【特别关注】 经参头版评论：金融改革不能开倒车 维护金融安全根本出路在改革 【开利综合观察】周三，《经济参考报》头版刊登署名为徐高的评论，指出金融改革不能开倒车，维护金融安全的根本出路在于改革。 评论称，维护金融安全已经成为中国经济工作的一个重要目标，被中央当成了“战略性、根本性”的大事，未来需要通过进一步深化金融改革来维护金融安全。 评论认为，近年来金融风险的产生有三方面原因，除了实体经济增长面临困局、较快的金融改革与偏慢的实体经济结构转型之间的矛盾之外，还包括是快速发展的金融业态与相对滞后的金融监管格局之间的矛盾。 评论指出，金融改革没法开倒车，贸然叫停新兴金融业务容易吸引发实体企业融资难，进一步推进金融改革也是中国对国际社会做出的庄严承诺。 评论强调，不能以点概面，以个别金融风险事件来否定整体金融改革。“我国金融形势是良好的，金融风险是可控的”，当前金融的首要任务是着力深化金融改革。未来各项金融工作都需要在这个前提下开展。“只有这样，才能真正维护我国的金融安全。” 央行主管媒体：不能将股市的短期下跌归咎于监管重拳 【开利综合观察】由中国人民银行主管的《金融时报》头版刊登评论文章称，近期中国监管机构一系列金融监管举措虽然会对股票市场形成一定影响，但投资者对此无需反应过度。不管是推动金融稳步去杠杆，还是加强市场监管，目的均是防范和化解金融风险。包括投资者在内的市场参与各方应有清醒认识。 股票市场一下跌,证监会就会被推上风口浪尖,这似乎已经成为A股市场过去20多年的常态。过去两周,各种聚焦资本市场监管者的声音此起彼伏,相互交锋,其中赞赏者有之,建言者有之,言辞激烈的批评者也有之。 引发这些纷杂声音的,是股票指数的波动与监管的频频亮剑。近期,A股市场出现了一波短期快速调整,上证指数在10个交易日内下跌了5%左右,部分个股跌幅较大。 批评者的逻辑之一,就是股市的短期下跌归咎于监管重拳。对此,我们不敢苟同。股票市场走势是多重因素的综合反映,既有对宏观经济走向的预期,也受中观行业发展影响,还是微观公司业绩的体现。同时,股票市场的走势还受到宏观政 策、国际金融市场走势等因素的左右。所有这些因素,再叠加投资者情绪,即凯恩斯所说的“动物精神”,造成了股指的上涨或下跌。监管政策当然也是其中一项重要因素,但显然不是全部。将股票市场的短期波动完全归咎于相关部门的严格监管,显然是以偏概全。 客观上说,近期相关部门推出的一系列金融监管举措,的确会对股票市场形成一定影响,但投资者对此无需反应过度。比如,为更好地防范风险,引导银行业支持实体经济,银监会近期公布多项举措,旨在稳步引导金融业去杠杆,防止资金在金融体系“空转”,引导更多资金流向实体经济。对此,有研究称,在不同金融市场间,本轮银行业监管的影响依次为债券市场、信用市场、股票市场。该研究认为,股市真正涉及到的资金约为500亿元至1000亿元,且整改会留有时间缓冲,实质影响甚微,因此,股价短期或已反应过度。 而从证监会的一系列监管举措看,不管是打击内幕交易、“顶格”处罚违法违规者,还是遏制忽悠式重组,其出发点与落脚点都在于维护资本市场秩序,打击金融乱象,促进资本市场长期稳定健康发展。比如,近期西部证券因为忽悠式重组,被暂停保荐资格;九好集团因虚增收入、虚构银行存款等而被罚款439万元;对唐汉博等操纵市场的违法当事人罚没款合计逾12亿元;对前股票发行审核委员会兼职委员冯小树突击入股案,除了没收冯小树违法所得2.48亿元外,还顶格处以2.51亿元罚款。 加强金融监管,是各监管部门的职责所在。证监会主席刘士余曾指出,证监会第一任务是监管,第二任务是监管,第三任务还是监管。加强监管,是为了防范金融风险,守住风险底线,维护国家金融安全;加强监管,是为了净化金融市场环境,夯实市场健康发展的基础,更好地保护投资者利益;加强监管,是为了完善市场基础制度建设,更好地发挥资本市场的各项功能,更好地服务于实体经济稳健发展。