证券行业深度报告：新格局下证券行业互联网金融服务模式探讨

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 [Table_IndustryName] 行业深度报告 证券II [Table_Main] 新格局下证券行业互联网金融服务模式探讨 [Table_InvestRank] 报告日期： 2015-12-04 评级： 推荐 上次评级： 推荐 [Table_oneYearFieldChart] 上证综指-沪深300走势图 表现% 1m 3m 12m 上证综指 7.81 13.43 29.72 证券 20.08 5.96 33.10 财富证券研究发展中心 皮辉娟 研究助理 杨莞茜 0731-84403417 黄仁存、许正 pihj@cfzq.com 0731-84779576 S0530511030001 yangwq@cfzq.com 相关研究报告： 行业研究*证券行业：证监会《关于推进股转系统发展意见》点评,2015-11-23 行业研究*证券行业：新股发行制度改革解读以及网上、网下投资者收益率分析,2015-11-19 行业研究*证券行业点评：狂欢过后的冷静,2015-11-16 投资要点  互联网金融对传统思维的改造，从“Client（客户）”到“User（用户）”。传统的金融机构思维通常是一种价值链思维，而互联网的引入，使得互联网对传统思维进行了颠覆，从过去的一条价值链转为一张生态链网，即“云、网、端”。  互联网金融对券商的改造。我们认为证券业务参与的主体可能会出现三个方向的变化。一类是拥有业务牌照和服务基础的传统券商“触网”，第二类是拥有客户流量基础的互联网金融平台或者互联网企业与券商合作或者以收购券商的方式参与进来，第三类是拥有系统技术处理能力的软件集成商上行至交易服务业务端。  券商“触网”渠道。互联网金融主要针对零售客户，对证券公司传统业务的冲击将主要集中在零售客户占绝对地位的经纪业务上。一般而言券商“触网”渠道有以下几种形式：探索互联网综合理财平台、多渠道延展客户群体、IT升级打造大账户体系、移动端打造业务闭环。  部分券商进军互联网金融的模式。目前共有55家券商陆续获得开展互联网证券业务资格，从一年多来的业务开展情况看，国内券商互联网业务的进展以及侧重点不同，形成了具有各自特色的发展模式。包括与互联网企业在资源和技术上的合作，导入客户以及销售产品与服务；自建电子商务平台，销售自己或者合作开发的标准化产品；与技术运营提供商合作；发展移动APP端口，或者采用O2O模式打造金融生态闭环等。  监管包容为券商互联网金融的创新提供土壤。互联网金融是用互联网的技术和思维对传统金融领域的深刻改造。在证券行业的不断改革和提升的过程中，离不开决策层和监管层对创新的包容和规范。目前与证券公司互联网证券配套的金融监管已有初步框架，但仍有部分法规限制互联网证券业务的发展。  对开展互联网客户服务工作的探讨。通过对互联网客户入网渠道、期望收益与抗风险程度、年龄及资产分布、交易习惯、触媒时间等特征的分析，我们认为针对互联网客户进行服务需要关注服务内容、形式、时点、频率4个主要方面。  互联网金融方面相关标的我们建议可以重点关注：（1）券商平台中的积极布局互联网业务的华泰证券、国金证券、以及中山证券影子股锦龙股份；（2）垂直互联网流量平台东方财富、同花顺。 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 2 - 目 录 一、 互联网金融新格局下券商的改变 .................................. - 4 - 1.1 互联网金融对传统思维的改造，从“Client（客户）”到“User（用户）” ....... - 4 - 1.2 互联网金融对证券行业的再造 .............................................................................. - 5 - 1.3 我国券商参“触网”渠道 .............................................................................................. - 5 - 二、 现有券商互联网金融服务模式之比较 .............................. - 5 - 2.1券商进军互联网金融的模式 ....................................................................................... - 6 - 2.2部分具有代表性的券商互联网金融模式及服务产品介绍 ..................................... - 10 - 三、 监管包容为券商互联网金融的创新提供土壤 ....................... - 14 - 3.1监管包容是革新的大背景环境 ................................................................................. - 14 - 3.2目前与证券公司互联网证券配套的金融监管已有初步框架，但仍有部分法规限制互联网证券业务的发展 ................................................................................................................... - 15 - 3.3成立行业自律性组织 ................................................................................................. - 17 - 四、互联网客户的行为特征研究 ....................................... - 18 - 4.1互联网客户入网渠道特征 ......................................................................................... - 18 - 4.2互联网理财用户规模及产品发展特征 ..................................................................... - 18 - 4.3互联网客户的期望收益与抗风险程度分布特征 ..................................................... - 19 - 4.4互联网股票客户的年龄及资产分布特征 ................................................................. - 20 - 4.5互联网股票客户的交易频率分布特征 ..................................................................... - 21 - 4.6互联网客户触媒时间分布特征 ................................................................................. - 22 - 4.7互联网客户性格代际特征 ......................................................................................... - 22 - 4.8对开展互联网客户服务工作的探讨 ......................................................................... - 23 - 五、重点关注标的 ................................................... - 24 - 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 3 - 图表目录 图表1 传统金融“价值链思维”与互联网思维中的“云、网、端” ...................................................................... - 4 - 图表2 开展互联网证券业务试点证券公司名单 ................................................................................................. - 6 - 图表3 主要券商与互联网企业或垂直财经网站合作一览 ................................................................................. - 7 - 图表4 主要券商自建电商平台一览 ..................................................................................................................... - 8 - 图表5 主要券商移动端APP一览 ....................................................................................................................... - 9 - 图表6 2015年用户最满意证券APP投票占比 .................................................................................................. - 10 - 图表7 部分券商APP比较 ................................................................................................................................. - 10 - 图表8 91金融进驻海通营业部 ........................................................................................................................... - 10 - 图表9 91金融超市首页 ....................................................................................................................................... - 10 - 图表10 e海通财app界面 ..................................................................................................................................