【特别关注】 习近平：我国必须发展实体经济 不能脱实向虚 【开利综合观察】据新华社电 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日在广西考察时强调，全面建成小康社会任务艰巨，要统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，稳扎稳打，善作善成，扎实推动经济社会持续健康发展，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。 习近平19日上午从北京乘专机到达北海市，下午首先来到合浦县汉代文化博物馆考察。离开博物馆，习近平乘车来到铁山港公用码头，察看码头运营，听取北部湾港口规划建设和北部湾经济区发展建设情况介绍，详细了解通过港口、经济区同东盟开展经贸合作及人文交流的做法和成效。得知铁山港短短几年货物年吞吐量由100多万吨增加到2000多万吨，习近平很高兴，称这里区位条件好、前景广阔。他强调，写好海上丝绸之路新篇章，港口建设和港口经济很重要，一定要把北部湾港口建设好、管理好、运营好，以一流的设施、一流的技术、一流的管理、一流的服务，为广西发展、为“一带一路”建设、为扩大开放合作多作贡献。 20日上午，习近平来到南宁，考察了广西南南铝加工有限公司。他指出，一个国家一定要有正确的战略选择，我国是个大国，必须发展实体经济，不断推进工业现代化、提高制造业水平，不能脱实向虚。创新是引领发展的第一动力，要加强知识、人才积累，不断突破难题、攀登高峰，国有企业要做落实新发展理念的排头兵、做创新驱动发展的排头兵、做实施国家重大战略的排头兵。 在南宁·中关村创新示范基地，习近平听取基地总体规划和营运介绍，视察基地入驻企业在智能制造、信息技术、生命健康、创新之星、孵化加速、国际合作等方面的成果展示，了解基地推动外地企业同本土企业协同创新发展和“中国-东盟信息港”建设情况。他强调，开展区域合作和经济技术合作，重在互利双赢。创新和创业相连一体、共生共存。建设创新示范基地，要遵循创新发展规律，以高效的政府服务、有机的产业配套、先进的技术支撑，构建富有吸引力的创新生态系统，让适宜的种子在适宜的环境中开花结果。 考察期间，习近平听取了广西壮族自治区党委和政府工作汇报，对广西经济社会发展取得的成绩和各项工作给予肯定。 习近平指出，保持经济持续健康发展，要在推动产业优化升级上下功夫，在转变发展方式上下功夫，在提高创新能力上下功夫，在深化改革开放上下功夫。 供给侧结构性改革是我国经济发展进入新常态的必然选择，要在已有工作和成效的基础上再接再厉，在目标、任务、方式、政策、路径、举措等方面进一步前进。特别要突出定向、精准、有度，深化“三去一降一补”，着力振兴实体经济，深入实施质量战略，推动创新驱动发展，加快形成新的增长动力源。广西有条件在“一带一路”建设中发挥更大作用。要立足独特区位，释放“海”的潜力，激发“江”的活力，做足“边”的文章，全力实施开放带动战略，推进关键项目落地，夯实提升中国-东盟开放平台，构建全方位开放发展新格局。 周小川：今年能实现6.5%的增长目标 货币保持“稳健中性” 【开利综合观察】央行行长周小川21日在IMF会议上表示，中国今年能实现6.5%的增长目标，中国金融风险可控，未来货币政策仍将保持“稳健中性”。 1、中国今年能实现6.5%的增长目标 周小川表示：中国今年有望达到约6.5%的经济增长目标，2017年一季度以来中国经济保持强劲势头。国内生产总值（GDP）同比增长6.9%，CPI同比增长1.4%。随着投资和贸易企稳回升，消费稳步增长，就业保持稳定，预计今年6.5%的增长率将如期实现。 2、货币政策将保持“稳健中性” 关于货币政策，周小川表示：展望未来，中国政府将继续保持宏观经济政策的稳健和一致性。货币政策将保持稳健中性，在稳增长、去杠杆的任务、防止资产泡沫、遏制系统性风险之间取得更好的平衡。 