高铁轨交行业动态点评：铁总启动2016年内首次70列动车组招标

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  行业动态事项 中国铁路建设投资公司2016年12月13日发布《时速250公里动车组采购项目招标公告》：受中国铁路总公司委托，中国铁路建设投资公司作为招标代理机构，现就时速250公里动车组采购项目进行公开招标，且采购资金已经落实。本次招标采购的货物是时速250公里动车组，共70列。 （新闻来源：中国铁路建设投资公司）  事项点评 1.2016年内动车组首次招标 本次的动车组招标是2016年内首次招标，本次共采购70列时速250公里动车组，按照时速250公里的一列动车组1.3亿元左右价格计算，本次动车组的招标总金额大概在91亿元左右。 2. 招标低于预期，关注后续进一步招标进展 2013年中铁总重启动车组招标以后，2013年分两次采购动车组349列、2014年分两次采购393列、2015年分两次采购414列。而2016年到目前才进行年内首次招标，而且目前仅局限于250公里动车组，采购量仅有70列。 从《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》中可以看出铁路项目：86个，占比28%，投资总额：2万亿元，占比42%。铁路投资年均投资额：7000亿元，实际上相比于2015年的8000亿投资额基本持平。近期发改委也是密集批复了多地的高铁建设规划。 根据以上的判断我们认为总体铁路建设投资的规模依然维持高位，未来动车组每年的需求量依然会保持400列左右。我们预期接下来或许还会有进一步的招标动作。但是如果今年不再进行动车组招标，2017年或许将是动车组招标的大年。而此次招标的70列动车组将为明年高铁车辆产业链上的公司提供业绩支撑。 增持 ——维持 日期：2016年12月13日 行业：机械设备-高铁轨交 分析师： 滕文飞 邵锐 Tel： 021-53686151 021-53686137 E-mail： tengwenfei@shzq.com shaorui@shzq.com SAC证书编号：S0870513050001 研究助理： 倪瑞超 Tel： 021-53686151 021-53686179 E-mail： tengwenfei@shzq.com niruichao@shzq.com SAC证书编号： S0870116070010 行业经济数据跟踪（2016Q1-3） 销售收入（亿元） 10931.94 通行 累计增长 1.84% 利润（亿元） 273.59 累计增长 4.11% 最近6个月行业指数与沪深300比较 数据来源：WIND 报告编号：NRC16-IR08 首次报告日期： 2016年12月13日 相关报告：无 0%5%10%15%20%25%30%高铁指数 沪深300 铁总启动2016年内首次70列动车组招标 -高铁轨交行业动态点评 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 2016年12月13日 3. 高铁投资维持高位，轨交成为新的投资增长点 从《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》中看，城市轨道交通项目：103个，投资：1.6万亿元，年均投资5500亿元。轨交投资相比2015年的3000亿的投资额有接近80%的增长幅度。 明年在房地产投资下滑的大背景下，基建投资成为新的发力点，明年或将迎来轨交建设的热潮。对于轨交建设热潮有其内在需求：地方政府热情较高，轨道交通不仅可以增加地方政府的GDP政绩。而且可以带动地铁周边的地产物业、城市建设的开发，增加土地的价值，对于利民的工程，能够得到居民的支持。而且政策依然具有较大的操作空间。对于原本建设轨交的一二线城市，由于交通的拥堵，存在进一步增加线路的需求。而对于尚未建设轨交的城市，如果下调申报标准（城区人口达300万人以上150万人以上），将会有更多的城市加入到建设轨交的行列中。  风险提示: 动车组未来招标低于预期、轨交建设投资未达预期  投资建议：对于本次高铁动车组年内首次招标，我们建议重点关注高铁车辆产业链上的公司：康尼机电（603111）、鼎汉技术（300011）、中国中车（601766）。长期来看，我们依然坚持看好，对于轨交业绩弹性高的轨交产业链公司：众合科技（000925）、华铭智能（300462）。 行业动态 3 2016年12月13日 分析师承诺 邵锐 倪瑞超 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。