9月美国经济数据综述：三季度GDP增速下滑，9月份环比继续恶化

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2015年11月23日 三季度GDP增速下滑，9月份环比继续恶化——9月美国经济数据综述 Table_Su mm ary ■三季度GDP增速下滑，9月份环比继续恶化——9月美国经济数据综述 8月数据进一步证实，美国经济确实出现了比较明显的环比回落迹象（详见《环比回落——8月美国经济数据综述》，2015-10-21）。9月份的数据显示，美国经济延续了环比恶化的情况，三季度美国经济增速明显下滑。 （1）三季度GDP增速明显回落； （2）9月ISM制造业与服务业PMI继续全面下降； （3）9月零售环比下跌，消费者信心下降； （4）9月失业率持平、新增非农就业人数续降； （5）9月CPI、PPI全面恶化； （6）9月出口环比上升，进口环比下降，逆差408亿美元，前值逆差调整为480亿美元； （7）9月制造业整体继续恶化； （8）9月房屋销售继续全面恶化； （9）9月国际资本大幅流出美国，10年国债收益率趋稳、美元指数下降、恐慌指数上升。 ■市场观察：股票市场震荡回落，债券市场收益率小幅上行。 周一股票市场震荡回落。货币市场利率涨跌互现，债券市场利率整体小幅上行。国债期货继续上涨，可转债多数下跌，人民币兑美元继续上涨。 ■备忘录： 1、11月21日，中国与东盟今签署协定，提升全面经济合作框架。东盟和中国11月21日签署文件，确定提升中国—东盟全面经济合作框架协定，这个中国—东盟自由贸易区的基本架构可让企业从更便利的贸易和经商环境中受益。 2、11月21日，李克强与澳大利亚总理会晤，同意尽快生效中澳自贸协定。国务院总理李克强当地时间21日下午在吉隆坡下塌饭店同澳大利亚总理特恩布尔举行中澳总理年度定期会晤。李克强指出，中方愿同澳方一道努力，力争实现中澳自贸协定在今年年底前尽快生效。 3、11月23日，国务院关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见。 ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。 Table_Bas eInf o 固定收益定期报告 证券研究报告 Table_Au tho r 罗云峰 分析师 SAC执业证书编号：S1450515060002 luoyf@essence.com.cn 010-66581773 Table_C ontac ter 报告联系人 徐阳 xuyang@essence.com.cn 相关报告 三季末负债同比好于二季末和2014年同期水平——上市公司2015年三季报拆析之三 2015-11-11 两张表概览中国债务——9月中国债务数据综述 2015-11-10 该来的都来了，该去的也会去——安信固收周观点 2015-11-09 2 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 三季度GDP增速下滑，9月份环比继续恶化——9月美国经济数据综述 8月数据进一步证实，美国经济确实出现了比较明显的环比回落迹象（详见《环比回落——8月美国经济数据综述》，2015-10-21）。9月份的数据显示，美国经济延续了环比恶化的情况，三季度美国经济增速明显下滑。 （1）三季度GDP增速明显回落。三季度美国GDP环比年率1.5%，前值3.9%；三季度美国GDP同比增长2.0%，前值2.7%。前三季度美国GDP同比增长2.5%，我们预计四季度美国GDP同比增速在2.0%左右，全年经济增速在2.4%左右，与2014年基本持平。 （2）9月ISM制造业与服务业PMI继续全面下降。9月美国ISM制造业PMI录得50.2，前值51.1，连续3个月下降；9月美国ISM服务业PMI录得56.9，前值59.0，连续2个月下降。9月美国Markit制造业与服务业PMI涨跌互现，9月美国Markit制造业PMI录得53.1，前值53.0；9月美国Markit服务业PMI录得55.1，前值56.1。 （3）9月零售环比下跌，消费者信心下降。9月，密歇根消费者信心指数87.2，2014年12月以来首次跌破90，前值91.9。9月，个人可支配收入折年13.5万亿美元，个人消费支出折年12.4万亿美元，均高于前值。9月零售环比下跌0.02%，前值上涨0.01%。 （4）9月失业率持平、新增非农就业人数续降。9月，美国新增非农就业人口13.7万人，连续第二个月低于20万人，前值15.3万人。9月，美国失业率5.1%，已接近潜在水平，前值5.1%；劳动力参与率62.4%，前值62.6%。 （5）9月CPI、PPI全面恶化。9月CPI同比增长0.0%，前值0.2%。9月PPI同比增长-8.4%，连续11个月同比负增长，前值-7.1%。 （6）9月出口环比上升，进口环比下降，逆差408亿美元，前值逆差调整为480亿美元。 （7）9月制造业整体继续恶化。