请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 国债日报/期货研究报告 报告日期 2015-11-02 -400 现券报价 收益率 涨跌 10Y国债 3.0700 1.00 10Y国开 3.4275 -0.32 债券净价指数 11211411611812015/115/215/315/415/515/615/715/815/915/10中债国债总净价(总值)指数中债金融债券总净价(总值)指数 研究所 阳洪 电话：010-84180307 邮件：yanghong@guodu.cc 执业证书编号：F0295330 投资咨询从业资格号：Z0011206 罗玉 电话：010-84183098 邮件：luoyu@guodu.cc 执业证书编号：F3014729 宽松预期仍在 短期震荡难免 关注度：★★★ 行情回顾 期债今日高开震荡，5债成交量再创新高，收盘除10债主力外均小幅收红。五年期主力合约TF1512收盘报99.945元，涨0.02%，成交量7.52万，日增仓-68，持仓量1.79万手。收盘CTD为130020.IB，IRR为1.7082。 十年期主力合约T1512收盘报98.805元，跌0.04%，成交量2.01万，日增仓-1，持仓量1.77万手。收盘CTD为150023.IB，IRR为-1.4122。 现券市场 月初，货币市场整体表现较为宽松，Shibor利率除3月期上涨0.6BP外，其余期限均保持下行趋势，隔夜下行0.5BP报1.7930；银行间质押式回购利率中1天期上行30BP，报1.8000，其余关键期限有不同幅度下跌， 7天、14天、21天、1月期分别下行6BP、1BP、26BP和7BP；交易所利率全线上行， 但关键期限上行有限，隔夜上行47.5BP，报2.085，GC007上行4.5BP报1.830, GC028上行4BP报2.380。上证国债指数报152.84，涨0.03%；二级市场上，剩余期限在6-10年的国债普遍上涨，10债活跃券收益率下行至3.05%左右。 操作建议 中国10月官方制造业PMI为49.8，与上月持平。其中生产指数微降，新订单指数微升，高技术保持扩张而传统产业继续压缩生产；新出口订单指数和进口指数分别较前值下降0.5、0.6个百分点，进出口形式仍严峻。非制造业仍在扩张区间，但是，虽然国庆长假对住宿、零售、旅游等行业有所提振，服务业商务活动指数仍回落0.7%，可见制造业下行的压力已影响到一些服务业的生产经营活动。PMI仍低于枯荣线，短期经济难言乐观，加上权益市场受监管风波影响可能出现较大波动，长债方向上仍看好，但短期内波动增加，操作上建议等待更确定性的机会，逢低可谨慎试多。5债支撑位99.560,压力位100.660，10债支撑位98.005，压力位99.930。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 国债日报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 5年期主力合约走势 图2 10年期主力合约走势 96.096.597.097.598.098.599.099.5100.0100.5101.015/615/715/815/915/10TF1512TF1603 92.093.094.095.096.097.098.099.0100.0101.015/615/715/815/915/1015/11T1512T1603 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 TF主力合约成交量及持仓量 图4 T主力合约成交量及持仓量 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00005,00010,00015,00020,00025,00015/615/715/815/915/10TF1512 持仓量TF1512 成交量 05,00010,00015,00020,00025,00030,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00015/615/715/815/915/10T1512 持仓量T1512 成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 TF跨期价差图 图6 T跨期价差图 -0 .10.00.10.20.30.40.50.60.715/615/715/815/915/10TF 下季-当季 -0 .6-0 .4-0 .20.00.20.40.60.81.015/615/715/815/915/10T 下季-当季 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 国债日报/期货研究报告 图7关键期限国债到期收益率变化 图8关键期限国开债到期收益率变化 0.00.51.01.52.02.53.03.5-2 .0-1 .5-1 .0-0 .50.00.51.01.52.02.53M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2015-10-30 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0-0 .50.00.51.01.52.02.53M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2015-10-30 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9上海银行间同业拆借利率变化 图10银行间质押式回购利率变化 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0-1 .2-1 .0-0 .8-0 .6-0 .4-0 .20.00.20.40.60.8ON1W2W1M3M6M9M1Y涨跌（BP）（左）2015-11-02 0.00.51.01.52.02.53.03.5-1-1011223R001R007R014R021R1MR2MR3M涨跌（BP）（左）2015-10-30 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11公开市场操作 图12债券净价指数 -2 ,0 00-1 ,5 00-1 ,0 00-5 0005001,0001,5002,0002,5003,0003,50006-2607-1007- 2408-0708-2109-0409-1810-0210-1610-30货币回笼货币投放货币净投放 11211311411511611711811912015/115/215/315/415/515/615/715/815/915/10中债国债总净价(总值)指数中债金融债券总净价(总值)指数 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 国债日报/期货研究报告 分析师简介 阳洪，国都期货研究所国债期货分析师，主要负责国债期货的研究。 罗玉，国都期货研究所国债期货分析师，澳大利亚国立大学发展经济学硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yfb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。