海外科技半导体行业周报：龙头公司下修全年预期，产业维持观望，行业指数短期震荡难免

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 海外科技半导体行业周报（20190610-20190614） 推荐（维持） 龙头公司下修全年预期，产业维持观望，行业指数短期震荡难免  一周市场回顾 费城半导体指下跌1.61%； A股半导体指数上涨1.67%； 台湾地区半导体指数上涨1.91%。  行业看点 华为事件影响持续，影响开始趋缓，三大半导体指数上周仅美股费半指数呈现下跌，但近期指数波动加大，近期主要半导体公司博通下修全年营收财务预期，博通执行长陈福阳 (Hock Tan) ：“我们目前看到需求环境出现广泛的放缓，我们认为这是由持续的 (贸易) 不确定性以及对我们客户的出口限制措施的影响所驱动。”“我们的客户正在积极降低库存水平，我们也对今年剩余时间采取保守立场。”而我国的一些外向型半导体企业将受到境外订单减少的不确定性影响，导致出口下降，进而代工企业的产线有影响，短期随美国对华为制裁逐渐升温，行业动向转趋保守，虽华为本身在90天缓冲期内，仍持续增加拉货，产业链其他厂商则大多选择观望，目前中国政策支持集成电路发展方向不变，甚至可能加大支持力道，预计未来3-5年中国半导体发展成长性仍将优于全球，短期看到产业对于贸易摩擦的影响担忧加剧，短期行业情绪相对保守，但集成电路产业作为战略新兴板块持续成为市场焦点，持续重点关注国内半导体产业链各环节龙头标的，尤其以有机会突破国际大厂限制，各个细分项龙头厂商，在自身加速研发，提升产品效能及竞争力，国内政策端给予国内半导体产业的支持不变，当前时点我们看好A股半导体产业重点标的投资机会不变。  重点公司 1、北方华创：泛半导体设备龙头，科创板估值映射核心标的。半导体设备作为集成电路产业最上游核心，国产替代最关键环节，兼具战略性及稀缺性，考虑潜在半导体设备厂商有望登陆科创板，公司作为对标映射标的值得关注。 2、韦尔股份：豪威并购在即，成就大陆“模拟+CIS”龙头。Omivision作为全球顶尖光学Cmos芯片厂商，与韦尔联姻有望实现“全球技术底蕴+本土销售体系”的深度融合。 3、兆易创新：存储芯片国产替代龙头。中长期看，兆易创新作为国内存储龙头，政策支持逐步加码，5G、超高清视频计划等趋势落地亦将大幅提升存储芯片需求量，积极关注合肥长鑫Dram进展。 4、汇顶科技：创新研发型平台新品迭代持续落地，国产机引领屏下指纹新趋势。19H2有望看到公司指纹以外新产品布局逐步落地，增添新成长动力；看好公司内在技术底蕴驱动下的持续创新能力。 5、扬杰科技：功率半导体本土龙头，光伏需求预期逐步回暖。积极布局SiC新赛道，产品线布局逐步完善，我们看好扬杰科技作为本土功率器件优质厂商的发展潜力。 6、三安光电：化合物半导体龙头，国产替代领军企业。公司以LED芯片技术为根基，延续III-V族化合物半导体研发生产经验，业务范围拓展至通讯射频、光通信与电力电子等三大领域，分别对标稳懋、Lumentum、英飞凌三大巨头，成长路径清晰可鉴。  风险提示：新技术、新应用增长不如预期、库存去化速度低于预期、国际政治变化高于预期。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 占比% 股票家数(只) 36 0.99 总市值(亿元) 3,733.69 0.66 流通市值(亿元) 2,746.0 0.66 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.85 22.51 -1.48 相对表现 12.04 10.47 5.47 《海外科技半导体行业重大事项点评：台积电3月营收公布》 2019-04-14 《台积电2019年第1季法说会点评：1Q19营运符合下修后财测，2H19需求回温，先进制程领先优势持续》 2019-04-22 《半导体行业重大事项点评：硅片国产化大势已来》 2019-04-28 -31%-16%0%15%18/0618/0818/1018/1219/0219/042018-06-11～2019-06-16沪深300半导体相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 半导体 2019年06月16日 海外科技半导体行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................................................................. 4 二、重点公司 ............................................................................................................................................................................. 4 三、相关数据 ............................................................................................................................................................................. 5 （一）费城半导体指数（SOX）-主要公司给出下修全年预期，下半年需求看法保守，费半周跌幅1.61% ....... 5 （二）A股半导体指数-上周上涨1.67%，上海科创板13日宣布开板，国家支持半导体产业决心不变 .............. 