极简政经史(31)：大道之行,“一带一路”国际合作高峰论坛观察

HeaderTable_User 1139439906 1199170346 1259939731 1376698287 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【投资策略·证券研究报告】 极简政经史（31）：大道之行 ——“一带一路”国际合作高峰论坛观察 研究结论 5月14-15日，”一带一路”国际合作高峰论坛在北京开幕。在年初的策略研判当中，我们把”一带一路”放在全年的三大政策主线当中，投资时点的把握上：一是年初地方两会和政府工作报告的任务安排；二是5月份的”一带一路”高峰论坛。 从论坛的参会情况来看，首先，29个国家的元首和政府首脑出席，地理上主要是亚洲的东南亚、中亚、西亚，以及欧洲、南美洲和非洲国家。出席的首脑大多预期当中，我们结合学界与资本市场的观察与预期，认为以下几点在预期之外： 一是日本，体现出日本外交的传统——保持面上的谦卑、避免公开对立，另一大原因是近期的习特会的成功。日本政策发生较为明确的变化，表态支持”一带一路”，自民党干事长二阶俊博表示日本寻求加入亚投行。 二是印度，会前，印度外交部表态：所有的互联互通必须建立在国际层面上法治、平等、公开、透明原则上，尊重领土和主权，不能给别的国家带来不可持续的债务负担。关于”一带一路”，过去印度态度比较隐晦，目前来看，矛盾有进一步显性化的风险。 三是美国，刚刚高调发布了中美百日计划先期成果的美国，派出新任命的美国总统特别助理、白宫国安委亚洲事务高级主任波廷杰（Matt Pottinger）带领的高级代表团，在峰会前两天确认参加，或受百日谈判贸易协定推进的影响。这一决定是特朗普外交风格的表现，对中美关系而言意味着沿着务实理性合作的主脉络发展。 四是这次西方国家代表普遍层级较高。从这个意义上来说，”一带一路”正为西方国家所广泛接受。 五是朝鲜和韩国参会，文在寅当选后，习主席致贺电并邀请，促成了代表团参会。朝鲜参会，或有表明自己已打破国际社会制裁状态的意味。或可期待两国在北京短暂会面并相互摸底。 综合来看，参会情况进一步提振了”一带一路”政策和主题信心，主要是争取到了更扎实的西方大国背书，对于”一带一路”战略进化成为全球范围的合作机制，是必要的一步。以这次论坛为节点，站在资本市场的角度，对”一带一路”的跟踪和关注不能继续局限在狭义的地理概念上，后续”一带一路”推进，很可能在发达国家产生有重大影响的成果。结合此前习特会和百日计划的情况来看，我们大胆畅想中美之间在基建领域合作也并非不可能。 其他预期之中的成果包括：资金支持。未来五年将有6000-8000亿人民币资金投入；同各国签订经贸合作协定及项目公布；”一带一路”高峰论坛的后续联络机制。 目前的市场环境来看，监管收紧的压力之下，中期趋势尚并不明确，短期当中”一带一路”主题建议谨慎参与，结合我们的行业配置观点，建议在公用事业、交运板块范围内进行选择。但中长期来看，从此次峰会出发，我们仍然坚定看好这条主线。 风险提示 地缘政治出现大的波折； 国内经济失速的风险。 报告发布日期 2017年05月15日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 联系人 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 曹靖楠 021-63325888-3046 caojingnan@orientsec.com.cn 相关报告 买点渐现 2017-05-08 短期寻底 2017-05-02 西行漫记——新疆的历史与真实 2017-04-29 五问两会行情 2017-02-26 2017年度战略研究专题：直面挑战 2016-12-22 投资策略 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn