股指期货：IC远月合约贴水大幅缩小

股指期货：IC远月合约贴水大幅缩小 2019-2-13 一、股指期货市场变动 图1：三大股指期货价格走势图 表1：2月12日三大股指期货 收盘价 涨跌% 成交量 持仓量 持仓量变化 基差 000300.SH 3330.34 0.72 IF00.CFE 3325.00 0.69 36773 28138 -3208 5.34 IF01.CFE 3330.00 0.71 19981 38003 2759 0.34 IF02.CFE 3326.00 0.75 2531 9555 -71 4.34 IF03.CFE 3302.00 0.66 910 3748 343 28.34 000016.SH 2533.18 0.23 IH00.CFE 2531.60 0.38 17454 15764 -2069 1.58 IH01.CFE 2536.80 0.36 7568 12855 1221 -3.62 IH02.CFE 2542.20 0.37 774 4200 -154 -9.02 IH03.CFE 2524.00 0.49 291 1648 93 9.18 000905.SH 4439.49 0.83 IC00.CFE 4433.40 0.80 22654 20635 -2399 6.09 IC01.CFE 4428.80 0.88 14434 45567 3492 10.68 IC02.CFE 4377.60 0.88 2093 11512 246 61.88 IC03.CFE 4337.00 1.07 647 2056 114 102.49 股指期货：IC远月合约贴水大幅缩小 2019-2-13 二、机构观点 “（1）自美联储超预期放鸽以来，全球风险偏好上升，股市也有了较大的反弹。就目前而言，刘鹤访美进行中美经贸磋商之后，2月14-15日中美双方将在京进行进一步的深入讨论，预计中美经贸关系将继续处于阶段性缓和状态，海外环境整体偏暖。（2）春节后整个市场流动性紧张的局面有望缓解。一方面，个人投资者的年终奖是股市的潜在增量资金；另一方面，银行在度过年底监管考核后，信贷投放意愿提高；最后，机构投资者新的一年制定新的投资计划并开始建仓，也有利于资金流入股市。（3）自1月4日央行提出降准以来，国内政策持续向暖，提升市场风险偏好，节后两会释放利好政策值得期待。（4）前期困扰成长股的商誉减值风险出清后一季度成长股业绩改善可期。” ——信达期货 “春节攻势继续，但是方向的主逻辑将会回到流动性改善、科创板推出、政策转暖而非基本面改善，市场将会回到小盘风格占优的局面。” ——东吴期货 三、IC远月合约贴水持续收窄 截至2019年2月12日，IC下季合约贴水102.49点，而上周同期贴水高达118.49点。 股指期货：IC远月合约贴水大幅缩小 2019-2-13 图2：IC下季合约贴水情况图 IC下季合约贴水收窄原因分析： 1. 利空出尽是利好。1月下旬，IC合约领跌整个股指期货市场，盖因现货市场经过1月份的业绩“爆雷”和商誉减值处理，未来风险降低。 2. 超跌题材股有反弹需求。小市值的成长股仅仅需要少部分资金即可走出一波短期的反弹行情。 3. IC下季合约贴水幅度偏大，存在修正空间。 4. 南方中证500ETF获得0.44亿份的净申购，份额升至82.10亿份，创历史新高。 股指期货：IC远月合约贴水大幅缩小 2019-2-13 四、基本面数据 1. 2019年1月中国外汇储备30,879.24亿美元 2. 2019年1月财新PMI制造业指数降至48.3%，前值49.7% 3. 美元指数走强的风险提示 图3：美元指数走势图 股指期货：IC远月合约贴水大幅缩小 2019-2-13 美元指数八连涨，截止2月12日，美元指数一度飙升至97.20点，在美联储减缓加息等偏鸽派表态下，美元指数再度走强背后的主逻辑在于美国强劲的劳动就业数据。 美国劳工部数据显示，1月份非农就业人数上升304,000人，创近1年以来的最大涨幅，之前一个月下修为增长222,000人。 五、策略观点 农历春节前后几个交易日A股迎来持续反弹，这其中外资持续抄底是不可忽视的重要推动力，截至2月12日，北上资金保持净流入态势，当日净流入53.26亿元。IC合约远月贴水持续收窄的信号表明此轮反弹行情的主逻辑依然是超跌反弹，利空出尽后利多因素逐步累积，叠加市场流动性宽裕、数据空白期、两会政策预期等因素，市场 股指期货：IC远月合约贴水大幅缩小 2019-2-13 走出一波探底回升行情。 本研究报告由民生期货有限公司撰写,本报告是根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购期货或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。民生期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果民生期货有限公司不承担任何责任。