6 （三）台湾地区半导体行业指数-指数表现上涨1.91%，行业表现呈现观望，近几周指数来回震荡 .................... 6 四、行业重要新闻 ..................................................................................................................................................................... 7 海外科技半导体行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 费城半导体指数近况2019-06-10至2019-06-14 ...................................................................................................... 5 图表 2 费城半导体成分 .......................................................................................................................................................... 5 图表 3 A股半导体指数近况2019-06-10至2019-06-14 ...................................................................................................... 6 图表 4 A股半导体成分 .......................................................................................................................................................... 6 图表 5 台湾地区半导体指数近况2019-06-10至2019-06-14 .............................................................................................. 6 图表 6 台湾地区半导体成分 .................................................................................................................................................. 7 海外科技半导体行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周观点 华为事件影响持续，影响开始趋缓，三大半导体指数上周仅美股费半指数呈现下跌，但近期指数波动加大，近期主要半导体公司博通下修全年营收财务预期，博通执行长陈福阳 (Hock Tan) ：“我们目前看到需求环境出现广泛的放缓，我们认为这是由持续的 (贸易) 不确定性以及对我们客户的出口限制措施的影响所驱动。”“我们的客户正在积极降低库存水平，我们也对今年剩余时间采取保守立场。”而我国的一些外向型半导体企业将受到境外订单减少的不确定性影响，导致出口下降，进而代工企业的产线有影响，短期随美国对华为制裁逐渐升温，行业动向转趋保守，虽华为本身在90天缓冲期内，仍持续增加拉货，产业链其他厂商则大多选择观望，目前中国政策支持集成电路发展方向不变，甚至可能加大支持力道，预计未来3-5年中国半导体发展成长性仍将优于全球，短期看到产业对于贸易摩擦的影响担忧加剧，短期行业情绪相对保守，但集成电路产业作为战略新兴板块持续成为市场焦点，持续重点关注国内半导体产业链各环节龙头标的，尤其以有机会突破国际大厂限制，各个细分项龙头厂商，在自身加速研发，提升产品效能及竞争力，国内政策端给予国内半导体产业的支持不变，当前时点我们看好A股半导体产业重点标的投资机会不变。 二、重点公司 1、北方华创：泛半导体设备龙头，科创板估值映射核心标的。公司作为A股半导体设备绝对龙头，泛半导体设备覆盖集成电路、LED、光伏等多细分领域，预计18年半导体设备收入达21亿元以上，考虑公司半导体设备订单交付周期，以及长江存储等客户订单潜力，19年实现50%以上成长具备高确定性；半导体设备作为集成电路产业最上游核心，国产替代最关键环节，兼具战略性及稀缺性，考虑潜在半导体设备厂商有望登陆科创板，我们认为北方华创作为A股稀缺映射标的，值得重点关注。 2、韦尔股份：豪威并购在即，成就大陆“模拟+CIS”龙头。Omivision作为全球顶尖光学Cmos芯片厂商，与韦尔联姻有望实现“全球技术底蕴+本土销售体系”的深度融合，此外美国Cfius审核进展符合预期，有望于4月份反馈落地，预计19年中可实现并表；韦尔自身主业来看，自研业务中开关、LDO等产品有望陆续在华为等手机端供货，新品及客户拓展顺利；分销代理业务利润率自18Q4下行企稳后有望回暖。 3、兆易创新：存储芯片国产替代龙头，Airpods、AMoled驱动等增量需求及渠道备货等因素有望趋使Nor等产品价格于19H2逐步企稳。历经18年至今价格下行周期，当前Nor、Nand等价格已回落至低位，考虑19Q2开始新需求逐步起量，以及旺季备货及渠道库存调整，谨慎预估价格端有望逐步企稳；中长期看，兆易创新作为国内存储龙头，政