机械行业研究周报：铁总启动今年动车组首次招标，中央经济工作会议强调深化改革、脱虚向实利好制造业升级

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 73.07 市场优化平均市盈率 16.87 国金其它通用设备指数 5958.61 沪深300指数 3346.03 上证指数 3122.98 深证成指 10334.76 中小板综指 11564.17 13 相关报告 1.《煤机订单恢复明显，机械周期型企业回暖趋势短期确定-机械行业周...》，2016.12.12 2.《重点关注煤机行业估值修复，以及新能源汽车产业链投资机会-机械...》，2016.12.4 潘贻立 分析师 SAC执业编号：S1130515040004 (8621)60230252 panyili＠gjzq.com.cn 沈伟杰 分析师 SAC执业编号：S1130516080005 (8621)60870933 shenweijie＠gjzq.com.cn 卞晨晔 联系人 biancy＠gjzq.com.cn 铁总启动今年动车组首次招标，中央经济工作会议强调深化改革、脱虚向实利好制造业升级 市场回顾及投资策略：  上周上证综指下跌3.40%，沪深300指数下跌4.23%，中信机械指数下跌3.55%，机械行业整体跑输大盘。机械二级子行业中，船舶制造（+0.81%）、基础件（-0.27%）、纺织服装机械（-1.48%）排名居前；概念板块中，油气油服（-0.72%）、燃料电池（-2.06%）、一带一路（-2.50%）排名靠前。  上周铁总启动今年首次动车组招标，采购70列时速250公里动车组，此次招标时间晚于预期，但十三五期间高铁动车的投资规模预期未变，预计明年上半年大概率将有大规模的动车组招标需求，关注铁路装备板块机会；中央经济工作会议14-16日召开，提出明年将深入推进供给侧改革、着力振兴实体经济等内容，关注工程机械、煤炭机械、一带一路、国企改革等板块机会。 行业观点：  动车组招标重启，提升铁路装备公司业绩确定性。今年受铁总人事变动等原因的影响，动车组招标启动较晚，但十三五期间高铁投资规模预期未变，我们判断明年上半年大概率将有大规模的动车组招标需求，以保证每年新车的供给。预计十三五期间新增高铁运营里程1.1万公里，同时客运量的高增长带来加密需求，因此动车组需求仍将维持较高水平。建议关注轨交板块的优质企业以及具有进口替代和后市场概念的相关标的，重点关注中国中车以及产业链细分龙头康尼机电、鼎汉技术、春晖股份、永贵电器和神州高铁。  中央经济工作会议召开，继续深入推进供给侧改革。中央经济工作会议14-16日召开，提出明年将深入推进供给侧改革、着力振兴实体经济等内容。钢铁、煤炭行业化解过剩产能仍将继续，企业盈利有望继续改善；地产去库存实施分类调控，明年地产投资可能放缓；继续实施京津冀协同、一带一路建设等战略，基础设施建设仍为稳经济抓手。建议关注工程机械、煤炭机械、一带一路、国企改革等板块机会。  中金环境跟踪：本周中金环境董事长及实际控制人沈金浩先生通过大宗交易减持1680万股，受让方为公司第三期员工持股计划，占总股本的2.52%，成交价格为24元/股。结合此前公司发布的股权激励计划预案，我们认为伴随着核心员工利益的深度绑定，公司未来几年发展动力充足，业绩有望持续保持高增长。前期股价出现一定幅度回调，主要因市场因素导致，目前股价对应2017年动态PE仅21倍，我们看好公司未来有望发展成为环保领域的大平台公司，维持“买入”评级。 十二月推荐组合：天沃科技、郑煤机、尤洛卡、田中精机、中金环境 12月收益率：推荐组合-2.38%，中信机械指数-5.48%，沪深300指数-5.43%。 来源：wind，国金证券研究所；公司股价为2016年12月16日收盘价 股票名称 股价(元) 市值(亿) EPS PE 评级 2016 2017 2018 2016 2017 2018 天沃科技 10.39 76.86 0.45 0.60 0.78 23 17 13 买入 郑煤机 6.68 101.12 0.72 0.81 0.89 9 8 8 买入 尤洛卡 8.30 52.99 0.42 0.57 0.68 20 15 12 买入 田中精机 67.80 45.21 0.18 0.27 0.32 377 251 212 买入 中金环境 24.46 163.36 0.75 1.13 1.81 33 22 14 买入 4994555561176678723978018362150706151006160106160406国金行业 沪深300 2016年12月19日 机械行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场回顾及投资策略 .................................................................................... 3 2、行业观点及最新成果 .................................................................................... 7 3、行业重要资讯 ............................................................................................... 9 4、上下游数据跟踪 ......................................................................................... 11 5、本月投资组合 ............................................................................................. 