9月全部制造业出货量、工业总体产出指数、工业产能利用率全面弱于前值；耐用品出货量略高于前值。 （8）9月房屋销售继续全面恶化。9月新屋销售环比大幅下跌11.5%，前值上升5.2%；9月成屋签约销售指数环比下降2.3%，前值下降1.4%。 （9）9月国际资本大幅流出美国，10年国债收益率趋稳、美元指数下降、恐慌指数上升。9月末美联储资产规模4.5万亿美元，与前值基本持平；9月末美国国债规模18.2万亿美元，与前值基本持平；9月国际资本净流出美国1751亿美元，是年内最高水平，前值净流出85亿美元；9月美国10年国债收益率均值2.17%，与前值持平，连续两个月回落后趋稳；9月美元指数均值95.8，连续两个月下降，前值96.4；9月标普恐慌指数均值24.4，前值19.4，连续4个月上升。 2. 市场观察 2.1. 货币市场利率涨跌互现。 周一货币市场利率涨跌互现。银行间同业拆借1天期品种报1.7860%，涨0.13个基点，7天期报2.2960%，跌2.67个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.7723%，与前一交易日持平，7天期报2.2822%，涨0.93个基点。 2.2. 债券市场收益率整体小幅上行。 今日利率债收益率整体小幅上行，国债收益率小幅波动，整体上行1BP以内。国债1年期稳定在2.58%。3年期稳定在2.86%，5年期上行1BP至2.99%。7年期稳定在3.16%。10年期稳定在3.13%。国开债收益率整体小幅上行。3年期上行3BP至3.21%。5年期稳定在3.42%。10年期上行1BP至3.53%。非国开债10年期上行1BP至3.72%。 今日中短期票据曲线涨跌互现，AA+及以下等级收益率整体上行。 AAA6个月期限稳定于3.28%水平，9个月期限行2BP至3.29%。铁道债4、5年期下行1BP左右至3.71% 3 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 和3.76%。AA+2、3年期上行2~4BP至3.98%和4.07%水平。城投债AAA4年期限上行1BP至3.94%的水平。AA+4、5年期上行2-3BP至4.16%和4.28%。 2.3. 国债期货继续上涨。 周一5年期主力合约TF1512收盘价99.980，较昨日结算价上涨0.080；结算价99.860，较昨日跌0.040。全日成交量39481手，持仓4356手。 2.4. A股市震荡回落，可转债多数下跌。 周一股票市场震荡回落，截至收盘，上证综指跌0.56%报3610.32点，深证成指跌0.91%报12586.69点。两市全天成交金额1.07万亿元人民币。中小板指收盘跌0.56%；创业板指收盘跌1.06%。申万一级行业中，仅纺织服装、商业贸易、传媒板块小幅收涨。电子、有色金属、通信板块均跌近2%。钢铁、采掘、计算机、国防军工板块同样下跌1%以上。 可转债多数下跌。歌尔转债下跌2,11%。格力转债跌0.10%。14宝钢EB上涨0.07%，15天集EB下跌0.16%，15清控EB跌3.88%。 2.5. 美元兑人民币继续上涨。 周一美元兑人民币汇率中间价收于6.3867，较前一日上涨0.0087。美元兑人民币汇率收于6.38596，较前日上涨0.0046。美元兑离岸人民币6.4284，NDF1月远期6.4305。 3. 备忘录 1、11月21日，中国与东盟今签署协定，提升全面经济合作框架。东盟和中国11月21日签署文件，确定提升中国—东盟全面经济合作框架协定，这个中国—东盟自由贸易区的基本架构可让企业从更便利的贸易和经商环境中受益。 2、11月21日，李克强与澳大利亚总理会晤，同意尽快生效中澳自贸协定。国务院总理李克强当地时间21日下午在吉隆坡下塌饭店同澳大利亚总理特恩布尔举行中澳总理年度定期会晤。李克强指出，中方愿同澳方一道努力，力争实现中澳自贸协定在今年年底前尽快生效。 3、11月23日，国务院关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见。 4 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  公司评级体系 收益评级： 买入 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上； 增持 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%； 中性 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%； 卖出 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_A utho rState me nt  分析师声明 罗云峰声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何