2015年10月美国非农就业数据简评：非农数据超预期反弹，联储年内加息概率大增

请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 非农数据超预期反弹，联储年内加息概率大增—2015年10月美国非农就业数据简评 宏观研究快评 (2015.11.09) 投资要点：  美国10月新增非农就业人口27.1万人，创年内最高值，远高于市场预期的增加18.2万人，9月值从增加14.2万修正为13.7万。10月数据高于历史同期平均水平。显示就业市场的复苏仍较为强劲。  从分项数据看，10月新增非农就业人数超预期大幅回升，主要受美国建筑业及非制造业活动升温的提振。因能源价格低迷造成采矿业不景气，持续的减员仍对非农就业数据形成拖累。  10月美国失业率再降0.1个百分点至5.0%，为2008年3月以来低位。而劳动力参与率维持在62.4%。失业率的下降主要是由于本月美国失业人口减少，而劳动力参与率有回升迹象。另外，联储较为关注的平均薪资增速年率创新高，月率增幅扩大，均反映出就业市场在切实改善。  近期美国就业市场数据表现较好。尤其是10月非农就业系列数据的突出表现，令联储12月加息的概率大大增加。市场对于加息的预期再度升温，美元大涨。美元走高对人民币的下行压力增加；但鉴于人民币加入SDR特别提款权篮子的概率较大，央行维稳人民币汇率的意愿较强，预计年内人民币兑美元汇率仍能维持双向波动。 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001 Tel：010-59355995 Email：gaoqian@chinans.com.cn 分析师：朱启兵 执业证书编号：S0050514080001 Tel：010-59355979 Email：zhuqb@chinans.com.cn 联系人：张琳 Tel：010-59355838 Email：zhanglin@chinans.com.cn 相关研究 《基建开工带动非制造业需求回暖——2015年10月非制造业PM I简评》 2015-11-03 《政策效果渐显，外贸与通缩压力仍大——2015年10月经济数据前瞻》 2015-11-03 《制造业低位企稳，经济仍在筑底中—2015年10月制造业PM I简评》 2015-11-02 《不一样的增长——十八届五中全会公报简评》 2015-10-30 《年底加息预期重燃，但不确定性仍较大 —10月FOM C议息会议简评》 2015-10-29 《高频数据低迷，利润好转恐难持续——2015年9月工业企业经营数据点评》 2015-10-28 证券研究报告 宏观研究快评 2015年11月09日 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 正文目录 数据：10月美国新增非农就业人口27.1万人，失业率5.0%............................................................................................................ 3 点评：美国非农就业数据超预期反弹，联储年内加息概率大增 ....................................................................................................... 3 一、非农就业人口超预期大幅回升............................................................................................................................................................. 3 二、失业率创新低，平均薪资年率创新高 ............................................................................................................................................... 3 三、就业市场表现强劲，年内加息概率大增 ........................................................................................................................................... 4 图表目录 图1：10月美国新增非农就业数据超预期反弹....................................................................................................................................... 3 图2：商品生产和服务生产分项................................................................................................................................................................... 3 图3：10月美国失业率创新低 ...................................................................................................................................................................... 4 图4：10月美国平均薪资增幅扩大 ............................................................................................................................................................. 4 图5：10月以来美国初请失业金数据维持低位....................................................................................................................................... 4 图6：10月美国ADP新增就业数据好于预期 ......................................................................................................................................... 4 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页 数据：10月美国新增非农就业人口27.1万人，失业率5.0% 11月6日美国劳工部发布报告显示，美国10月新增非农就业人口27.1万人，远高于市场预期的增加18.2万人，9月值从增加14.2万修正为13.7万。 10月失业率为5.0%，符合预期，前值为5.1%。劳动力参与率62.4%，亦符合预期，持平于前值。 美国10月平均每小时工资25.2美元，环比增加0.4%，前值为持平；同比增加2.5%，为2009年6月以来最高增速。平均每周工时维持在34.5小时。 点评：美国非农就业数据超预期反弹，联储年内加息概率大增 一、非农就业人口超预期大幅回升 美国10月新增非农就业人口27.1万人，创年内最高值，远高于市场预期的增加18.2万人，9月值从增加14.2万修正为13.7万。与历史数据相比较，10月新增非农就业人数高于2010—2014年的均值21.8万人。 从分项数据看，本月商品生产行业新增就业2.7万人，为今年2月以来最高值。商品生产行业的新增就业主要来自建筑业新增就业的扩大，数据侧面反映出美国房地产领域复苏强劲；而采矿业继续减员，对商品生产行业新增就业形成拖累，这与能源价格走低造成相关行业不景气有关；另外，本月制造业就业人数与上月持平，耐用品行业仍有减员，显示制造业增长仍然较弱。 本月服务生产行业非农就业人数增加24.1万人，创5个月最高，前值为增加15.9万人。其中，除运输仓储业、公用事业和信息业有少量减员外，其余行业均有新增就业人员；零售业、专业和商业服务、教育和保健服务行业新增非农就业人数较上月有大幅增加。 新增非农就业分项数据与10月美国ISM制造业PMI就业分项指数收缩、非制造业PMI就业分项指数回升的走势相呼应。 图1：10月美国新增非农就业数据超预期反弹 图2：商品生产和服务生产分项 资料来源：Wi nd，民族证券 资料来源：Wi nd，民族证券 二、失业率创新低，平均薪资年率创新高 同时公布的数据显示，10月美国失业率再降0.1个百分点至5.0%，为2008年3月以来低位，符合预期。而劳动力参与率维持在62.4%，亦符合预期。 从绝对数值来看，失业率的下降主要是由于本月美国失业人口减少，而劳动力人口有所增加。同时，由于本月非劳动力人口较上月减少，劳动力参与率有回升迹象。此外，失业率U6季调后较上月再降0.2个百分点，录得9.8%，刷新2008年6月以来的最低值，显示出放弃找工作的人比例继续下降。 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-10美国:新增非农就业人数:总计:季调-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.002014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-10美国:新增非农就业人数:私人:服务生产:当月值:季调美国:新增非农就业人数:私人:商品生产:合计:当月值:季调 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页 另外，10月美国平均每小时工资25.2美元，环比增加0.4%，前值为持平；同比增加2.5%，为2009年6月以来最高增速。平均每周工时维持在34.5小时。 图3：10月美国失业率创新低 图4：10月美国平均薪资增幅扩大 资料来源：Wi nd，民族证券 资料来源：Wi nd，民族证券 三、就业市场表现强劲，年内加息概率大增 整体看，10月新增非农就业人数超预期大幅回升，主要受美国建筑业及非制造业活动升温的提振，显示就业市场的复苏仍较为强劲；本月失业率创新低，除了劳动力参与率维持低位的因素外，更多的反映出劳动力资源闲置的状况切实在改善，这有助于增加未来通胀率回升的信心。另外，联储较为关注的平均薪资增速年率创新高，月率增幅扩大，也反映出就业市场的改善，并为增加消费提供条件。 近期美国就业市场数据表现较好。从高频数据看，进入10月以来每周的初次领取请失业救济数据及持续领取失业救济数据均维持在历史较低水平。而 10月“小非农”ADP就业人数超预期增加。数据均反映出美国就业市场