因此,对于资本市场乃至整个金融市场的种种乱象,监管当局就是要坚持底线思维,重典治乱、猛药去疴,果断出手,继续提升监管能力。 过去一年来,我国资本市场在新的监管理念下保持了稳定健康发展,为经济社会发展作出了应有贡献。从2016年2月份至今,A股市场总体运行稳健,没有出现大幅上涨或大幅下跌等剧烈波动。这期间,资本市场监管逐渐加强,非但没有引起市场的恐慌性波动,反而增强了投资者信心,保护了投资者利益。一方面,监管当局深刻反思此前股市异常波动的教训,依法全面从严监管,持续整顿市场秩序,保护了投资者合法权益;另一方面,资本市场发展取得一系列新的成果,服务实体经济能力不断提高,资本市场监管理念也有了新变化,更加重视维护市场稳定健康发展。 应当说,不管是推动金融稳步去杠杆的举措,还是加强市场监管的系列重拳,目的均是防范和化解金融风险,遏制金融市场乱象,促进金融业健康稳定发展。对此,包括投资者在内的市场参与各方应有清醒认识。风物长宜放眼量。莫让市场短期波动,成为影响监管进一步强化的障碍。 【证券内参】 发债、贷款双双遇阻 房企融资持续收紧 【开利综合观察】房地产市场调控屡次加码，房企发债、贷款双双遇阻，资金链问题开始显现。年初至今，万科和富力等房企纷纷取消发债，涉及金额至少为50亿元人民币。这两家公司在取消发行的公告中均表示，鉴于近期市场的变化，决定取消中期票据的发行，万科更两度取消中期票据发行。 事实上，房企发债的困境在去年四季度已经显现。海通证券分析师姜超、周霞和朱征星在报告中指出，当季地产债券发行量和净融资额仅为三季度的30%，主要源于公司债的收紧。从去年11月至今年2月底，地产公司债仅发行29只。 援引中原地产首席分析师张大伟称，从资金成本看，债券是房企利率最低的资金来源，近两个月发债难度加大，将明显提高房企资金价格。 部分银行大幅收缩开发贷 在发债遭遇困难的同时，房企贷款也面临着收紧的命运。媒体4月底报道称，银行已大幅收紧开发贷，同时监管部门也加大对银行理财资金违规流入房地产的排查力度。中国证券报援引银行业人士称，目前在股份制银行，开发贷审批权限上交总行很普遍，个别股份制银行大幅收缩房地产贷款业务甚至停止新增业务。多家银行的对公信贷业务负责人表示，目前开发贷业务并未停滞，但全面收缩的势头相当明确。 发债和开发贷双双遇阻，房企资金链开始出现问题。根据招商证券研报，2016年四季度以来，房地产开发商资金链指数连连收紧，截至2017年3月，资金链指数降至128%，为2015年下半年以来首次跌破130%的关口。 房企融资困境的背后，则是监管的持续加码。在4月21日的银监会一季度经济金融形势分析会上，银监会主席郭树清发表讲话，称要合理控制房地产融资业务增速，有效防范集中度风险，严禁银行资金违规流入房地产领域。 政策效果也在央行一季度的金融统计数据里得到充分体现。数据显示，房地产开发贷款和个人住房贷款增速双双回落。截至3月末，房地产贷款余额28.39万亿元，同比增长26.1%，增速比上年末回落0.9个百分点。其中房地产开发贷款余额7.54万亿元，同比增加7.4%，比上年末回落0.9个百分点；个人住房贷款余额19.1万亿元，同比增长35.7%，比上年末回落1.1个百分点。 （ 内 部 传 阅 ， 请 勿 外 传 ） 我司非证券投资咨询机构，所有信息产品都是站在第三者立场的行业性中立采编，所有分析判断仅代表一家之言，不作为投资依据，亦不暗示任何投资建议，仅为满足投资者知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址：web.huijuzx.com QQ：519033021 邮箱：shshibo168＠163.net 微信公众号：kailicaijing 客服微信：kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话：021-56661808