年提升（当前约56.5%，未来向发达国家80%水平靠近），第三方气体企业成长空间广阔 【4】 。
• 新兴领域需求“爆发式”增长：光伏玻璃、新能源汽车轻量化带动氩气、氮气等基础气体需求；更值得期待的是半导体制造、光伏新能源、生物医药、氢能源等新产业，正推动电子特气、超高纯气体、医用气体等高附加值品类需求放量，成为行业增长的“新引擎” 【10】 。

三、行业整合加速，龙头优势强化

经历前期市场不景气后，行业整合预期升温，龙头企业有望通过“以量补价→价格提升→量价齐升→估值提升”的路径实现份额与盈利双增 【3】 。具体来看，成长逻辑清晰：①行业自然增长（如2025年GDP增长目标5%左右，提振下游需求）；②第三方外包比例提升；③龙头公司市占率提升（参考海外巨头林德通过整合成长为万亿市值企业的路径）；④零售业务占比提升；⑤向高盈利特种气体延伸 【4】 。龙头企业在资金、技术、项目经验上的优势将进一步凸显，竞争格局持续改善。

四、细分赛道与重点标的推荐

结合行业趋势与公司基本面，建议关注两类方向：

• 综合龙头：国内空分设备及气体运营领军企业杭氧股份，具备成本优势和项目经验，在现场制气领域持续扩张 【3】 ；
• 细分赛道新星：电子特气领域可关注和远气体（新星）、华特气体（先行者）、中船特气（央企龙头）、广钢气体（电子大宗气体龙头）；区域零售龙头如侨源股份（“西南王”）；设备端关注压缩机龙头陕鼓动力、空分设备领军企业福斯达等 【3】 。

整体而言，2025年后工业气体行业将在“顺周期复苏+结构性升级（外包渗透率提升、电子特气国产替代）”双轮驱动下稳健增长，龙头企业和高成长细分赛道有望持续受益 【8】 。