央行将继续采用一系列货币政策工具保持流动性大致稳定，合理引导市场利率，改善传导机制，推动更多的金融资源流向实体经济。宏观审慎政策框架将进一步提升，将增强宏观审慎管理，以应对潜在的系统性风险。 财政政策将更加积极有效，增加对供给侧结构性改革的支持，确保经济在合理区间内增长。 3、中国金融风险可控 对于控制金融风险，周小川指出：中国完全有信心防范和化解系统性金融风险，工业企业的盈利能力显著提高，银行业的资金供应保持充足。企业和金融领域风险受到很好控制。 中国政府将继续全面推进各项改革，包括金融业改革、财税体制改革和国有企业改革，以及解决煤炭、钢铁等行业产能过剩的问题。 【证券内参】 新华社：债券市场和资本市场持续调整不影响大局的稳定 【开利综合观察】刚刚过去的一周，中国经济向世界展示出稳中向好的积极态势。这为金融领域去杠杆、强监管、防风险提供了良好的外部环境和时间窗口。与此同时，巩固经济向好态势、保持流动性基本稳定、防范系统性金融风险仍不可松懈，这就需要把握好政策的节奏和力度，张弛有度方能行稳致远。 这周有两组数据增强了市场的信心。周一（4月17日）发布的国民经济核算数据显示，一季度中国经济同比增长6.9%，增速超出市场预期，工业、投资增速加快，出口贡献由负转正，经济下行压力有所缓解；周四（20日）公布的外汇收支数据显示，一季度全国银行结售汇逆差和代客涉外收付款逆差，分别同比下降67%和78%，外汇供求趋向基本平衡，跨境资金流出压力明显减轻。 在有利的外部环境下，金融领域抓紧推进去杠杆、强监管、防风险。银监会此前一周连续发文警示风险、强化监管的政策效应在金融业持续释放，部分商业银行开始调整资产负债和经营模式，收缩同业和通道业务，银监会周五（21日）进一步表示要更加主动地防控金融风险，大力治理金融乱象；证监会周五宣布，对现行期货公司净资本监管制度进行修订，将期货公司最低净资本要求提高至3000万元，此外对前发审委员冯小树违法买卖股票罚没4.99亿元；保监会也发出通知，严防严管严控保险市场违法违规行为，严防内外勾结干扰监管工作。 一系列政策指向非常鲜明：严防加杠杆炒作和交叉性风险，减少资金在金融领域空转套利，引导其进入实体经济。这有利于中国经济金融长期健康发展，同时相关调整也会伴随着压力和阵痛。当前部分金融机构对形势变化存在一定的不适，有的产生了一些担忧。过去一周，银行间市场利率连续小幅上行，债券市场和资本市场持续调整，部分机构资金面承压。这些并没有影响大局的稳定，但其中体现的新动向、新苗头值得关注。 大方向明确，操作过程中把握好节奏、拿捏好“度”、引导好预期也很重要。过去一周，央行一改3月下旬至4月上旬在公开市场连续“按兵不动”从而持续净回笼资金的做法，周一放出4955亿元中期借贷便利（MLF），周二至周四连续做了总额3600亿元的逆回购，市场统计共计净投放1700亿元，创近来单周净投放新高。稳健中性的货币政策，在操作过程中根据市场需求和预期变化相机而动、张弛有度，可有效对冲压力，保持流动性基本稳定的大局，为进一步推动去杠杆、强监管、防风险创造必要的外部环境。相关监管新举措，很多也预留了缓冲期、过渡期，也不必过度担忧。 展望未来，中国经济企稳向好的基础仍有待巩固，过去多年积累下来的金融风险和隐患解决起来需要一个过程。无论是货币政策还是金融监管，在坚定大方向、积极作为的同时，都需要把握好节奏和力度，张弛有度方能游刃有余，以健康稳定的金融强有力地支撑经济转型升级。 任泽平：现金为王是个坑，中国经济已见底 【开利综合观察】“那些对中国经济悲观的人，会犯历史性、方向性的错误。”如果有一场关于中国经济多空分歧的“华山论剑”，任泽平一定是坚定的乐观派，而且是旗手。 作为方正证券首席经济学家、研究所联席所长，他是中国最炙手可热的经济学家之一，备受机构和投资者追捧。他所主张的宏观研究观点鲜明，风格独树一帜。 