14 图表目录 图表1：A股机械板块走势 ................................................................................ 4 图表2：中信一级行业年初至今涨跌幅 ............................................................. 4 图表3：中信一级行业周涨跌幅 ........................................................................ 5 图表4：中信机械二级行业周涨跌幅 ................................................................. 5 图表5：机械行业概念板块周涨跌幅 ................................................................. 6 图表6：机械行业个股周涨跌幅排行 ................................................................. 6 图表7：房地产开发投资完成额：累计值（亿元） ......................................... 11 图表8：基建投资完成额：累计值（亿元） .................................................... 11 图表9：固定资产投资完成额：各部分同比增速（%） .................................. 11 图表10：固定资产投资完成额：各部分占比（%） ....................................... 11 图表11：固定资产投资本年新开工项目计划总投资 ....................................... 12 图表12：固定资产投资本年施工项目计划总投资 ........................................... 12 图表13：钢材价格走势 ................................................................................... 12 图表14：动力煤价格走势 ............................................................................... 13 图表15：布伦特原油期货结算价 .................................................................... 13 图表16：十二月推荐组合收益率统计 ............................................................. 14 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、市场回顾及投资策略 投资策略 上周铁总启动今年首次动车组招标，采购70列时速250公里动车组，此次招标时间晚于预期，但十三五期间高铁动车的投资规模预期未变，预计明年上半年大概率将有大规模的动车组招标需求，关注铁路装备板块机会；中央经济工作会议14-16日召开，提出明年将深入推进供给侧改革、着力振兴实体经济等内容，关注工程机械、煤炭机械、一带一路、国企改革等板块机会。。 动车组招标重启，提升轨交装备类公司业绩确定性。今年受铁总人事变动等原因的影响，动车组招标启动较晚，但十三五期间高铁投资规模预期未变，我们判断明年上半年大概率将有大规模的动车组招标需求，以保证每年新车的供给。预计十三五期间新增高铁运营里程1.1万公里，同时客运量的高增长带来加密需求，因此动车组需求仍将维持高水平，根据测算未来五年平均每年的新增车辆有望维持在450-500列的高位。建议关注轨交板块的优质企业以及具有进口替代和后市场概念的相关标的，重点关注中国中车以及产业链细分龙头康尼机电、鼎汉技术、春晖股份、永贵电器和神州高铁。 中央经济工作会议召开，继续深入推进供给侧改革。中央经济工作会议14-16日召开，提出明年将深入推进供给侧改革、着力振兴实体经济等内容。钢铁、煤炭行业化解过剩产能仍将继续，企业盈利有望继续改善；地产去库存实施分类调控，明年地产投资可能放缓；继续实施京津冀协同、一带一路建设等战略，基础设施建设仍为稳经济抓手。建议关注工程机械（三一重工、徐工机械）、煤炭机械（郑煤机、天沃科技）、一带一路（中国中车、达刚路机）、国企改革（上海机电、上工申贝）等板块机会。 中金环境跟踪：本周中金环境董事长及实际控制人沈金浩先生通过大宗交易减持1680万股，受让方为公司第三期员工持股计划，占总股本的2.52%，成交价格为24元/股，合计为资产管理计划总规模的2/3。结合此前公司发布的股权激励计划预案，我们认为伴随着核心员工利益的深度绑定，公司未来几年发展动力充足，业绩有望持续保持高增长。前期股价出现一定幅度回调，主要因市场因素导致，目前股价对应2017年动态PE仅21倍，我们看好公司未来有望发展成为环保领域的大平台公司，维持“买入”评级。 市场回顾 上周上证综指下跌3.40%，沪深300指数下跌4.23%，中信机械指数下跌3.55%，机械行业整体跑输大盘。机械二级子行业中，船舶制造（+6.35%），基础件（+1.35%），工程机械（+1.00%）涨幅居前；概念板块中，油气油服（+2.73%），节能环保（+1.04%），立体车库（+0.67%）排名靠前。 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特