白银价格走势及影响因素分析-发现报告

2026年4月白银价格走势及影响因素

一、价格走势：整体震荡上涨，月末创阶段性新高

2026年4月白银价格呈现“震荡上行、重心抬升”的态势，月初在短期获利了结压力下小幅回调，随后在供需缺口与投资需求推动下持续上涨，月末价格创阶段性新高：

4月7日：COMEX白银价格报71.76美元/盎司，较前一周环比下降1.5%，处于月初调整阶段【2】；
4月3日当周：COMEX银价格快速反弹，单周上涨7.85%至72.86美元/盎司，国内SHFE白银同步上涨2.02%至17843元/千克【7】；
4月10日当周：涨势延续，COMEX银价格突破76美元/盎司，单周上涨5.21%至76.65美元/盎司，伦敦银现同步上涨6.42%至75.55美元/盎司【9】；
4月17日当周：价格进一步冲高，COMEX银单周大涨7.46%至82.37美元/盎司，国内SHFE白银涨5.31%至19570元/千克，创4月以来新高【8】。

整体来看，4月白银价格摆脱月初的短期回调压力，在多重利好因素推动下震荡上行，月末较月初涨幅超14%，延续了2025年以来的高位趋势【1】【11】。

二、主要影响因素

供需缺口持续扩大：供应短缺成“强支撑”
2026年全球白银市场将连续第六年出现供应短缺，缺口高达6700万盎司，相当于全球年需求量的近十分之一【1】。尽管矿产量预计增长1%至8.2亿盎司，回收量增长7%至2亿盎司（自2012年以来首次），但增量仍无法弥补缺口，市场需依赖地上库存释放，进一步加剧现货供应紧张【1】。这种“库存减少+缺口扩大”的格局，为白银价格提供了底层支撑。
工业需求“结构分化”：传统领域下滑，新兴领域补位
工业需求整体下降2%至6.5亿盎司（四年最低），主要因太阳能行业减少白银用量或寻找替代品【1】。但数据中心、人工智能相关技术及汽车行业的扩张，支撑了消费电子等终端的白银消费，部分抵消了光伏需求的下滑【1】。此外，3月我国制造业PMI回升至50.4%，经济企稳带动消费电子等领域景气度提升，进一步拉动工业需求【7】【13】。
投资需求成“核心驱动力”：金融属性凸显
尽管工业和珠宝需求疲软（珠宝需求暴跌9%至1.78亿盎司，印度受高价影响最大），但投资需求成为推动价格上涨的关键【1】。COMEX白银非商业净多头持仓虽有短期波动，但SLV白银持仓量在4月中旬增加86.01万盎司，显示投机资金重新流入【9】。同时，白银作为“高贝塔资产”，在市场风险偏好回升时弹性更高，叠加美联储降息预期下的流动性改善，吸引资金增配【11】【12】。
库存与持仓变化：短期波动不改长期趋紧
4月白银库存呈现“国内增、海外减”的分化：SHFE白银库存从月初的339吨增至月末的565吨，而COMEX库存持续下降，从9289吨减至9048吨【7】【8】。库存波动反映短期供需调节，但COMEX库存的持续去化仍暗示全球现货市场紧张。持仓方面，尽管非商业净多头持仓小幅减少，但SLV持仓量在月中由减转增，显示长期投资信心未改【9】。
金融属性叠加：美联储政策与地缘风险扰动
白银兼具商品与金融属性，长期受美联储政策影响。市场预期2026年美联储仍将降息，美元走弱和流动性改善支撑白银金融属性【11】。短期虽受美伊冲突扰动（地缘风险曾引发价格回落），但冲突未改变供需缺口与降息主线，反而因避险情绪阶段性推升投资需求【11】【12】。

综上，2026年4月白银价格在“供需缺口扩大、投资需求主导、工业新兴领域支撑”的多重作用下震荡上涨，尽管短期受库存波动和地缘事件扰动，但长期上涨逻辑未改，月末价格创阶段性新高。