他预判了2014年-2015年的牛市，预警了2015年的股灾，2015年预测了“一 线房价翻一倍”，由此获得“A股预言帝”之称。对此，任泽平却说——这个世界没有所谓的“预言帝”，更没有股神，只有更专业、努力和敬畏，才有可能对的概率比错的概率大。 勤奋、有天赋、有性格，是任泽平从体制内的国研中心下海以来一直跟随他的标签。从国泰君安首席宏观分析师到方正证券首席经济学家，在短短的三年内他连续获得万亿资金的票选，成为两届新财富最佳宏观分析师。出色的研究让他斩获多项荣誉，而过于自信的性格也引来一些非议。对于这些非议，任泽平并不在意，“强者无需自证，高士岂在乎非议” “对中国经济悲观，将犯历史性错误” 媒体：您现在认为中国经济步入换挡周期的经济L型的一横，是站在新周期的起点上，这是否意味着中国经济见底反弹了？ 任泽平：2015年的时候，我提出中国经济可能会在2016年触底，2016年至2018年，中国经济可能会是L型走势。2016年中国经济见底了，并且走出一波复苏，企业盈利也在恢复。这跟我们当时的判断是完全吻合的。坦率地讲，我们在2015年提出这个判断的时候，其实市场的分歧是非常大的。 今年我们提出了一个叫“新周期”的观点。为什么我们对中国经济未来的判断比市场更乐观一点？我大致讲三个逻辑——需求的复苏，供给的出清，新政治周期的开始。需求复苏首先是出口，因为外需复苏，加上人民币贬值，从去年下半年开始，中国出口在回升。其次，在出口复苏的带领下从去年下半年制造业投资也在变好。第三个是房地产投资，因为库存去化充分，所以我们看到房地产投资比市场预期好。经济差了6年了，我们看到很多传统行业出清了，中小企业退出了；传统行业的优势企业也在压缩产能，可以看到产能利用率企稳或者回升。所以我看到很多行业的竞争格局在发生变化，企业盈利开始恢复。基于以上逻辑，我们提出“新周期”，对经济的看法是乐观的。 媒体：也有学者认为中国经济回升还为时尚早，因为新旧动能的转换过程还没有完成？ 任泽平：我认为站在现在的时代往后看，对中国经济悲观的人，将会犯历史性、方向性的错误。 谈到经济动能，主要是传统经济产能出清和新兴经济升级的问题。传统的行业正在摆脱过去最困难的时候。前面讲到，经过过去长达六年的衰退和通缩，其实很多传统行业的落后产能和过剩产能已经淘汰得比较充分了。剩下的龙头企业正在建立进入的壁垒，产能利用率正在提升，比如说通过机器换人等。对于新的动能呢？中国经济的创新活力是非常强的，新的消费模式、新的技术还在非常蓬勃地兴起。 媒体：目前中国经济总体的债务水平高吗？ 任泽平：这个要区分，政府的债务率是比较高的，居民的杠杆率也有所增加。但是，实体经济资产负债表在修复，无论是传统行业还是新兴行业。这个是非常关键的。企业是创造经济增长的主体，它的资产负债表的修复意味着经济的兴起。 另外，微观企业的资产负债表情况比较好。它们具备快速发展的能力，是创造就业和GDP的基础。现在资产负债表差的就是地方政府，还可能有部分领域的创新行业。 媒体：中国经济可能面临的风险是什么呢？ 任泽平：美国经济加速，美联储超预期加息给我们带来的挑战。美联储今年要加三次息，未来两年要加六次至八次。中国跟不跟？因为不在一个周期轨道上，美国复苏显然比我们更强劲，如果跟着加息，国内经济可能受不了。要是不跟呢，下半年可能会有汇率问题。 媒体：您觉得跟了吗？我们在公开市场的操作，算吗？ 任泽平：目前来看是跟了，只不过我们是通过上调公开市场利率，不是调存贷款利率。这样可以很好地隔断了对国内经济的冲击，同时又稳汇率。中国的融资80%多是贷款，贷款利率没有提高，影响不是那么大。但是利率毕竟不是分割的，会传导，如果连续跟，比如今年三次跟，明年三次跟的话，国内经济是有压力的。我大概率判断我们加息的频次和美国是不一样的。 央行为什么不调存贷款利率呢？因为它会传导，而且经济还没有强到需要加息，需要调存贷款利率的地步。 媒体：前不久，央行行长周小川也讲过，货币政策宽松到了尾声。您是怎么理解的呢？ 任泽平：因为基本面在好转，