9月美国经济数据综述：三季度经济增速继续上升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  三季度经济增速继续上升——9月美国经济数据综述 8月数据显示，美国整体表现平稳，但通胀有明显的反弹；从现有数据来看，三季度美国实际GDP增速有望高于前值，12月再加息一次。（详见《平稳运行——8月美国经济数据综述》，2017-10-25）。9月数据显示，美国经济出现了较为全面的改善，整个三季度美国经济表现较好，同比增长2.3%，高于前值2.2%；按照现有数据估计，四季度美国经济增速有望继续小幅改善，全年美国经济增速预计录得2.2%，高于前值1.5%。 （1）三季度美国GDP同比增长2.3%，高于前值； （2）9月美国两大PMI走势有异，整体改善； （3）9月零售改善，消费者信心下降； （4）9月失业率下降，新增非农就业人数下降，劳动参与率上升； （5）9月CPI、PPI同比双双高于前值； （6）9月进出口环比双双上升，逆差435亿美元，前值逆差调整为428亿美元； （7）9月制造业全面改善； （8）9月新房和二手房销售双双改善，房价环比上涨； （9）9月国债收益率下降、信用利差下降、美元指数下降、恐慌指数下降、国债余额同比增速上升，国际资本流出美国。  风险提示：有重要因素未列入分析框架。 xiTabl e_Title 2017年11月28日 三季度经济增速继续上升——9月美国经济数据综述 Tabl e_Bas eI nfo 固定收益定期报告 证券研究报告 罗云峰 分析师 SAC执业证书编号：S1450515060002 luoyf@essence.com.cn 010-83321039 徐阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450517050003 xuyang@essence.com.cn 010-83321036 张秋雨 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090004 zhangqy1@essence.com.cn 010-83321037 Tab le_Report 相关报告 盈利走弱，负债收缩——10月工业和国有企业盈利、债务数据综述 2017-11-27 去杠杆结构变化主导债市走势——10月债务数据解读 2017-11-25 发达改善，新兴疲弱——10月全球经济数据综述 2017-11-23 一张图看懂各行业所处周期，201709——上市公司三季报拆析之四 2017-11-22 2017年前三季度非金融行业杠杆增加——上市公司三季报拆析之三 2017-11-21 2 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 三季度经济增速继续上升——9月美国经济数据综述 8月数据显示，美国整体表现平稳，但通胀有明显的反弹；从现有数据来看，三季度美国实际GDP增速有望高于前值，12月再加息一次。（详见《平稳运行——8月美国经济数据综述》，2017-10-25）。9月数据显示，美国经济出现了较为全面的改善，整个三季度美国经济表现较好，同比增长2.3%，高于前值2.2%；按照现有数据估计，四季度美国经济增速有望继续小幅改善，全年美国经济增速预计录得2.2%，高于前值1.5%。 （1）三季度美国GDP同比增长2.3%，高于前值。三季度美国GDP同比增长2.3%，高于二季度的2.2%；三季度美国GDP环比折年增长3.0%，略低于二季度的3.1%。按照现有数据估计，四度美国经济增速有望继续小幅改善，全年美国经济增速预计录得2.2%，高于前值1.5%。 （2）9月美国两大PMI走势有异，整体改善。9月美国ISM和Markit两大PMI数据走势有异，ISM显示出非常全面和有力的改善。9月美国ISM制造业PMI录得60.8，前值58.8；9月美国ISM服务业PMI录得59.8，前值55.3。9月美国Markit制造业PMI录得53.1，前值52.8；9月美国Markit服务业PMI录得55.3，前值56.0，9月美国综合PMI录得54.8，前值55.3。 （3）9月零售改善，消费者信心下降。9月，密歇根消费者信心指数95.1，前值96.8。9月，个人可支配收入折年14.5万亿美元，个人消费支出折年13.5万亿美元，均高于前值。9月零售环比上涨1.6%，前值环比下跌0.1%。 （4）9月失业率下降，新增非农就业人数下降，劳动参与率上升。9月，美国新增非农就业人口1.8万人，前值20.8万人。9月，美国失业率4.2%，前值4.4%；劳动力参与率63.1%，前值62.9%。 （5）9月CPI、PPI同比双双高于前值。9月CPI同比增长2.2%，前值1.6%；9月PPI同比增长4.1%，前值3.8%。 （6）9月进出口环比双双上升，逆差435亿美元，前值逆差调整为428亿美元。 （7）9月制造业全面改善。9月全部制造业出货量、耐用品出货量均低于前值，工业总体产出指数和工业产能利用率均高于前值。生产和销售端库存上升。 （8）9月新房和二手房销售双双改善，房价环比上涨。9月新屋销售环比上涨18.9%，前值环比下跌3.6%；9月成屋签约销售指数环比持平，前值环比下跌2.8%；9月美国房价环比上涨。 （9）9月国债收益率下降、信用利差下降、美元指数下降、恐慌指数下降、国债余额同比增速上升，国际资本流出美国。9月末美联储资产规模4.5万亿美元，与前值基本持平；9月末美国国债规模20.2万亿美元，同比增长3.4%，前值19.8万亿美元，同比增长1.7%；9月国际资本净流出美国513亿美元，前值修正为净流入1302亿美元；9月美国10年国债收益率均值2.20%，前值2.21%；9月美国信用利差均值3.32%，前值3.43%；9月美元指数均值92.3，前值93.2；9月标普恐慌指数均值10.4，前值12.0。 3 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut horSt at ement  分析师声明 罗云峰、徐阳、张秋雨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 4 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮编： 518026 上海市 地址： 上海市虹口区东大名路638号3楼 邮编： 200122 北京市 地址： 北京市西城区西直门南小街147号国投金融大厦15层 邮编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 章政 021-35082861 zhangzheng@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 0755-82558045 menghl@essence.com.cn 北京联系人 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 周蓉 010-83321367 zhourong@essence.com.cn 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 巢莫雯